Contango berbanding backwardation dalam niaga hadapan VIX: lengkung, carry, dan isyarat palsu

Struktur tempoh ialah hubungan antara harga niaga hadapan dengan tarikh luputnya. Bandingkan satu niaga hadapan VIX dengan niaga hadapan yang lain pada cap masa yang sama. Susunan menaik ialah contango; susunan menurun ialah backwardation

Membandingkan niaga hadapan pertama hanya dengan VIX spot menerangkan asas spot-niaga hadapan, bukan keseluruhan lengkung. Lengkung boleh mempunyai lekuk hadapan sementara kematangan berikutnya mencerun secara berbeza, jadi satu label boleh menyembunyikan bentuk yang berguna

Indeks VIX ialah ukuran opsyen SPX 30 hari yang dikira secara berterusan dan tidak boleh dilabur secara langsung. Niaga hadapan VIX ialah kontrak yang boleh didagangkan dan diselesaikan kepada sebut harga pembukaan khas pada tarikh luputnya

Sesuatu niaga hadapan mencerminkan taburan penyelesaian masa hadapan itu, premium risiko, penawaran, permintaan, dan masa sehingga luput. Ia tidak semestinya sama dengan VIX spot hari ini ditambah kos carry yang mudah

Apabila volatiliti jangka dekat rendah, niaga hadapan yang lebih lewat mungkin didagangkan lebih tinggi kerana volatiliti boleh meningkat dari aras rendah dan ketidakpastian masa depan kekal. Ini menghasilkan lengkung niaga hadapan VIX yang lazimnya menaik

Contango bukan janji bahawa VIX spot akan meningkat. Niaga hadapan boleh jatuh sambil kekal di atas spot, spot boleh meningkat kurang daripada yang dihargakan, atau seluruh lengkung boleh beralih dan mengubah kecerunan

Semasa kejutan, niaga hadapan yang hampir boleh meningkat melebihi kontrak yang lebih lewat kerana permintaan lindung nilai segera dan varians jangka dekat yang dijangka menjadi dominan. Lengkung itu kemudian mencerun ke bawah

Backwardation tidak menjamin penurunan ekuiti yang lain. Ia boleh berlaku bersama lantunan jika ketakutan jangka dekat sudah mahal, dan lengkung boleh kembali normal melalui perubahan dalam mana-mana kematangan

Strategi long kematangan tetap mesti beransur-ansur menjual niaga hadapan yang lebih hampir dan membeli niaga hadapan yang lebih lewat. Dalam contango yang tidak berubah, pengimbangan semula itu cenderung membeli kontrak yang lebih mahal, lalu menghasilkan pulangan guling negatif untuk pendedahan long

Dalam backwardation yang tidak berubah, kesan mekanikal itu boleh memihak kepada pendedahan long. Namun harga dan wajaran niaga hadapan bergerak setiap hari, jadi pulangan guling yang direalisasikan turut bergantung pada perubahan lengkung, kos transaksi, dan peraturan pengimbangan semula tepat indeks

Jika anda membeli satu niaga hadapan dan memegangnya, untung rugi ialah perubahan harganya sendiri. “Hasil guling” menjadi dagangan yang direalisasikan apabila anda menutup satu kematangan dan membuka kematangan lain, atau apabila indeks kematangan tetap mengimbangkan semula antara kontrak

Intuisi penumpuan membantu menerangkan pulangan, tetapi niaga hadapan VIX menumpu kepada penyelesaian akhirnya, bukannya secara mekanikal kepada indeks spot semasa setiap detik. Destinasi itu sendiri kekal tidak pasti

Ukuran lazim termasuk niaga hadapan kedua tolak pertama, nisbahnya, atau spread tahunan yang diselaraskan dengan bilangan hari antara luput. Ukuran ini boleh menyusun lengkung yang sama secara berbeza, khususnya apabila aras VIX berubah

Rekodkan kontrak, cap masa, kalendar penyelesaian, unit, dan sama ada harga itu bida, tawaran, pertengahan, atau penyelesaian. Berhampiran luput, peraturan pertukaran boleh menghasilkan lonjakan dalam siri berterusan

Lengkung boleh mendedahkan tempat perlindungan yang mahal dan cara kedudukan volatiliti mungkin menghasilkan carry. Ia tidak boleh memberitahu sendiri sama ada saham akan meningkat esok, kerana volatiliti dan arah ekuiti berkaitan tetapi tidak sama

Nilai semula niaga hadapan, opsyen, atau produk dagangan bursa sebenar di bawah perubahan selari, putaran, lonjakan spot, dan peredaran masa. Yuran produk, tetapan semula leverage, cagaran, dan kebergantungan laluan boleh mengatasi label lengkung utama