Menggunakan delta, theta, dan vega untuk mengurus kedudukan opsyen
Baca sensitiviti arah, masa, dan turun naik bersama-sama dan bukannya bergantung pada satu Greek
Jawapan terus
Delta, theta, dan vega menganggarkan sensitiviti setempat yang berbeza dalam model penetapan harga opsyen. Delta menganggarkan perubahan akibat pergerakan harga aset pendasar, theta akibat masa berlalu, dan vega akibat perubahan turun naik tersirat, dengan input lain dikekalkan. Nilainya berubah apabila saham, IV, masa hingga tamat tempoh, dan moneyness berubah, jadi ia ialah titik semakan dan bukannya jaminan untung atau rugi seterusnya bagi kedudukan
Jumlahkan sensitiviti merentas setiap kaki
Kedudukan spread atau saham-dan-opsyen boleh mempunyai pendedahan yang saling mengimbangi atau menguatkan. Jumlahkan delta, theta, dan vega bertanda bagi setiap kaki opsyen, kemudian masukkan delta saham. Jumlah itu ialah gambaran pada satu ketika, bukan sifat dagangan yang statik
Sebagai contoh mudah, panggilan panjang dengan delta 0.55, theta -0.04, dan vega 0.12 yang dipasangkan dengan panggilan pendek dengan delta -0.30, theta 0.02, dan vega -0.08 mempunyai gambaran opsyen bersih delta 0.25, theta -0.02, dan vega 0.04 bagi setiap unit saham. Pergerakan saham $1, pereputan satu hari, atau perubahan IV satu mata boleh mempengaruhi setiap komponen secara berbeza; angka itu bukan dolar yang boleh ditukar ganti atau hasil yang dijamin
Bagi kedudukan berbilang kontrak, darabkan setiap Greek bertanda dengan kuantiti dan pengganda kontrak sebelum menjumlahkannya. Pegangan saham menyumbang kira-kira satu unit delta bagi setiap saham, manakala biasanya tiada theta atau vega opsyen. Greek opsyen diterangkan memberikan takrif individu sebelum anda menggabungkannya
Tanyakan apa yang berubah
Jika saham tidak berubah tetapi opsyen kehilangan nilai, IV yang lebih rendah atau pereputan masa mungkin sebahagian daripada penjelasan. Jika IV meningkat, opsyen panjang mungkin mendapat nilai walaupun tanpa pergerakan saham yang memihak. Melihat ketiga-tiga sensitiviti bersama-sama menghalang satu faktor daripada disalah anggap sebagai faktor lain
Tanda juga bergantung pada sama ada kedudukan itu panjang atau pendek. Kedudukan premium pendek mungkin mengutip theta positif sambil membawa vega negatif, dan opsyen panjang mungkin membawa pertukaran yang bertentangan. Semak tanda pada setiap kaki dan unit yang digunakan oleh platform sebelum membandingkan satu Greek dengan yang lain
Gunakan senario, bukan satu ramalan
Uji beberapa perubahan gabungan pada harga saham, hari yang berbaki, dan IV, kemudian bandingkan hasil bayaran serta keperluan kuasa beli dengan pelan. Gamma, kecairan, penyerahan awal, dan jurang harga juga boleh penting, khususnya hampir tamat tempoh atau bagi kedudukan pendek
Semakan Greek yang boleh diulang:
- Tangkap harga aset pendasar, masa sebut harga, IV, hari hingga tamat tempoh, dan Greek bertanda bagi setiap kaki
- Tukarkan setiap Greek kepada kuantiti dan pengganda yang dimaksudkan sebelum menjumlahkannya
- Uji pergerakan saham, satu hari pereputan masa, dan perubahan IV secara berasingan serta bersama-sama
- Bandingkan hasil senario dengan pulang modal kedudukan, kerugian maksimum, dan keperluan kuasa beli
- Semak semula selepas pergerakan besar, penetapan semula turun naik, roll, penyerahan, atau perubahan tamat tempoh
Soalan lazim
Greek yang mana patut saya utamakan?
Ia bergantung pada kedudukan dan keputusan. Delta membantu menerangkan pendedahan arah, theta menyerlahkan sensitiviti masa, dan vega menyerlahkan sensitiviti turun naik tersirat. Semak semuanya bersama gamma, kecairan, dan kerugian yang ditakrifkan, bukannya memilih satu susunan sejagat
Mengapa theta bersih saya berubah apabila harga saham tidak berubah?
Greek berubah apabila masa berlalu, moneyness beralih berbanding strike, dan turun naik tersirat atau input model lain bergerak. Saham yang mendatar tidak membekukan permukaan opsyen. Kira semula menggunakan sebut harga semasa dan hari yang berbaki
Adakah delta bersih sifar menjadikan kedudukan bebas risiko?
Tidak. Delta-neutral hanya menerangkan satu gambaran arah setempat. Kedudukan itu masih boleh membawa risiko theta, vega, gamma, spread, jurang, penyerahan, dan pembiayaan, dan delta boleh berubah selepas pergerakan kecil aset pendasar
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Jumlahkan sensitiviti merentas setiap kaki?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
An estimate of how much delta may change for a small move in the underlying, all else equal; it often becomes more concentrated near expiration and near the money.
Baca panduan terperinciVegaAn estimate of how much an option value may change for a one-point change in implied volatility, all else equal; it does not measure realized volatility directly.
Baca panduan terperinciImplied volatility solverA numerical procedure finding the volatility that makes an option-pricing model equal a selected market price while other inputs remain fixed.
Baca panduan terperinci