同じ権利行使価格でも満期が違うとオプション価格が違う理由

100ストライクの14日コールと100ストライクの60日コールは別のオプションシリーズです。

ストライクは同じでも、残存時間、含まれるイベント、Greeks、IVの対象期間が異なります。

オプション満期の選び方では、こうした違いが契約選択に与える影響を説明します。

満期前のプレミアムには本質的価値と時間価値が含まれます。

他の条件が同じなら、残存時間が長いほど原資産が動く機会が増えるため、長期オプションは一般に多くの時間価値を持ちます。

OICも残存期間が長いほど時間価値は一般に大きく、満期には時間価値がゼロになると説明しています。

本質的価値と時間価値では2つを分ける方法を説明します。

短期のATMオプションは一般に時間減価が速く、Gammaが集中します。

長期オプションは通常Vegaが大きく、IV変化の金額影響が大きくなることがあります。

そのため同じストライクでも、同じ1日の原資産変化やIV変化に異なる反応を示します。

異なる満期が同じIVである必要はありません。

決算、マクロイベント、市場ストレス、需給偏りにより特定満期のIVだけが高くなることがあります。

IV期間構造では、短期オプションが相対的に高く見える理由を説明します。

金利や予想配当も期間ごとに価格へ異なる影響を与えます。

株価100、両方のコールのストライク100とします。

14日コール2.20、60日コール5.40なら、100倍の契約では手数料前の現金額は220と540です。

この例で長期契約は540 - 220 = 320多くかかります。

仮にThetaが14日コールで-0.12、60日コールで-0.06なら、他条件一定の1日後理論値は約2.08と5.34です。

Thetaは局所的な感応度であり、翌日の実際の価格を保証しません。

- 同じ原資産、ストライク、種類、時刻で比較する - 各契約の残存日数を記録する - Bid、Ask、IV、Theta、Gamma、Vegaを比較する - 決算、配当、重要イベントを満期ごとに確認する - 必要なら金利、決済、権利行使条件も確認する - 表示価格を約定可能価格とみなす前に流動性を確認する [!TRYMARK] 満期別価格チェックポイント 9月18日の終了時に、同じストライクの2満期、Bid、Ask、IV、Theta、Gamma、Vega、イベント日、乗数を記録して価格差を説明します。

高いプレミアムが自動的に良い、または悪いとは限りません。時間とリスクの組み合わせが違います。