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オプションのガンマとは？
原資産の変化でデルタがどれだけ変わるかを表すガンマを説明します
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
ガンマは、原資産価格の小さな変化に対してデルタがどの程度変わるかを表す感応度です。ロング・オプションは通常プラスのガンマを持ち、ショート・オプションは通常マイナスのガンマを持ちます。特にアット・ザ・マネー付近で満期日が近い契約ではガンマが大きくなり得ますが、実際のリスクはポジション全体、IV、流動性と合わせて見る必要があります
デルタが固定ではない理由を示す
デルタは原資産が動くたびに変わり、その変化の速さを表すのがガンマです。ガンマが大きい局面では、同じ程度の原資産変動でも、次の価格変化に対する感応度がすぐに変わります
満期日と権利行使価格の近さが影響する
残存期間が短く、原資産価格が権利行使価格の近くにあると、オプションがイン・ザ・マネーになるかどうかが短時間で変わり得ます。このためガンマはアット・ザ・マネー付近で目立ちやすくなります
ガンマだけでリスクを結論付けない
ガンマは一つの感応度にすぎません。時間的価値の減少、IVの変化、スプレッド幅、ポジションサイズが加われば、同じガンマでも実際の損益の振れ方は異なります
出典
この考え方を自分のオプションに当てはめる
契約と目標を選ぶと、価格・時間・ボラティリティの前提を一つの分析で確認できます
自分のオプションを分析する（英語）