現金が足りなくてもオプションを行使できますか？

標準的な株式オプション1枚は通常100株を対象にします。権利行使価格60ドルのコール1枚を行使すると、手数料前で6,000ドルの株式購入になります。60ドル × 100株です。

OICは、コール行使には資本または同等のマージンが必要と説明しています。マージン口座でも、すべての行使に対して融資が保証されるわけではありません。

すでに支払ったオプション・プレミアムは権利行使価格の支払いに置き換わりません。プレミアムと行使資金は別のキャッシュフローです。

標準的な株式プットを行使すると、対象株式を権利行使価格で売却します。55ドルのプット1枚が100株を対象にするなら、手数料前の売却額は5,500ドルです。

すでに100株を保有していれば、その株式を引き渡せます。保有していない場合、結果として空売りになる可能性があり、証券会社の承認や借株可能性が必要になることがあります。

OICは、口座種類、株式の借りやすさ、証券会社の手続きによって行使の扱いが変わるため、各社の方針を確認するよう案内しています。

ロングオプションの終了方法は行使だけではありません。満期前に市場が開いており流動性があれば、オプションを売却して決済できる場合があります。

株価68ドル、60ドルコールの売却可能価格が8.40ドルとします。内在価値は1株8ドルで、オプション価格にはさらに0.40ドルの価値があります。

1枚を8.40ドルで売れば費用前で840ドルです。行使後すぐ株式を68ドルで売ると内在価値800ドルですが、先に6,000ドルの株式購入が必要です。

これは仮定の例です。実際には約定可能な価格、残存時間価値、株式保有の目的、税金、手数料を比較してください。

価値の比較はコールを行使するか売るかで詳しく説明しています。

満期直前のイン・ザ・マネー・オプションは、最初に払ったプレミアムよりはるかに大きな株式義務を生むことがあります。行使されるなら口座がその結果を支えられる必要があります。

[FINRAは](https://www.finra.org/investors/insights/zeroing-in-options-trading-strategy)、現物決済型で必要な資金や株式が不足する場合、証券会社が取引終了前にポジションを清算することがあると説明しています。

その清算価格は顧客が選ぶ価格とは限りません。行使期限、リスク基準、清算時刻は証券会社ごとに異なるため、口座契約と最新方針を確認してください。

自動行使の仕組みは株式購入資金を保証しません。満期前には行使期限と市場終了時刻も確認してください。

現金決済型の指数オプションでは株式を受け渡しません。行使時は決済値、権利行使価格、乗数を使って現金決済額を計算します。

行使価格6,000、決済値6,012、乗数100の現金決済コールなら、内在決済額は1,200ドルです。(6,012 − 6,000) × 100です。

この例では指数を100株買う必要はありません。ただし決済値の算出方法、行使方式、取引終了時刻は商品ごとに確認が必要です。

株式オプションの前提を指数に当てはめる前に現物決済と現金決済を確認してください。

行使前に、契約内容と行使後の口座状態を明確にします。

- 受渡物、乗数、権利行使価格、枚数、決済方式を確認します。 - コールでは権利行使価格 × 受渡株数を計算し、現金やマージン余力と比較します。 - プットでは株式保有の有無と、空売りによる受渡しが認められるか確認します。 - 証券会社の顧客向け行使期限、自動行使、リスク清算方針を確認します。 - まだ取引できるなら、行使と実際の売却決済価格を比較します。 [!TRYMARK] 行使資金チェック 証券会社の期限前に、必要な現金または株式、利用可能な買付余力、オプションの売値、株価、行使後に望むポジションを記録します。数値が変わったら計画も見直してください。 [!WARNING] オプション保有は融資の保証ではありません オプション保有者には契約上の行使権がありますが、行使後のポジションは証券会社の資金、マージン、受渡し、リスク管理の条件を満たす必要があります。

ここではロングオプション保有者が行使するときの資金を扱います。ショートオプションの割当ては別の義務で、売り手は自分に行使通知が割り当てられるか選べません。

ショート側の資金不足については資金不足で割り当てられた場合を参照してください。

例は米国の標準的な株式・指数オプションを前提にしています。調整済み契約、借株困難銘柄、売買停止、海外市場、証券会社固有の規則では結果が変わります。