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Option alertの先のobligationを追う17分で読めます
資金不足でoption assignmentされたら？
Underfunded assignmentのobligation、brokerのdeficit処理、spread long legが自動でない理由、直ちに確認する項目を整理します。
要点
Short optionがcash、shares、approved credit不足でassignedされてもcontract obligationは発生します。Short-put assignmentは通常strikeでdeliverableを買い、short-call assignmentはdeliveryを要求しcovered sharesを移すか許可時にshort stockを作ります。Brokerはavailable cash・margin利用、deficiency、restriction、resulting sharesや他assetの売却、noticeなしliquidationを行い得ます。Agreementとruleによりresidual shortfallもcustomer責任です。
Assignmentはoptionをasset obligationへ変える
OCCはexercise noticeをclearing memberへ割り当て、brokerはprocedureによりeligible customer shortへassignmentします。Fundingが不便、またはtrade後stockが動いたという理由でvalid assignmentを拒否できません。
Standard equity put 1 contractは通常strikeで100 sharesを買いますがadjusted contractは異なります。Callはspecified deliverable、cash-settled optionはformulaによるcash debit・creditを作ります。
Brokerがresultをcarryできるか決める
Approved margin accountもequity・house requirementを満たす時だけ一部をfinanceでき、approvalはcredit promiseではありません。Cash・restricted accountはborrowing capacityがなく、concentrationやfast moveでpositionが許可されない場合があります。
FINRA disclosureはfirmがdeficiencyを埋めるためassetをnoticeなしで選択・売却できると説明します。Liquidation price・timingは保証されず、remaining debitも負担します。
Spread long legは常にautomaticではない
Short leg early assignment後もlong optionはopenのままです。Expiration model lossをcapしてもbrokerが即exerciseするとは限らず、early exerciseはextrinsic valueを失います。
Expiration、quantity、deliverable、account locationの違いやexpired hedgeはmismatchを残します。Assigned stockと全remaining optionをrepriceし、sell・exercise・separate close前に許可actionを聞きます。
Accountを直ちにreconcileする
Series、quantity、deliverable、strike cash、shares、debit、buying power、margin、settlement、open long option、canceled order、fee、borrow・dividend exposureを確認します。Emailだけを待ちません。
Margin・risk deskへcalculationとchoiceを求めます。Deposit、share sale、option close、hedge exercise、broker liquidationはprice、tax、timing、residual riskが違います。後でactual fillとbalanceを再確認します。
よくある質問
Funds不足ならbrokerはassignmentをreverseできる？
Generally valid completed assignmentはinsufficient fundsだけでreverseされません。Brokerはagreement、margin rule、risk controlでresulting stock・cashを処理し、eligible debitをfinance、action要求、liquidationできます。Alertがfinalかpending processingかは確認してもreversalをfunding planにしません。
Cash不足でshort putがassignedされたら？
Accountは通常strikeでsharesを買いcash debitを記録します。Eligibleならmargin creditが一部を支え、そうでなければdeposit要求、restriction、share・asset saleがあり得ます。Liquidation前にstockがgap downするとlossが深まり、put premiumはeconomic basisを下げてもpayment obligationを消しません。
Brokerはspread long legをautomatic exerciseする？
想定しません。Early assignmentではholderがexercise instruction、sale、他processを行うまでlong optionはopenです。Expirationではexercise-by-exceptionがあってもmoneyness、deadline、account control、contrary instructionが重要です。Exerciseはextrinsic valueを失いsharesも作るためexact spread handlingを確認します。
Assigned sharesをすぐ売れる？
Brokerがpositionを認識しtradeを許せば可能なことが多いもののposting、settlement、restriction、halt、buying powerがtimingに影響します。Saleはstock priceを確定してもinterest、fee、option P&L、residual debitを消しません。Delayed・partial assignmentでunintended shortを作らないようquantityとsettlementを確認します。
出典
この考え方を自分のオプションに当てはめる
契約と目標を選ぶと、価格・時間・ボラティリティの前提を一つの分析で確認できます
自分のオプションを分析する（英語）