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現物決済と現金決済オプション：株式か現金か
現物決済と現金決済を受渡物、決済額、割当、満期、乗数、ポートフォリオ影響、契約リスクで比較します。
Mark編集 · 一次情報は記事末尾に掲載
要点
現物決済は行使・割当後に指定株式などを受渡し、現金決済は公式決済値と行使価格の差に乗数を掛けた現金を授受します。行使様式、最終取引日、算定時刻は別の契約条件です。同じ商品名でもseriesごとに仕様が違うため、entry前の確認が必要です。
現物決済は原資産ポジションを作ります
株式call行使は通常Kで株式を買い、put行使はKで売ります。option終了後も株式、資金、short stock、配当リスクが残ります。調整済みcontractは100株以外のdeliverableもあります。
現金決済はintrinsic valueを換金します
Callはmax(V - K, 0) × M、putはmax(K - V, 0) × Mです。V=4,025、K=4,000、M=100ならcallは費用前2,500です。Vは画面のspot indexと異なる特別値の場合があります。
全仕様を確認します
Cash settlementは不要株式を避けても価格、basis、流動性、資金リスクを消しません。symbol、series、multiplier、deliverable、exercise style、AM/PM、last trading day、broker期限を記録します。
よくある質問
現物決済と現金決済の違いは何ですか？
現物決済はexerciseやassignmentを指定deliverable、通常は株式の受渡しで履行します。現金決済はofficial settlement value、strike、multiplierから計算した額を口座で授受します。どちらもoptionは終了しますが、前者は原資産position、後者は現金flowだけを残します。
現金決済オプションは株式を渡しますか？
渡しません。ITM額をproduct formulaで現金化し、OTMならintrinsic settlement amountはありません。公式値は最後に見たindex quoteと異なる場合があり、大きなcash debitはbuying powerを使うため、価格・資金・portfolio riskの管理は必要です。
全ての指数オプションは現金決済・欧州式ですか？
多くの広範index optionはそうですが、正確なproductとseries specificationなしに一般化できません。Exercise styleとsettlement methodは別条件です。root symbol、multiplier、AM/PM計算、last trading day、settlement-value symbolを確認します。
現物決済で予想外の株式ができますか？
はい。Short put assignmentは株式を買い、uncovered short callはshort sharesを作り得ます。Long option exerciseも在庫を変え、adjusted contractは非標準です。満期前closeは注文が実際にfillした場合だけ不確実性を減らし、pending orderは義務を変えません。
出典
この考え方を自分のオプションに当てはめる
契約と目標を選ぶと、価格・時間・ボラティリティの前提を一つの分析で確認できます
自分のオプションを分析する（英語）