コール行使と売却の比較：時間価値と株式

株価S、行使価格Kならコールの本源的価値はmax(S - K, 0)です。外在価値はオプション価格から本源的価値を引いた額です。売り決済は両方を回収できますが、行使は本源的価値だけを株式購入に変えます。

株価108、Kが100、買い気配9.20なら、本源的価値は8、外在価値は1.20です。行使して株式を即時売却すると費用前8、コールを売ると費用前9.20を実現します。

現金が目的なら、手数料、価格改善、税金、株式売却費用を含めて買い気配と本源的価値を比較します。株式が目的でも、コールを売って株式を別に買えば外在価値を残せる場合があります。

深いイン・ザ・マネーで外在価値が小さく、スプレッドが悪く、株式が必要なら行使が候補です。それでもK×契約株数の購買力が必要で、直ちに株価リスクを負います。

オプション保有者は株式配当を受けません。配当額を、失う外在価値と全費用に照らして比較し、配当落ち日だけで早期行使を決めないことが重要です。

満期のイン・ザ・マネーは清算機関とブローカーの手続きで行使される場合があります。締切、現金、集中、反対指図を確認し、未約定の決済注文で解決したと考えないでください。

表示された最終価格は売却可能価格ではありません。売り買い気配、数量、想定約定を確認します。広い市場では指値とブローカーへの確認で、売却が行使より価値を残すかを判断します。

税金、決済、口座制限は投資家と法域で異なります。影響が残存外在価値を超え得るなら比較に含め、専門家に確認します。