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Mismo strike no significa mismo valor cuando cambia el vencimiento8 min de lectura
Por qué opciones con el mismo strike tienen precios distintos según vencimiento
Aprende por qué opciones con el mismo strike pueden tener precios diferentes entre vencimientos y cómo influyen valor temporal, theta, vega, gamma, IV, tipos y dividendos.
Respuesta directa
Dos opciones con el mismo strike pueden tener precios distintos porque el vencimiento cambia el tiempo restante, theta, gamma, vega, eventos incluidos y la volatilidad implícita de ese horizonte.
El mismo strike sigue siendo un contrato distinto
Una call strike 100 con 14 días y otra con 60 días son series de opciones diferentes.
Comparten strike, pero no tiempo restante, eventos, perfil de Greeks ni horizonte de IV.
Cómo elegir vencimiento explica cómo esas diferencias afectan la selección del contrato.
Más tiempo puede aportar más valor temporal
Antes del vencimiento, la prima puede contener valor intrínseco y temporal.
Con todo lo demás constante, más tiempo da más oportunidad al subyacente para moverse, por lo que una opción más larga suele tener más valor temporal.
OIC señala que una vida restante mayor suele sostener más valor temporal y que este llega a cero al vencimiento.
Valor intrínseco y temporal explica cómo separar ambos componentes.
Theta, gamma y vega cambian con la duración
Las opciones ATM cortas suelen concentrar más gamma y sufrir un deterioro temporal más rápido.
Las opciones largas suelen tener más vega, por lo que un cambio de IV puede tener un mayor efecto monetario.
Así, dos opciones con el mismo strike pueden reaccionar de forma diferente al mismo movimiento diario o cambio de IV.
La estructura de IV puede alterar una comparación simple
Distintos vencimientos no tienen que compartir la misma IV.
Resultados, eventos macro, estrés o desequilibrios de oferta y demanda pueden elevar más la IV de un vencimiento concreto.
Estructura temporal de IV explica por qué una opción corta puede parecer cara frente a otra más lejana.
Tipos y dividendos esperados también pueden afectar de forma distinta a cada horizonte.
Ejemplo: mismo strike, distinta prima
Supongamos acción a 100 y ambas calls con strike 100.
Si la call de 14 días vale 2,20 y la de 60 días 5,40, con multiplicador 100 las primas son 220 y 540 antes de costes.
La opción larga cuesta 540 - 220 = 320 más en este ejemplo.
Si el theta hipotético es -0,12 y -0,06, un día sin cambios en otros factores implicaría aproximadamente 2,08 y 5,34.
Theta es una sensibilidad local, no una garantía del precio del día siguiente.
Lista práctica para comparar vencimientos
- Usa mismo subyacente, strike, tipo y hora - Registra días hasta vencimiento - Compara bid, ask, IV, theta, gamma y vega - Marca resultados, dividendos y eventos dentro de cada vencimiento - Revisa tipos y condiciones de liquidación cuando importen - Comprueba liquidez antes de tratar una prima mostrada como ejecutable [!TRYMARK] Control de precio por vencimiento Al cierre del 18 de septiembre, registra ambos vencimientos, strike, bid, ask, IV, theta, gamma, vega, eventos y multiplicador antes de explicar la diferencia.
Una prima mayor no es automáticamente mejor ni peor. Representa otro paquete de tiempo y riesgos.
Preguntas frecuentes
¿La opción con vencimiento más lejano siempre es más cara?
No en todos los mercados mostrados. IV, dividendos, tipos, spreads y términos del contrato pueden alterar precios. Compara condiciones equivalentes.
¿Por qué una opción cercana puede tener una prima muy alta?
Un evento próximo o estrés puede elevar la IV de corto plazo. La prima del evento puede concentrarse aunque queden pocos días.
¿La opción larga siempre pierde valor más lentamente?
El deterioro suele estar menos concentrado por día cuando queda más tiempo, pero theta cambia con precio, IV y tiempo.
¿Puedo comparar vencimientos solo por la prima?
No. La prima mezcla tiempo, IV, valor intrínseco, tipos, dividendos y liquidez. Revisa también Greeks y calidad de cotización.