Opzioni SPX e SPY: regolamento, assegnazione, dimensione e imposte
Confronta le opzioni SPX e SPY per dimensione del contratto, regolamento in contanti o in azioni, stile di esercizio, rischio alla scadenza, dividendi e trattamento fiscale federale statunitense.
Risposta diretta
Le opzioni SPX fanno riferimento all'S&P 500 e usano il regolamento in contanti con esercizio europeo. Le opzioni SPY fanno riferimento ad azioni dell'ETF e usano il regolamento fisico con esercizio americano. Un'esposizione simile può comunque produrre risultati diversi per assegnazione e imposte.
Inizia dal sottostante e dalla dimensione del contratto
SPX è un'opzione su indice. SPY è un'opzione su un ETF con azioni negoziabili. Entrambe usano comunemente un moltiplicatore di $100, ma i loro livelli sottostanti differiscono.
Il confronto attuale dei prodotti Cboe descrive SPY come avente una dimensione contrattuale circa un decimo di quella di SPX. Se SPX è 7,500 e SPY è vicino a 750, un contratto rappresenta circa $750,000 contro $75,000 di esposizione nozionale.
Questo rapporto di dieci a uno è solo un controllo di scala. SPY può discostarsi da esattamente un decimo di SPX, e premi, strike, spread e liquidità delle opzioni non si convertono con un rapporto fisso.
Moltiplicatori dei contratti di opzione spiega come un premio quotato diventa un importo in dollari.
Il regolamento cambia ciò che puoi possedere dopo la scadenza
SPX è regolato in contanti. Un esercizio in the money produce un accredito o un addebito in contanti basato sul valore di regolamento applicabile, sullo strike e sul moltiplicatore. Non vengono consegnate azioni dell'S&P 500.
Le opzioni SPY sono regolate fisicamente. Esercizio o assegnazione possono creare una posizione di 100 azioni SPY per ogni contratto standard, soggetta a eventuali rettifiche contrattuali.
Supponi che una call SPY 750 long scada con SPY a 755. L'esercizio può richiedere il pagamento di $75,000 per 100 azioni. Il risultato in contanti comparabile di SPX non crea una posizione in azioni dell'ETF.
Questa distinzione conta quando il conto non può o non vuole mantenere l'esposizione alle azioni dell'ETF risultante.
Lo stile di esercizio cambia il rischio di assegnazione prima della scadenza
Cboe specifica le opzioni SPX come di stile europeo, quindi vengono esercitate alla scadenza e non in anticipo. Le opzioni ETF SPY sono di stile americano e possono essere esercitate prima della scadenza.
Una posizione short su SPY può quindi essere assegnata in anticipo. La tempistica dei dividendi può rendere più rilevante l'esercizio anticipato per alcune call in the money quando il valore temporale residuo è ridotto.
SPX non ha assegnazione anticipata perché è di stile europeo, ma una posizione short su SPX può comunque creare una grande perdita in contanti al regolamento.
Opzioni su azioni e opzioni su indici tratta la distinzione più ampia tra stili di esercizio.
Il rischio alla scadenza è diverso anche con la stessa visione di mercato
La scadenza di SPY può lasciare il conto con azioni ETF long o short. Un grande movimento dopo la chiusura può rendere economicamente importante l'esposizione azionaria risultante prima della sessione regolare successiva.
SPX evita la consegna di azioni, ma la serie esatta conta comunque. Cboe elenca scadenze SPX regolate AM e PM e il valore ufficiale di regolamento può differire dall'ultimo livello dell'indice che hai visto.
Non trattare ogni scadenza SPX come identica. Registra simbolo root, data di scadenza, convenzione AM o PM, ora dell'ultima negoziazione e metodo di regolamento.
Valore di regolamento e prezzo di chiusura spiega perché una chiusura visualizzata non è sempre l'input del regolamento.
Il trattamento fiscale federale statunitense può differire
Ai fini fiscali federali statunitensi, la Publication 550 dell'IRS afferma che le opzioni nonequity qualificate includono le opzioni quotate su indici azionari ampi e descrive il mark-to-market della Section 1256 e il trattamento delle plusvalenze 60/40.
Cboe afferma che SPX può beneficiare del trattamento 60% a lungo termine e 40% a breve termine delle plusvalenze. Le opzioni SPY seguono le regole fiscali standard delle opzioni azionarie, senza ricevere quel trattamento solo perché SPY segue un indice.
Il risultato fiscale dipende dal contratto esatto, dal contribuente, dalla strategia, dalle elezioni, dagli straddle e da altri fatti. Le regole statali e non statunitensi possono differire.
Consulta Tassazione delle opzioni ai sensi della Section 1256 prima di applicare un'ipotesi fiscale a una negoziazione.
Seguire lo stesso benchmark non rende identiche le posizioni
SPY è un fondo progettato per seguire l'S&P 500, mentre SPX è l'indice stesso. Commissioni, dividendi, differenze di tracking e meccanismi delle azioni impediscono un'identità economica perfetta da uno a dieci.
Una copertura dovrebbe quindi confrontare esposizione in dollari, delta, scadenza, strike, regolamento e quantità, anziché usare solo la somiglianza del ticker.
Gli azionisti SPY possono ricevere distribuzioni del fondo. Un'opzione SPX regolata in contanti non crea la proprietà di azioni SPY né il diritto alle distribuzioni SPY.
Usa una checklist a livello di contratto prima di confrontare i prezzi
Confronta la serie esatta prima di decidere che una quotazione sia più economica o più sicura.
- Sottostante, strike, scadenza, call o put e numero di contratti - Moltiplicatore, esposizione nozionale approssimativa, premio, bid, ask e ora della quotazione - Regolamento in contanti o fisico, esercizio americano o europeo e rischio di assegnazione - Convenzione di regolamento AM o PM e ultima ora di negoziazione applicabile - Autorizzazioni del broker, margine, commissioni, esposizione ai dividendi e classificazione fiscale [!TRYMARK] Punto di controllo SPX rispetto a SPY Prima dell'ordine, scrivi il numero massimo di contratti, la scadenza prevista, il tipo di regolamento, lo stile di esercizio e lo scenario avverso in dollari. Ricontrollali quando cambiano quotazione, livello del sottostante o scadenza. [!WARNING] Un'esposizione di mercato simile non significa un rischio di conto identico Un contratto SPX può rappresentare circa dieci volte l'esposizione nozionale di un contratto SPY comparabile. Consegna di azioni, assegnazione, margine, liquidità e imposte possono inoltre rendere molto diverso il percorso del conto.
Considera la scelta del prodotto una questione di meccanica, non una classifica universale
Nessun prodotto è universalmente migliore. SPX può eliminare consegna di azioni e assegnazione anticipata, mentre SPY può offrire un'unità contrattuale più piccola e il regolamento diretto in azioni dell'ETF.
La scelta rilevante dipende da serie esatta, quantità, liquidità, autorizzazioni del conto, preferenza di regolamento, situazione fiscale e rischio che il conto può finanziare.
Questa guida spiega i meccanismi contrattuali. Non raccomanda di comprare, vendere, scrivere o coprire con opzioni SPX o SPY.
Domande frequenti
Le opzioni SPX e SPY hanno la stessa dimensione?
No. Entrambe usano comunemente un moltiplicatore di $100, ma SPX fa riferimento a un livello d'indice circa dieci volte il prezzo dell'azione SPY. Per dimensione nozionale Cboe confronta quindi un contratto SPX con circa dieci contratti SPY.
Le opzioni SPX possono essere assegnate in anticipo?
Le opzioni SPX sono di stile europeo, quindi non prevedono esercizio o assegnazione anticipati. Le opzioni SPY sono di stile americano e possono essere esercitate o assegnate prima della scadenza.
Le opzioni SPX diventano azioni alla scadenza?
No. SPX è regolato in contanti. Le opzioni SPY sono regolate fisicamente e possono produrre una posizione long o short in azioni SPY dopo esercizio o assegnazione.
Le opzioni SPX sono sempre tassate 60/40?
Non presumere che sia così dal solo ticker. Cboe afferma che SPX può beneficiare del trattamento Section 1256, ma contano i fatti del contribuente e della strategia. Verifica le regole federali statunitensi attuali, la rendicontazione del broker e un parere fiscale professionale.