Short straddle: massimo profitto, perdita e punto di pareggio
Calcola il profitto massimo dello short straddle, la perdita illimitata al rialzo, la perdita al ribasso con titolo a zero, i due punti di pareggio, il moltiplicatore, il margine, le commissioni, l'assegnazione e il P&L anticipato.
Risposta diretta
Uno short straddle vende una call e una put con strike K e scadenza comuni per un credito netto totale C per azione. Il profitto massimo alla scadenza è C solo a K. Il punto di pareggio superiore è K + C e quello inferiore è K - C. La perdita al rialzo è illimitata. Per un sottostante simile a un titolo a zero, la perdita al ribasso è K - C per azione prima dei costi. Moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità; il margine non è l'importo della perdita massima.
Il credito combina due obblighi separati
C è il premio della call più quello della put derivante dall'eseguito effettivo della combinazione. Vendere entrambe non cancella il dovere di vendere azioni in caso di assegnazione della call o di comprarle in caso di assegnazione della put.
Se K = 100 e il credito totale è 8.00, uno straddle standard riceve 800 prima delle commissioni.
Il profitto massimo esiste a un solo prezzo alla scadenza
Esattamente a 100, entrambe le opzioni possono scadere senza valore intrinseco e il venditore conserva 8.00. Un dollaro lontano da K riduce il profitto alla scadenza di un dollaro per azione.
I punti di pareggio sono 108 e 92. Commissioni e slippage restringono l'intervallo realmente profittevole e riducono il massimo sotto il credito quotato.
Calcola ciascuna coda invece di dire illimitata due volte
Sopra 108, la call short perde dollaro per dollaro senza un limite fisso. A un prezzo del titolo S superiore a K, il P&L è C - (S - K).
Sotto 92, la put short perde mentre il titolo scende. A zero, il P&L è C - K, quindi la perdita è K - C = 92 per azione o 9,200 per straddle standard prima dei costi. Per il titolo questa perdita al ribasso è finita, ma può comunque superare il capitale riservato.
Il margine non definisce il rischio contrattuale
Il potere d'acquisto richiesto dal broker è un calcolo di mantenimento che può aumentare con spot, IV, concentrazione e regole interne. Non è uno stop loss e non limita ciò che le opzioni devono pagare.
Metti alla prova gap oltre entrambi i punti di pareggio, espansione della IV, mercati più ampi, liquidazione forzata e posizioni sul titolo dopo l'assegnazione. La quantità della posizione deve sopravvivere a quelle richieste di contante.
Valutazioni anticipate e scadenza creano decisioni diverse
Prima della scadenza, un aumento della IV può far perdere alla posizione anche dentro i punti di pareggio della formula, mentre il decadimento temporale può aiutare. Chiudere richiede riacquistare entrambe le opzioni a prezzi eseguibili.
L'assegnazione della call può creare azioni short e quella della put azioni long. Vicino a K alla scadenza, secondo le procedure applicabili può verificarsi l'assegnazione di una, di entrambe o di nessuna, producendo rischio di pin.
Domande frequenti
Qual è la formula del profitto massimo di uno short straddle?
Somma i premi della call e della put ricevuti per azione, moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità e sottrai tutti i costi. Quell'importo limitato si ottiene solo se alla scadenza il sottostante finisce esattamente allo strike comune e entrambe le opzioni non hanno valore intrinseco. Prima della scadenza, il riacquisto della posizione lascia in genere del valore temporale.
Qual è la perdita massima al ribasso con un titolo a prezzo zero?
La put short vale K a zero mentre la call short non vale nulla. Il credito totale iniziale C compensa una parte di quell'obbligo, quindi la perdita al ribasso è K - C per azione, moltiplicata per la dimensione e la quantità dei contratti, più i costi. È finita per un titolo non negativo ma comunque sostanziale; la perdita della call short al rialzo resta illimitata.
I punti di pareggio sono un intervallo di trading sicuro?
No. K - C e K + C sono punti di P&L nullo soltanto alla scadenza e prima delle commissioni. Al loro interno, IV più alta, valore temporale residuo, skew e mercati bid-ask ampi possono produrre una perdita mark-to-market o una richiesta di margine. Un gap può inoltre attraversare un punto di pareggio prima che la posizione possa essere chiusa, quindi l'intervallo non è una barriera né una garanzia.
Possono essere assegnate entrambe le gambe dello short straddle?
È possibile secondo le procedure di esercizio e assegnazione, soprattutto quando movimenti fuori orario o istruzioni contrarie influenzano le decisioni intorno allo strike. L'assegnazione della call crea titolo short e quella della put titolo long; assegnazioni abbinate possono compensarsi nel numero di azioni ma non necessariamente nei tempi, nelle commissioni, nel regolamento o nel risultato economico. Pianifica ogni esito.