Profitto massimo, perdita massima e break-even dell'iron condor
Calcola il profitto massimo, la perdita massima, i prezzi break-even inferiore e superiore, il rischio di ali disuguali, il moltiplicatore del contratto, i costi e gli esiti alla scadenza di un iron condor.
Risposta diretta
Un iron condor short standard acquista una put inferiore K1, vende una put K2, vende una call K3 e acquista una call superiore K4 con la stessa scadenza, dove K1 < K2 < K3 < K4. Sia C il credito netto per azione prima dei costi. Il profitto massimo alla scadenza è C quando il prezzo chiude da K2 a K3 e tutte e quattro le opzioni possono scadere senza valore. Il break-even inferiore è K2 - C e quello superiore è K3 + C. La perdita massima per azione è il maggiore tra K2 - K1 e K4 - K3, meno C; moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità, poi aggiungi i costi.
Il credito netto è il profitto massimo alla scadenza
Le due opzioni corte incassano un premio e le due ali hanno un costo. Sottrai i debiti delle ali dai crediti delle opzioni corte per ottenere C.
Se il sottostante scade tra K2 e K3, ogni opzione è out of the money e il credito iniziale viene mantenuto prima dei costi. Il profitto prima della scadenza può essere inferiore anche dentro l'intervallo, perché le opzioni conservano valore temporale e di volatilità.
Il break-even si estende oltre gli strike corti
Al ribasso, il credito compensa le perdite sotto la put corta K2 fino a K2 - C. Al rialzo, compensa le perdite sopra la call corta K3 fino a K3 + C.
L'intervallo tra gli strike corti è la zona di profitto massimo, non l'intera zona profittevole. Costi e slippage spostano il break-even economico verso l'interno e non vanno omessi.
Usa l'ala più larga per gli spread disuguali
Con ali entrambe di cinque punti e un credito di 1.40, la perdita massima è 5.00 - 1.40 = 3.60 per azione, ovvero 360 con un moltiplicatore standard 100 prima dei costi.
Se l'ala put è di cinque punti e quella call di dieci, il rischio non è 3.60 su entrambi i lati. Il plateau al ribasso è 5 - C; quello al rialzo è 10 - C, quindi il lato call più largo determina la perdita massima del conto.
Le formule di scadenza non equivalgono al valore attuale di liquidazione
Prima della scadenza, spot, tempo, IV, skew, tassi, dividendi e quattro spread denaro-lettera influenzano il prezzo di chiusura. Un condor può mostrare una perdita prima che venga superato uno dei due break-even.
Anche assegnazione, esercizio e gestione delle azioni possono modificare i flussi di cassa realizzati. Usa le formule per verificare il payoff alla scadenza, poi usa i prezzi live del pacchetto e i Greek di scenario per la gestione.
Normalizza quantità e moltiplicatore prima di confrontare i rendimenti
Moltiplica ogni importo per azione per il moltiplicatore del sottostante consegnabile e per il numero di spread. I contratti rettificati possono non rappresentare 100 azioni standard.
Il rendimento sul rischio è comunemente il profitto massimo diviso per la perdita massima, ma non è una probabilità. Un rapporto più alto può derivare da strike più vicini che riducono l'intervallo di profitto massimo.
Domande frequenti
Qual è la formula della perdita massima di un iron condor?
Per un iron condor short standard senza sovrapposizione, prendi il maggiore tra l'ampiezza dello spread put e quella dello spread call, sottrai il credito netto per azione e moltiplica per il moltiplicatore del contratto e il numero di spread. Aggiungi commissioni e costi previsti di esercizio o assegnazione. Le ali uguali semplificano la formula, ma non sono necessarie.
Entrambi i lati possono raggiungere contemporaneamente la perdita massima?
Con un solo prezzo di scadenza, un condor standard ordinato normalmente può perdere solo sul lato put o sul lato call, non su entrambi, perché il sottostante non può chiudere sotto K1 e sopra K4 contemporaneamente. Per questo la perdita massima del conto usa il lato più largo invece di sommare le perdite di entrambe le ali, assumendo quantità abbinate e una sola scadenza.
Perché la posizione può perdere prima di attraversare un break-even?
Le formule di break-even descrivono il valore intrinseco alla scadenza. Prima della scadenza, le opzioni corte possono diventare più costose per via del tempo residuo, dell'IV più alta, dello skew o di un movimento rapido, mentre gli spread denaro-lettera aumentano il costo di liquidazione. Il valore di mercato può quindi mostrare una perdita anche se lo spot resta dentro un break-even di scadenza.
Un iron condor più largo ha sempre una probabilità di profitto maggiore?
Allontanare gli strike corti può ampliare l'intervallo centrale, ma di solito riduce il credito e cambia delta, skew e costo delle ali. Le stime di probabilità dipendono dal modello e non includono il rischio di esecuzione o di gap. Confronta la perdita in dollari negli scenari e i break-even effettivi invece di dedurre la sicurezza dalla sola ampiezza.