Profitto massimo, perdita massima e break-even del long strangle
Calcola la perdita massima del long strangle, il rialzo illimitato, il profitto limitato al ribasso, i break-even della call e della put, il valore del contratto, le commissioni, la volatilità e gli esiti alla scadenza.
Risposta diretta
Un long strangle acquista una put con strike inferiore Kp e una call con strike superiore Kc con una sola scadenza, dove Kp < Kc, per un debito totale D per azione. La perdita massima alla scadenza è D in qualsiasi punto tra Kp e Kc. Il break-even inferiore è Kp - D e quello superiore è Kc + D. Il profitto al rialzo è illimitato; per un sottostante simile a un titolo, il profitto massimo al ribasso a zero è Kp - D se positivo. Applica moltiplicatore, quantità e costi.
Combina i costi di entrambe le ali
D è il premio della call più il premio della put usando l'esecuzione effettiva del pacchetto. Un totale più economico di uno straddle non significa una soglia di profitto più vicina perché gli strike sono separati.
Se Kp = 90, Kc = 110 e i premi ammontano in totale a 5.00, un contratto standard costa 500 prima delle commissioni.
L'intero debito è a rischio in un intervallo
Qualsiasi prezzo alla scadenza da 90 a 110 lascia entrambe le opzioni senza valore intrinseco, quindi la perdita massima è 5.00 per azione in tutto quell'intervallo.
Il break-even superiore è 115 e quello inferiore è 85. I costi di transazione ampliano queste soglie economiche oltre la formula.
Separa la capacità di profitto al rialzo e al ribasso
Sopra 115, il profitto della call cresce senza un tetto fisso. Sotto 85, il profitto della put cresce mentre il titolo scende, ma si ferma a un prezzo del titolo pari a zero.
A zero, il profitto al ribasso è Kp - D = 85 per azione. Se D è maggiore o uguale a Kp, il break-even inferiore della formula è non positivo e il ribasso non può diventare profittevole per un titolo non negativo.
Confronta il divario tra gli strike e il movimento totale
La distanza tra Kp e Kc è già una zona senza valore intrinseco. Ogni coda deve superare il proprio strike dell'intero debito prima che inizi il profitto terminale.
Confronta separatamente la distanza dal prezzo spot corrente al rialzo e al ribasso. Lo skew può rendere più costosa l'ala put e rendere asimmetrici i due delta o i movimenti percentuali richiesti.
Tempo, IV ed esecuzione cambiano il P&L iniziale
Prima della scadenza, entrambe le opzioni conservano valore temporale e vega long. Un aumento dell'IV può aiutare; il crush dell'IV dell'evento e il theta su due gambe possono danneggiare anche dopo un movimento direzionale.
Usa una quotazione combinata eseguibile per l'ingresso e l'uscita. Alla scadenza, l'esercizio automatico di un'ala può creare una posizione sul titolo se chiude sufficientemente in the money.
Domande frequenti
Qual è la formula della perdita massima di un long strangle?
Somma i premi pagati per azione per la put con strike inferiore e la call con strike superiore, moltiplica per il moltiplicatore del contratto e la quantità e aggiungi le commissioni. L'intero debito netto viene perso alla scadenza a qualsiasi prezzo del titolo tra i due strike perché entrambe le opzioni non hanno valore intrinseco. Prima della scadenza, il tempo residuo e l'IV possono preservare valore di rivendita.
Perché i break-even dello strangle sono più lontani degli strike?
L'opzione vincente deve prima recuperare il premio pagato per entrambe le ali. Quindi la call deve essere D in the money sopra Kc e la put deve essere D in the money sotto Kp. Il divario tra gli strike più il debito totale crea la soglia di movimento; un costo d'ingresso inferiore a quello di uno straddle non significa automaticamente un movimento minore dallo spot corrente.
Il profitto al ribasso di un long strangle è illimitato?
No per i normali sottostanti simili a titoli. La put guadagna mentre il prezzo scende, ma il sottostante non può scendere sotto zero, quindi il profitto massimo al ribasso è Kp - D per azione prima dei costi. Il profitto della call al rialzo non ha un tetto teorico fisso. I prodotti regolati in contanti o diversamente limitati richiedono le proprie specifiche contrattuali e il proprio dominio dei prezzi.
Entrambe le opzioni long di uno strangle possono avere valore alla scadenza?
Con l'ordinamento standard Kp sotto Kc e un unico prezzo del titolo, entrambe non possono essere in the money alla stessa scadenza. Un'ala può avere valore intrinseco oppure entrambe possono essere senza valore tra gli strike. Prima della scadenza, entrambe possono avere simultaneamente valore temporale, quindi il prezzo della posizione non è semplicemente il maggiore valore intrinseco.