Long straddle e long strangle a confronto
Confronta costo, break-even, esposizione alla volatilità e movimento di straddle e strangle con un esempio svolto
Risposta diretta
Un long straddle acquista una call e una put con lo stesso strike, spesso vicino al prezzo del titolo. Un long strangle acquista una call e una put out of the money con strike diversi. Lo strangle può costare meno, ma in genere il titolo deve muoversi di più per raggiungere uno dei due break-even alla scadenza. Entrambe le posizioni possono perdere l'intero debito quando il movimento e la volatilità non sostengono il premio pagato
Gli strike stabiliscono la distanza
Per uno straddle, i break-even superiore e inferiore alla scadenza sono lo strike comune più o meno il premio totale. Per uno strangle, usa lo strike della call più il premio totale e lo strike della put meno il premio totale. Strike più distanti sono un compromesso reale per il costo più basso
Supponiamo che il titolo sia a $100. Uno straddle con strike 100 costa $5.00 per la call e $4.00 per la put, per un debito di $9.00. I suoi break-even alla scadenza sono $109 e $91. Una put a 95 che costa $3.50 e una call a 105 che costa $3.00 creano uno strangle da $6.50 con break-even a $88.50 e $111.50. Lo strangle fa risparmiare $2.50 per azione all'ingresso, ma richiede un movimento maggiore per coprire quel debito
Per un contratto standard, quei debiti sono circa $900 e $650 prima delle commissioni. Una chiusura a $110 porterebbe lo straddle circa $1.00 sopra il suo break-even superiore, mentre lo strangle sarebbe ancora circa $1.50 sotto il suo break-even superiore. L'esempio mostra perché un pacchetto più economico non è automaticamente il valore migliore
Entrambe le gambe hanno esposizione al tempo e alla volatilità
Una call long e una put long possono perdere entrambe valore temporale mentre il titolo resta vicino al centro. Se la volatilità implicita scende dopo un evento, entrambi i premi possono diminuire anche quando il movimento finale del titolo è diverso da zero
Lo straddle in genere ha una maggiore sensibilità al delta vicino al denaro all'ingresso, mentre lo strangle inizia con entrambe le gambe out of the money e può avere un profilo diverso di gamma e vega. Confronta i Greek con il loro segno dell'intero pacchetto invece di presumere che una volatilità long produca un comportamento identico a tutti gli strike
Usa il movimento implicito dal mercato come contesto
Un movimento atteso può aiutare a inquadrare ciò che prezzano le opzioni, ma non è una promessa. Confronta i break-even, gli spread e la scadenza della strategia con la perdita massima della posizione invece di scegliere una struttura partendo da un solo numero in evidenza
Per scegliere tra le due strutture:
- Scegli lo straddle quando pagare di più per strike più vicini è giustificato dal movimento atteso e dalla liquidità disponibile - Scegli lo strangle solo quando la distanza maggiore dai break-even è ancora compatibile con la tesi e con il debito massimo - Confronta denaro, lettera, quantità, IV e skew di ogni gamba; un debito del pacchetto più basso può essere assorbito da spread di esecuzione più ampi - Modella una chiusura tranquilla, un movimento verso ciascun break-even e un movimento oltre ciascuna ala - Registra se il piano prevede di chiudere prima dell'evento, mantenerlo durante l'evento o gestire una gamba dopo un movimento [!TRYMARK] Punto di controllo TryMark sulla volatilità long Mantieni insieme in un unico Path il prezzo del titolo, entrambi gli strike, il debito totale, i break-even, il riferimento al movimento atteso, gli scenari IV, l'ampiezza delle quotazioni e la data di uscita. Ricontrolla dopo un evento di volatilità o un grande movimento del sottostante [!WARNING] Un costo d'ingresso più basso può nascondere un break-even più difficile Uno strangle può perdere meno denaro se il movimento è piccolo, ma il titolo deve muoversi di più prima che inizi il profitto alla scadenza. Includi nel confronto il debito totale, le commissioni e lo spread
Domande frequenti
Un long straddle è più sicuro di un long strangle?
Ha strike più vicini e di solito un debito più alto, quindi può raggiungere un break-even con un movimento più piccolo. Può anche perdere più denaro se il titolo resta vicino al centro. La sicurezza dipende dalla perdita massima definita, dalla liquidità, dal timing e dal movimento richiesto dalle quotazioni effettive
Come calcolo il break-even di uno strangle?
Aggiungi il debito totale per azione allo strike della call per il break-even superiore e sottrailo dallo strike della put per quello inferiore. Con strike 95/105 e un debito di $6.50, i break-even sono $88.50 e $111.50 prima delle commissioni
Un aumento dell'IV può rendere profittevole una delle due strategie senza un grande movimento?
Sì, un aumento della volatilità può far salire il valore di mercato delle opzioni long, ma l'effetto dipende da vega, skew, tempo e spread eseguibile. Un successivo calo della volatilità o il decadimento temporale possono annullare quel guadagno, quindi definisci l'uscita invece di affidarti solo all'IV