Profitto massimo, perdita massima e break-even di una long call
Calcola il profitto massimo, la perdita massima, il break-even alla scadenza, il valore del contratto, il rendimento sul premio, i costi, il valore temporale, l'IV e gli esiti dell'esercizio automatico di una long call.
Risposta diretta
Una long call autonoma acquista il diritto di comprare azioni allo strike K e paga un premio D per azione. Prima dei costi, la perdita massima è D, il break-even alla scadenza è K + D e il profitto al rialzo non ha un limite fisso. Alla scadenza, il profitto per azione è il maggiore tra prezzo dell'azione meno K e zero, meno D. Moltiplica per il moltiplicatore del contratto e il numero di call, poi sottrai i costi.
Separa il premio per azione dal costo del contratto
Una quotazione di opzione indica normalmente il premio per azione. Se una call costa 4.20 e il suo moltiplicatore è 100, un contratto costa 420 prima di commissioni e costi.
Usa il debito effettivamente pagato, non un ultimo prezzo obsoleto. Quattro contratti costano 4.20 × 100 × 4 = 1,680 prima dei costi, e questo esborso stabilisce il comune limite contrattuale della perdita.
La perdita massima si verifica sotto lo strike
Sia K = 100 e D = 4.20. A qualsiasi prezzo dell'azione alla scadenza pari o inferiore a 100, la call non ha valore intrinseco e la posizione perde 4.20 per azione.
La perdita può essere inferiore se la call viene venduta prima della scadenza mentre conserva valore temporale. Pagare più del debito quotato a causa di slippage e costi aumenta la perdita economica oltre il solo premio.
Il break-even aggiunge il premio allo strike
Sopra K, ogni ulteriore dollaro dell'azione aggiunge un dollaro di valore intrinseco alla scadenza per azione. Il 4.20 iniziale viene recuperato a 104.20, quindi K + D è il break-even alla scadenza senza costi.
Con prezzi dell'azione pari a 100, 104.20 e 112, i risultati per azione sono −4.20, 0 e 7.80. Un contratto standard produce −420, 0 e 780 prima dei costi.
Un profitto illimitato non significa probabilità illimitata
Poiché un'azione non ha un limite superiore fisso, il profitto della call alla scadenza non ha un tetto matematico. La posizione richiede comunque un movimento abbastanza grande entro una data fissa e può perdere il 100% del premio.
Il rendimento sul premio è il profitto diviso per il debito effettivo e i costi. Non va confrontato con il rendimento dell'azione senza indicare anche leva, orizzonte temporale, probabilità e dollari totali a rischio.
Prima della scadenza, il break-even non è fisso
La formula K + D descrive il valore intrinseco finale. Prima, tempo residuo, volatilità implicita, tassi, dividendi e spread denaro-lettera determinano il valore di rivendita eseguibile della call.
Una call può essere venduta con profitto mentre l'azione è sotto K + D dopo un aumento dell'IV, oppure perdere valore sopra quel prezzo dopo il decadimento temporale e un calo dell'IV. Una call in the money mantenuta fino alla scadenza può essere esercitata automaticamente e creare un obbligo di acquistare azioni a K.
Domande frequenti
Qual è la formula della perdita massima di una long call?
Moltiplica il premio per azione pagato per il moltiplicatore del contratto e il numero di call lunghe, poi aggiungi commissioni e costi. Il premio si perde alla scadenza quando l'azione chiude allo strike o sotto e la call non ha valore intrinseco. Vendere prima può recuperare valore temporale, mentre un'esecuzione sfavorevole può rendere la perdita effettiva maggiore di un calcolo basato solo sulla quotazione mostrata dell'opzione.
Come calcolo il prezzo break-even di una long call?
Aggiungi il premio per azione pagato allo strike della call. Una call con strike 100 acquistata per 4.20 ha un break-even alla scadenza senza costi pari a 104.20 perché lì il suo valore intrinseco equivale al debito. Questa formula non è una previsione dell'ingresso né una soglia universale di uscita anticipata; prima della scadenza, volatilità implicita, tempo residuo, dividendi, tassi e spread eseguibili influenzano ancora il prezzo della call.
Il profitto massimo di una long call è davvero illimitato?
Teoricamente sì per un'azione ordinaria, perché l'azione non ha un prezzo massimo fisso e la call continua ad accumulare valore intrinseco alla scadenza sopra lo strike. Ciò non significa che un grande guadagno sia probabile. L'azione deve salire abbastanza prima di una scadenza finita e l'investitore può perdere l'intero premio se direzione, ampiezza o tempistica sono sbagliate.
Cosa succede se mantengo una call in the money fino alla scadenza?
Il broker può esercitarla secondo le proprie procedure di esercizio automatico, facendo acquistare al conto il sottostante contrattuale allo strike. Una call azionaria standard può quindi richiedere denaro per 100 azioni. Soglie di esercizio, scadenze per istruzioni contrarie, potere d'acquisto, regolamento e variazioni del prezzo fuori orario cambiano, quindi verifica le procedure del broker invece di presumere che la call venga semplicemente venduta per contanti.