Che cos'è un bull call spread?
Calcola debito, break-even, perdita massima, profitto massimo, volatilità e assegnazione di un bull call spread con un esempio completo
Risposta diretta
Un bull call spread compra una call e ne vende un'altra con la stessa scadenza e strike superiore. La call short aiuta a ridurre il debito iniziale, ma limita anche il profitto massimo della posizione. Alla scadenza, il debito netto è generalmente la perdita massima e la differenza tra gli strike, meno quel debito, è il profitto massimo
La call short finanzia parte della call long
La posizione abbina una call acquistata con strike inferiore a una call venduta con strike superiore. Il premio ricevuto dalla call short compensa parte del costo della call long, quindi lo spread normalmente costa meno dell'acquisto della sola call inferiore
Il debito compra un intervallo definito di rialzo, non un rialzo illimitato. La tesi rialzista deve includere una finestra temporale: un titolo può salire dopo la scadenza scelta e lasciare comunque lo spread sotto il suo valore di entrata. La call short modifica anche delta, theta, vega e profilo di assegnazione del pacchetto rispetto a una call singola
Entrambi i lati del payoff sono limitati
Se alla scadenza il titolo è allo strike della call long o sotto, entrambe le call possono scadere senza valore e il debito pagato va perso. Se il titolo è allo strike della call short o sopra, lo spread raggiunge il suo valore massimo alla scadenza, quindi i guadagni non continuano ad aumentare con il titolo
Tempo, volatilità e scadenza contano ancora
Le due call possono compensare parte della sensibilità al decadimento temporale e alla volatilità implicita, ma non perfettamente. Avvicinandosi la scadenza, un prezzo del titolo vicino a uno dei due strike può creare ulteriori considerazioni su esercizio, assegnazione e orari fuori mercato che dipendono dal conto e dai contratti coinvolti
Supponi che la call 100 costi $6.50 e la call 110 costi $2.50. Il debito netto è $4.00 per azione, o $400 per un contratto standard prima delle commissioni. Il break-even alla scadenza è $104, la perdita massima è generalmente $400 e il profitto massimo è l'ampiezza degli strike di $10 meno $4.00, ovvero $600. Una chiusura a $108 dà allo spread $8.00 di valore intrinseco, ancora $4.00 sotto il massimo e uguale al debito solo dopo che il titolo raggiunge $104
Calcolo del break-even delle opzioni mostra il trattamento del moltiplicatore e delle commissioni. Confronta il payoff limitato con una strategia long call quando valuti se pagare meno in anticipo valga la rinuncia ai guadagni sopra lo strike short
La call short può essere assegnata prima della scadenza secondo i suoi termini di esercizio, soprattutto quando resta poco valore temporale o è rilevante un dividendo. Se avviene l'assegnazione, la call long non chiude automaticamente l'obbligo sulle azioni risultante. Conferma la procedura del broker per esercizio, assegnazione e scadenza di entrambe le gambe
Lista di controllo del bull call spread:
- Registra entrambi gli strike, la scadenza comune, la quantità, il moltiplicatore e il debito netto - Calcola break-even alla scadenza, perdita massima e profitto massimo dopo le commissioni - Metti sotto stress una chiusura sotto lo strike long, tra gli strike e sopra lo strike short - Confronta quotazione del pacchetto, IV, tempo residuo e slippage con la tesi iniziale - Decidi come finanziare e gestire un'assegnazione anticipata o una chiusura eseguita solo in parte [!TRYMARK] Punto di controllo TryMark del bull spread Mantieni insieme in un unico Path obiettivo rialzista, data, debito, break-even, ampiezza degli strike, scenario IV, ampiezza della quotazione e regola di chiusura o roll. Ricontrolla dopo un gap o una rivalutazione della volatilità [!WARNING] Una perdita massima definita non garantisce un'uscita facile Un pacchetto a due gambe può essere eseguito in modo sbilanciato e una call short assegnata può creare esposizione azionaria. Verifica esecuzioni effettive e requisiti del conto invece di affidarti solo al grafico del payoff
Domande frequenti
Qual è il break-even di un bull call spread?
Per uno spread standard a debito, il break-even alla scadenza è lo strike della call long più il debito netto per azione. Con call 100/110 acquistate per $4.00, il break-even è $104 prima delle commissioni
Un bull call spread può perdere più del debito?
Il payoff pianificato alla scadenza è generalmente limitato al debito pagato quando le gambe hanno quantità, scadenza e termini attesi uguali. Commissioni, assegnazione, esercizio, finanziamento ed esposizione temporanea al titolo possono creare ulteriore fabbisogno di contante, quindi conferma la meccanica del contratto
Perché vendere la call con strike superiore?
La vendita riduce il debito iniziale e definisce il limite superiore del payoff. Il compromesso è che i guadagni smettono di aumentare sopra lo strike short e la call short aggiunge considerazioni su assegnazione ed esecuzione. Confronta l'intervallo definito più economico con il rialzo aperto della call singola