Strategi Opsi Put Ratio Spread
Pelajari payoff put ratio spread 1-by-2, profit maksimum, break-even debit dan kredit, kerugian crash besar, Greeks, margin, dan risiko assignment
Jawaban langsung
Put ratio spread yang umum membeli satu put dengan strike lebih tinggi dan menjual dua put dengan strike lebih rendah pada kedaluwarsa yang sama. Secara ekonomi, ini adalah bear put spread ditambah satu short put yang tidak tertutup. Profit maksimum saat kedaluwarsa terjadi pada strike lebih rendah dan sama dengan lebar strike ditambah kredit bersih, atau dikurangi debit bersih. Di bawah strike rendah, dua short put mengalahkan satu long put dan profit berbalik menjadi kerugian yang terus membesar. Karena saham tidak dapat turun di bawah nol, kerugian absolut terbatas, tetapi tetap dapat sangat besar. Kredit bukan perlindungan downside; siapkan modal stress, IV, assignment, likuiditas, dan kewajiban pembelian saham aktual.
Put ratio 1-by-2 mengandung naked put
Beli satu put pada strike lebih tinggi K2 dan jual dua put pada strike lebih rendah K1, dengan K2 lebih besar daripada K1. Satu short put bawah dipasangkan dengan spread vertikal dan yang lain menambah eksposur downside yang tidak tertutup.
Posisi dapat tampak kecil di dekat spot sambil mewajibkan akun membeli saham melalui satu atau kedua short put setelah penurunan berat.
Strike rendah adalah puncak profit
Pada K1 saat kedaluwarsa, long put yang lebih tinggi bernilai K2 dikurangi K1 dan kedua put bawah tidak memiliki nilai intrinsik. Profit maksimum adalah lebar yang disesuaikan dengan kredit atau debit pembukaan.
Di atas K2 semua leg kedaluwarsa tanpa nilai sehingga posisi mempertahankan kredit atau kehilangan debit. Di antara strike, long put menambah nilai ketika underlying turun.
Break-even bawah bergantung pada arus kas
Untuk entry kredit, kurangi profit maksimum dari K1 untuk memperoleh break-even kedaluwarsa bawah. Untuk entry debit, gunakan K1 dikurangi lebar ditambah debit; break-even kedua muncul pada K2 dikurangi debit.
Rumus ini mengasumsikan tepat satu long dan dua short dengan kedaluwarsa sama. Biaya, multiplier kontrak, rasio berbeda, dan roll memerlukan perhitungan payoff baru.
Kerugian crash dapat jauh melebihi premi
Di bawah K1, dua short put kehilangan nilai intrinsik lebih cepat daripada keuntungan yang diperoleh satu long put. Kerugian maksimum terjadi jika underlying mencapai nol dan dapat mendekati kelipatan besar dari pendapatan pembukaan.
Ekspansi IV dapat merugikan sebelum kedaluwarsa karena gabungan short put sering mendominasi vega. Delta dan gamma menjadi semakin mengarah ketika pasar turun.
Assignment put mengubah kebutuhan kas
Assignment satu short put umumnya menciptakan satu lot saham long standar; dua assignment menciptakan dua kali jumlah itu sementara long put tetap menjadi aset terpisah. Exercise dini dan ketidakpastian kedaluwarsa dapat memisahkan paket.
Siapkan kas penyelesaian dan margin untuk kedua short put, modelkan skenario harga nol, dan tentukan apakah long put akan dijual atau di-exercise. Put backspread membalik rasio dan tidak boleh disamakan dengan eksposur ekor ini.
Pertanyaan umum
Berapa profit maksimum put ratio spread?
Lebar strike ditambah kredit bersih atau dikurangi debit bersih, tercapai pada strike lebih rendah saat kedaluwarsa dalam struktur 1-by-2 standar.
Apakah kerugian put ratio spread tidak terbatas?
Untuk stock option, kerugian dibatasi oleh harga underlying nol, tetapi kerugian dolar tetap dapat besar dan jauh melebihi premi yang diterima.
Mengapa put ratio spread kredit dapat rugi?
Kredit terbatas, sedangkan short put tambahan mengakumulasi kerugian intrinsik selama penurunan di bawah break-even bawah.
Bagaimana jika kedua short put di-assign?
Akun umumnya membeli dua lot saham standar pada strike rendah dan tetap memiliki put strike tinggi sampai ditangani secara terpisah.