Strategi Opsi Call Ratio Spread
Pelajari payoff call ratio spread 1-by-2, profit maksimum, break-even debit dan kredit, kerugian upside tanpa batas, Greeks, margin, dan risiko assignment
Jawaban langsung
Call ratio spread yang umum membeli satu call dengan strike lebih rendah dan menjual dua call dengan strike lebih tinggi pada kedaluwarsa yang sama. Struktur ini dapat dipandang sebagai bull call spread ditambah satu short call yang tidak tertutup. Profit maksimum saat kedaluwarsa terjadi pada strike yang lebih tinggi dan sama dengan lebar strike ditambah kredit pembukaan, atau dikurangi debit pembukaan. Di atas titik itu, short call tambahan membuat profit turun dolar demi dolar dan akhirnya menciptakan kerugian upside tanpa batas. Kredit kecil tidak menjadikan strategi ini berisiko terdefinisi. Rasio kontrak, harga yang dapat dieksekusi, Greeks yang berubah, margin, assignment dini, dan ketidakpastian kedaluwarsa semuanya harus dimodelkan sebelum masuk.
Call ratio 1-by-2 menyisakan satu call yang tidak tertutup
Long satu call pada strike lebih rendah K1 dan short dua call pada strike lebih tinggi K2, dengan K2 di atas K1. Satu short call dipasangkan dengan long call; short call kedua tidak tertutup.
Menyebut seluruh posisi sebagai spread dapat menyembunyikan kewajiban yang tersisa. Akun harus disetujui dan memiliki modal untuk call yang tidak tertutup, kecuali kepemilikan lain memberi perlindungan yang diakui.
Profit maksimum berada pada strike short call
Pada K2 saat kedaluwarsa, call bawah bernilai K2 dikurangi K1 dan kedua call yang lebih tinggi berakhir tanpa nilai intrinsik. Profit maksimum adalah lebar tersebut ditambah kredit bersih, atau dikurangi debit bersih.
Di bawah K1, semua opsi kedaluwarsa tanpa nilai sehingga kredit pembukaan menjadi profit atau debit menjadi kerugian. Di antara strike, long call menambah nilai intrinsik.
Entry debit dan kredit mengubah break-even
Untuk kredit bersih, break-even kedaluwarsa atas adalah K2 ditambah lebar strike dan kredit. Untuk debit bersih, break-even atas adalah K2 ditambah lebar dikurangi debit, dan break-even bawah juga muncul pada K1 ditambah debit.
Biaya dan slippage mengubah nilai tersebut. Rasio berbeda, lebar tidak sama, atau roll berikutnya memerlukan payoff piecewise baru, bukan penggunaan ulang rumus 1-by-2.
Risiko upside meningkat setelah puncak
Di atas K2, dua short call menambah kewajiban terhadap hanya satu long call. Setelah jumlah profit maksimum habis, kerugian terus meningkat tanpa batas kontraktual ketika underlying naik.
Kenaikan IV dapat meningkatkan kerugian mark-to-market dan kebutuhan daya beli sebelum break-even atas tercapai. Delta bersih, gamma, theta, dan vega juga berubah mengikuti spot dan waktu.
Assignment dapat memisahkan paket yang direncanakan
Salah satu short call bergaya Amerika dapat di-assign lebih awal, terutama sekitar dividen, sementara call lain dan long call tetap terbuka. Exercise long call dapat mengorbankan nilai waktu dan menciptakan eksposur saham sementara.
Rencanakan kewajiban saham yang tepat setelah satu atau dua assignment, cadangan margin, skenario gap, tanggal dividen, dan order penutupan multi-leg. Call backspread membalik ketidakseimbangan kuantitas dan memiliki peta risiko berbeda.
Pertanyaan umum
Berapa profit maksimum call ratio spread?
Untuk posisi 1-by-2, lebar strike ditambah kredit bersih atau lebar strike dikurangi debit bersih, tercapai pada strike yang lebih tinggi saat kedaluwarsa.
Bisakah call ratio spread rugi tanpa batas?
Ya. Karena jumlah short call lebih banyak daripada long call, kerugian bersih tumbuh tanpa batas tetap setelah underlying naik melewati break-even atas.
Apakah call ratio spread selalu dibuka dengan kredit?
Tidak. Kuotasi, strike, volatilitas, dan rasio menentukan apakah posisi dimulai dengan kredit atau debit, yang juga mengubah jumlah break-even.
Apa yang terjadi jika hanya satu short call di-assign?
Akun dapat menjadi short saham sambil mempertahankan satu short call dan satu long call. Posisi yang tersisa harus dikelola secara terpisah.