Ratio Spread vs Backspread pada Opsi
Bandingkan ratio spread dan backspread berdasarkan arah kontrak, bentuk payoff, volatilitas, time decay, risiko ekor, debit atau kredit, margin, dan assignment
Jawaban langsung
Istilah ratio spread tidak konsisten, jadi jumlah kontrak lebih penting daripada label. Short ratio spread biasanya membeli satu opsi dan menjual dua opsi dengan strike lebih jauh dari jenis serta kedaluwarsa yang sama; strategi ini mengincar pergerakan terbatas menuju strike short, tetapi menyisakan satu opsi short tambahan dengan kerugian ekor call tanpa batas atau ekor put yang besar. Backspread membalik ketidakseimbangan itu, menjual satu opsi yang lebih dekat dan membeli dua opsi yang lebih jauh. Biasanya strategi ini memiliki wilayah kerugian maksimum terdefinisi dan mengincar pergerakan arah besar, sementara opsi long tambahan dapat diuntungkan convexity dan volatilitas yang lebih tinggi. Debit, kredit, strike, dan Greeks aktual menentukan hasilnya.
Hitung kontrak long dan short sebelum memberi nama
Tuliskan setiap leg sebagai tindakan, jumlah, jenis opsi, strike, dan kedaluwarsa. “Satu long, dua short” dan “satu short, dua long” memiliki kemiringan ekor yang berlawanan meski keduanya disebut ratio spread.
Pastikan juga multiplier dan apakah kepemilikan lain menyediakan perlindungan yang valid. Rasio yang ditulis 1:2 ambigu kecuali urutan jumlah long dan short disebutkan.
Short ratio spread menargetkan strike yang dijual
Call ratio 1-long, 2-short memuncak pada strike call yang lebih tinggi dan rugi tanpa batas saat rally besar. Pasangan put-nya memuncak pada strike put yang lebih rendah dan rugi besar saat crash.
Dalam kondisi biasa, keduanya sering dimulai short vega dan theta positif, tetapi tanda itu dapat berubah di sepanjang spot dan waktu. Kontrak short tambahan mendorong risiko margin dan assignment.
Backspread mengincar pergerakan melewati strike long
Call backspread menjual satu call bawah dan membeli lebih banyak call atas; put backspread menjual satu put atas dan membeli lebih banyak put bawah. Wilayah kedaluwarsa terburuk biasanya berada dekat strike opsi long.
Di luar lembah itu, opsi long tambahan menciptakan convexity yang menguntungkan ke arah yang dituju. Potensi upside call tidak terbatas; profit downside put besar tetapi dibatasi oleh nol.
Kredit pembukaan tidak menentukan kualitas strategi
Kedua struktur dapat dibuka dengan debit atau kredit bergantung pada strike, rasio, skew, dan kuotasi. Arus kas menggeser break-even dan hasil ekor datar, tetapi tidak membalik ketidakseimbangan kontrak.
Untuk backspread, kredit dapat meninggalkan ekor berlawanan yang tidak merugi saat kedaluwarsa, tetapi risiko jalur, biaya spread, dan assignment dini tetap ada. Untuk short ratio, kredit tidak dapat membatasi ekor yang terbuka.
Bandingkan skenario, bukan label
Modelkan posisi aktual saat kedaluwarsa dan pada tanggal lebih awal di berbagai gap spot, guncangan IV, time decay, dividen, dan spread bid-ask yang lebih lebar. Tampilkan kerugian maksimum dan lokasinya, bukan profit maksimum saja.
Dokumentasikan cadangan margin, hasil assignment satu leg, ekonomi exercise, dan order penutupan. Spread vertikal biasa mungkin lebih jelas ketika jumlah yang tidak sama tidak diperlukan.
Pertanyaan umum
Apakah backspread sama dengan ratio spread?
Backspread adalah bentuk reverse atau long-ratio, tetapi penamaannya bervariasi. Tuliskan leg dan jumlahnya, jangan hanya mengandalkan label.
Struktur mana yang diuntungkan dari volatilitas lebih tinggi?
Backspread dengan lebih banyak opsi long sering diuntungkan, sedangkan short ratio sering dirugikan, tetapi lokasi strike dan waktu dapat mengubah vega bersih.
Bisakah kedua struktur dibuka dengan kredit?
Ya. Kuotasi pasar dan pilihan strike dapat menghasilkan kredit atau debit; arus kas pembukaan saja tidak mengidentifikasi risiko ekor.
Mana yang memiliki kerugian maksimum terdefinisi?
Backspread standar biasanya memiliki lembah kerugian yang terdefinisi. Call ratio short memiliki kerugian upside tanpa batas, sedangkan put ratio short memiliki kerugian downside yang besar.