הסבר על כלי CME FedWatch: מה משמעותן של הסתברויות הריבית

CME מתארת את FedWatch כדרך לעקוב אחר הסבירות לשינויים בריבית היעד הפדרלית בפגישות FOMC הקרובות, כפי שנגזר ממחירי חוזי Federal Funds ל-30 יום. לכן לשוניות הפגישות ותוצאות יעד הריבית של הכלי אינן סקר ישיר של קובעי מדיניות או תיעוד של החלטה שהוכרזה

התחילו בתאריך הפגישה שנבחר ובחותמת הזמן של הכלי. הסתברות מוצגת שייכת לפלט המסוים הזה, תוך שימוש במחירי החוזים העתידיים ובמתודולוגיה שהיו זמינים באותו זמן. כותרת ששומרת רק אחוז ומסירה את הפגישה, הזמן והמקור מאבדת את התנאים שמגדירים אותה

כיצד עובדות הסתברויות CME FedWatch מסביר את ההנחות המשמשות לתרגום תמחור חודשי של חוזים עתידיים לאומדני תוצאות הפגישה בכלי

FedWatch מתחיל בחוזי Federal Funds ל-30 יום, ולא בציטוט ישיר של תוצאת FOMC אחת. המתודולוגיה של CME מתארת את החוזים האלה כמגלמים ציפיות שוק לממוצע היומי של Effective Federal Funds Rate, או EFFR, במהלך חודשי החוזה הנקובים שלהם. חודש החוזה חשוב משום שפגישה יכולה להתרחש בתוך החודש ולא בגבול שלו

הפדרל ריזרב של ניו יורק מפרסם EFFR עבור יום העסקים הקודם. הוא מגדיר EFFR כחציון משוקלל-נפח של עסקאות overnight ב-Federal Funds שדווחו בנתוני הריבית הייחוסית שלו. ריבית היעד או הטווח של FOMC הם מושג מדיניות נפרד. פרסום EFFR יומי, טווח יעד, מחיר חוזה עתידי ואחוז FedWatch הם רשומות קשורות, אך אינם ניתנים להחלפה

חוזי SOFR לעומת חוזי Fed Funds מפריד בין חוזים המבוססים על EFFR לבין חוזים המבוססים על SOFR לפני שהשוואה הופכת תווית רחבה כמו “חוזי ריבית” להתאמה שגויה

FedWatch יכול להפוך השקפת שוק משתמעת לקלה יותר לקריאה, אך טבלת ההסתברויות שלו אינה הבטחה למה ש-FOMC יעשה. שוק החוזים העתידיים הבסיסי יכול להשתנות, הכלי משתמש בהנחות, וועדת קבלת החלטות אינה נעשית כבולה למחיר חוזה עתידי

גם קיצור הדרך ההפוך נכשל: החלטה בפועל אינה הופכת כל פלט FedWatch מוקדם לשגוי. פלט מוקדם תיאר תוצאת מודל מתוארכת תחת המידע והתמחור שהיו זמינים אז. שמרו את חותמת הזמן שלו לפני השוואתו לתמחור מאוחר יותר או להצהרת מדיניות מאוחרת יותר

לפני ציטוט תוצאת FedWatch, תעדו את פגישת FOMC שנבחרה, את תוצאת יעד הריבית שנקבעה, את ההסתברות המוצגת, את זמן התצפית ואזור הזמן ואת הדף או מקור הנתונים. אם תרשים משווה את התוצאה הנוכחית ליום, לשבוע או לחודש קודם, שמרו איזו תצפית מתוארת במקום לקרוא לכל ערך “נוכחי”

גם שדה החוזה העתידי חשוב. עסקה אחרונה מוצגת, סליקה רשמית וקלט המחיר שמשמש כלי מסוים אינן אוטומטית אותה רשומה. מחיר סליקה בחוזים עתידיים לעומת העסקה האחרונה מראה מדוע תווית וחותמת זמן שייכות לצד ערך חוזה עתידי מצוטט

ארבעה דברים נדחסים לעיתים לביטוי אחד כמו “מה הפד יעשה”: הסתברויות FedWatch, EFFR שפורסם, ריבית היעד או הטווח של FOMC ו-Summary of Economic Projections של FOMC. הם עונים על שאלות שונות ומגיעים מרשומות שונות

המדריך ל-FedWatch לעומת תרשים הנקודות של FOMC מפריד בין מודל תוצאת פגישה שנגזר מהשוק לבין תחזיות ריבית מדיניות של משתתפים. מחיר חוזה SOFR וריבית משתמעת מסביר גם מדוע מוסכמה של 100 פחות הריבית היא רשומת ריבית שמוגדרת בחוזה, ולא תחזית מדיניות כללית

המדריך הזה מסביר כיצד לקרוא כלי ציבורי לנתוני שוק. הוא אינו חוזה החלטות FOMC או ממליץ על פוזיציית חוזים עתידיים, השקפת ריבית או פעולה בתיק. מתודולוגיית הבורסה הנוכחית, הצהרות מדיניות רשמיות, נתוני השוק ותנאי החשבון קובעים כל החלטה בעולם האמיתי