הסבר על חוזים עתידיים על Fed Funds ל־30 יום

ספר הכללים של CME מגדיר חוזי 30-Day Federal Funds futures לחודש מסירה מסוים. יחידת המסחר של החוזה היא ריבית יומית ממוצעת במהלך החודש הנקוב, המובעת כשיעור שנתי. לכן תווית כמו ״Fed Funds futures״ אינה שלמה בלי החודש והשנה

חלון הייחוס חשוב לפני שפירוש כל מחיר. החוזה החודשי אינו מסולק לפי הודעת מדיניות אחת או שיעור לילה יחיד. קודי חודשי חוזי חוזים מסביר מדוע חוזה עתידי מתוארך אינו תווית שוק קבועה

ספר הכללים מזהה את שיעור הקרנות הפדרליות האפקטיבי היומי, שמפרסם הבנק הפדרלי של ניו יורק, כקלט השיעור של החוזה. הפד של ניו יורק מתאר EFFR כחציון משוקלל־נפח של עסקאות קרנות פדרליות ללילה המדווחות בתהליך שיעור הייחוס שלו

EFFR ושיעור היעד או טווח היעד של FOMC הם רשומות קשורות אך נבדלות. שיעור ייחוס יומי שפורסם, יעד מדיניות ומחיר של חודש חוזי עתידי צריכים להישאר נפרדים בכל הסבר. חוזי SOFR לעומת חוזי Fed Funds מפריד חוזה המבוסס על EFFR מחוזים המבוססים על SOFR לפני ששפת הריבית הדומה הופכת להתאמה כוזבת

CME מצטטת את המדד ברמת החוזה כ־100 פחות השיעור הממוצע במהלך חודש המסירה. היפוך המוסכמה נותן ביטוי לשיעור עבור החודש הנקוב:

עבור חוזה נקוב, החסירו את מחירו המוצהר מ־100 כדי לבטא את השיעור החודשי הממוצע הגלום תחת מוסכמה זו

זה מבטא את מוסכמת הציטוט של המוצר. לפני הסילוק הסופי, מחיר שוק יכול לשקף ציפיות משתנות ותנאי מסחר; הוא עדיין אינו הממוצע החודשי הממומש. מחיר חוזי Fed Funds והשיעור הגלום מפריד בין המחיר המצוטט, ביטוי השיעור ורשומת סילוק עתידית

עבור חוזה שפוקע ונשאר פתוח, ספר הכללים של CME דורש סילוק במזומן באמצעות נהלי מרג׳ין וריאציוני רגילים. מחיר הסילוק הסופי משתמש ב־100 פחות הממוצע החשבוני של השיעור היומי במהלך חודש המסירה, בהתאם לטיפול של ספר הכללים בימים שבהם הפד של ניו יורק אינו מפרסם שיעור

לכן התוצאה הסופית היא רשומה שהושלמה של תקופת ייחוס, לא תחזית מדיניות נוכחית. סילוק סופי של חוזי Fed Funds מפרט את גבול התזמון והרישום בלי להתייחס לסילוק היסטורי כאל תחזית מחיר לחודש אחר

FedWatch משתמש בנתוני מחיר של חוזי 30-Day Fed Funds במודל לתוצאות ישיבות FOMC מתוזמנות. החוזה הבסיסי עדיין מייצג מוסכמה של שיעור ממוצע חודשי, בעוד שההסתברויות המוצגות בכלי דורשות תאריכי ישיבות והנחות חישוב מוצהרות

מה מציג כלי CME FedWatch הוא המדריך הבא המתאים להצגת הסתברות ישיבה. איך פועלות הסתברויות CME FedWatch מסביר מדוע צריך לשלב מחיר חודשי עם לוח ישיבות והנחות מודל לפני שהוא נעשה אומדן תוצאה

מדריך זה מתאר את מכניקת החוזה. הוא אינו מפרסם מחיר חוזים נוכחי, חוזה את ה־EFFR הבא, חוזה החלטת FOMC או ממליץ על פוזיציית ריבית. כללי הבורסה, נתוני השוק ודרישות החשבון העדכניים קובעים החלטה בפועל