Sticky strike לעומת sticky delta: כיצד משטח התנודתיות נע עם הספוט

פני אופציות ממפים תנודתיות גלומה על פני פקיעה וקואורדינטה של מחיר מימוש. הקואורדינטה יכולה להיות מחיר מימוש מוחלט, מחיר מימוש חלקי פורוורד, כספיות לוגריתמית או דלתא

שינוי הקואורדינטות משנה את המשמעות של ״תנודתיות ללא שינוי״. פני תנודתיות שקפאו לפי מחיר מימוש אינם קפואים לפי דלתא, משום שתנועה במחיר נכס הבסיס משנה את הכספיות ואת הדלתא של כל חוזה

ב־sticky strike מחירי המימוש 90, 100 ו־110 שומרים על ערכי ה־IV ההתחלתיים שלהם לאחר תנועה במחיר נכס הבסיס, בהינתן שכל השאר שווה. נקודת ה־ATM הנוכחית נעה למיקום אחר על הסקיו הקיים

אם למחירי מימוש בצד הירידה של מדד מניות יש IV גבוה יותר ומחיר נכס הבסיס יורד, ה־ATM החדש עשוי להחליק לעבר האזור בעל ה־IV הגבוה יותר. לכן תנודתיות ה־ATM יכולה לעלות בלי תזוזה מקבילה של העקומה המבוססת על מחירי מימוש

הקונבנציה הזו יכולה להיות שימושית לתנועות קצרות כאשר אותם חוזים רשומים מעגנים את הניתוח, אך היא עלולה להיות לא מציאותית אם עושי השוק מתמחרים מחדש את כל פני התנודתיות

ב־sticky delta פוט של 25-delta או נקודה קבועה של כספיות יחסית שומרים על ה־IV שלהם, בעוד שמחיר המימוש המוחלט שמייצג את הנקודה משתנה. הסקיו נע יחד עם נכס הבסיס

התיעוד של Silexx מבית Cboe מציין שמימוש של sticky delta יכול להשתמש בכספיות לוגריתמית מתוקננת כדי להימנע מהבעיה המעגלית שבה הדלתא עצמה דורשת קלט של IV

אם מחיר נכס הבסיס משתנה וה־ATM נשאר קרוב לאותו IV, פני התנודתיות התנהגו יותר כמו sticky delta מאשר כמו מפת מחירי מימוש קבועה. שווקים אמיתיים עשויים לנוע בין הדפוסים האלה

נניח שפוט נעשה קרוב יותר ל־ATM לאחר שמחיר נכס הבסיס ירד. Sticky strike קורא את ה־IV מאותו מחיר מימוש של החוזה; sticky delta ממפה אותו למיקום יחסי חדש. ה־IV, ה־P&L של הווגה והגידור המתקבלים יכולים להיות שונים

תמחור מחדש של דלתא־גאמא כאשר ה־IV קפוא אינו מספיק כשהסקיו נע. וונא לוכדת את הרגישות לאינטראקציה בין מחיר נכס הבסיס ל־IV, ואילו השפעות מסדרים גבוהים יותר והשפעות צולבות בין פני התנודתיות נעשות חשובות בתנועות גדולות

Sticky strike יכולה לשנות את IV של ה־ATM משום שה־ATM נע לאורך סקיו קבוע לפי מחיר מימוש. Sticky delta יכולה לשנות את ה־IV של חוזה קבוע משום שהחוזה נע לדלתא אחרת

תזוזה מקבילה של התנודתיות יכולה להתרחש נוסף על כל אחת מהקונבנציות. גם מבנה הטווח יכול לנוע באופן בלתי תלוי, ולכן תרחיש מלא צריך לכלול הנחות לגבי מחיר נכס הבסיס, צורת פני התנודתיות, הרמה והזמן

סקיו של מדדי מניות מראה לעיתים קרובות קשר הפוך בין מחיר נכס הבסיס לתנודתיות, אך מתרחשות גם עליות עם תנודתיות עולה וירידות עם תנודתיות יורדת. מניות בודדות, סחורות, FX ופקיעות סביב אירועים מתנהגים אחרת

אמדו את הדינמיקה בעזרת תמונות מסונכרנות של פני התנודתיות. הפרידו בין שינוי מקביל ברמה, שיפוע הסקיו, עקמומיות ושינויים בטווח, ולאחר מכן התנו את התוצאות בכיוון התנועה, בגודל התנועה, באופק ובמשטר האירוע

הריצו לפחות sticky strike, sticky delta ולחץ של פני תנודתיות מוזזים. תַמְחֵרו מחדש את הפוזיציה בפועל עם פורוורדים, ריביות, דיבידנדים, זמן והנחות עקביות לגבי ציטוטים שניתנים לביצוע

דווחו איזו קונבנציה מניעה את מסקנת הסיכון. אם עסקה בטוחה רק תחת כלל אחד של פני התנודתיות, בחירת המודל היא חשיפה מהותית ולא פרט טכני