התנועה הצפויה באופציות: נוסחה, דיוק ופרשנות
למדו כיצד אומדים תנועה צפויה מתנודתיות גלומה או מסטרדל סביב הכסף, מה מניח כלל 68%, וכיצד לבדוק את הדיוק שלה
תשובה ישירה
תנועה צפויה באופציות אומדת תנועה המשתמעת מהשוק לאורך אופק נתון, לא כיוון ולא גבול קשיח. המשמעות שלה תלויה בשיטה, בקלט התנודתיות, בפקיעה, בחותמת הזמן ובהנחות ההתפלגות
שתי שיטות נפוצות אינן מייצרות מספר רשמי אחד
אומדן המבוסס על IV נכתב לעיתים קרובות כמחיר מניה × IV שנתי × √(ימים ÷ 365). כלים מסוימים משתמשים בימי מסחר במקום זאת. הבחירה הזו, בתוספת ה-IV שנבחר והזמן המדויק שנותר, משנה את התוצאה
קיצור דרך אחר משתמש בפרמיית ה-call וה-put הקרובים לכסף עבור פקיעה אחת. עלות ה-straddle הכוללת היא התנועה הנדרשת בפקיעה כדי לכסות את הפרמיה לפני עמלות, אך תצוגות מסוימות מכפילות אותה במוסכמה כגון 0.85
מפני שהמוסכמות שונות, שתי פלטפורמות אמינות יכולות להציג טווחים שונים. תעדו את הנוסחה במקום להתייחס ל״תנועה צפויה״ כשדה שוק מתוקנן
פרשנות 68% נשענת על הנחות חזקות
טווח של סטיית תקן אחת מקושר בערך ל-68% מהתוצאות בהתפלגות נורמלית. מודלי אופציות עובדים בדרך כלל עם תשואות לוגריתמיות, ולכן גבולות המחיר העליון והתחתון נעשים מעט לא־סימטריים כאשר מחשבים אותם בדיוק
המספר 68% אינו הבטחה לגבי הפקיעה הבאה. לתשואות יש קפיצות וזנבות עבים, IV כולל תמחור סיכון והמשטח אינו שטוח. טווח עקבי עדיין יכול להיות מכויל גרוע במשטר אחד
דיוק פירושו כיסוי שנמדד בכלל קבוע
כדי לבדוק טווח, קבעו את נכס הבסיס, חותמת הזמן, האופק, השיטה ונקודת הסיום. ספרו באיזו תדירות נקודת הסיום נסגרת בתוך הרצועה. שפטו יעד של 68% על פני תצפיות רבות שאינן חופפות, לא על פני אירועים זכורים
מדדו גם את גודל החריגה והפרידו בין משטרים רגועים, דוחות ולחץ. מודל שמכיל 68% מהנעילות אך ממעיט מאוד ב-32% הנותרות עדיין יכול להיות מסוכן לסיכון אופציות שורט
שינוי הנוסחה לאחר ראיית כל תוצאה יוצר הטיית hindsight. כללו שמות שנמחקו, אותות שנכשלו, עלויות ביד–אסק וכל תצפית שעמדה בכלל המקורי
תנועה צפויה סביב דוחות מבודדת שאלה אחרת
Straddle של דוחות כולל את ההודעה ואת כל התנועה עד הפקיעה. אם הפקיעה כמה ימים לאחר הפרסום, קריאה לכל הפרמיה תחזית של הדוחות בלבד מגזימה בתרומת האירוע
השוו פקיעות סביב האירוע או אמדו שונות קדימה כדי לבודד את רכיב האירוע. גם אז, התוצאה מתמחרת אי־ודאות וביקוש לביטוח; היא אינה מזהה את כיוון הדוח
תנועה צפויה ואיזון straddle קשורים אך אינם זהים
פרמיית ה-straddle המלאה מגדירה איזוני פקיעה לפני עמלות. טווח של סטיית תקן אחת המבוסס על IV מגיע ממודל. שינוי קנה המידה של עלות ה-straddle יכול ליישר את הערכים, אך לא את המושגים
Straddle לונג יכול להפסיד גם כאשר המחיר יוצא מטווח תנועה צפוי שמוצג, אם עלות הכניסה, התזמון, שינוי ה-IV והביצוע שונים. Straddle שורט יכול להפסיד הרבה יותר מהפרמיה כאשר התנועה עוברת את האיזון שלו
השתמשו בטווח כסרגל תרחישים
סמנו את השיטה, מחיר האמצע, הגבולות העליון והתחתון וזמן נקודת הבדיקה. תמחורו מחדש את פוזיציית האופציה בפועל במרכז, בקצוות ומעבר להם תוך שינוי הזמן וה-IV, לא רק מחיר המניה
הטווח יכול לעזור להשוות תמחור אירוע, לבחור נקודות תרחיש ולדון בסיכון. הוא אינו יכול לומר אם קצה ייגע, איזה צד יגיע ראשון או אם עסקת אופציה מציעה ערך צפוי חיובי
שאלות נפוצות
מהי נוסחת התנועה הצפויה לאופציות?
אומדן נפוץ הוא מחיר מניה × IV שנתי × √(ימים ÷ 365). כלים אחרים משתמשים בימי מסחר או ב-straddle at the money, לכן התוצאה המוצגת אינה אוניברסלית
האם תנועה צפויה פירושה שלמניה יש סיכוי של 68% להישאר בתוך הטווח?
רק תחת מודל סטיית התקן האחת שנבחר והנחותיו. תשואות אמיתיות, skew, קפיצות ופרמיות סיכון יכולים לגרום לכיסוי בפועל להיות שונה, לכן יש למדוד את השיעור אמפירית
האם ה-straddle at the money הוא התנועה הצפויה?
הפרמיה הכוללת שלו היא עלות שוק נצפית ומגדירה איזוני פקיעה לפני עמלות. סוחרים מסוימים משתמשים בה ישירות או מחילים גורם קנה מידה, אך המוסכמה הזו אינה זהה לסטיית תקן המבוססת על IV
כיצד עליי לבדוק את הדיוק של התנועה הצפויה?
הקפיאו את השיטה לפני הבדיקה, השתמשו באופקים ובחותמות זמן זהים, ספרו כיסוי נקודות סיום, מדדו חריגות ודווחו תוצאות לפי משטר. הימנעו מדגימות חופפות ומשינויי hindsight היכן שאפשר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — שתי שיטות נפוצות אינן מייצרות מספר רשמי אחד?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The current IV's position between a lookback-period low and high; one outlier can distort it, so it should not be read as a standalone signal.
קראו את המדריך המעמיקIV percentileThe percentage of observations in a lookback window below the current IV; the result depends on the data series, window, and treatment of missing or extreme values.
קראו את המדריך המעמיקVIXA constant 30-day expected-volatility measure for the S&P 500 calculated from a strip of SPX option prices; it is not the IV of an individual stock or contract.
קראו את המדריך המעמיק