איך לבחור מחיר מימוש לקול מכוסה

קול מכוסה משלב מניות בלונג עם קול בשורט. אם הקול מוקצה, בדרך כלל תמכרו את המניות במחיר המימוש. הפרמיה משנה את הכלכלה נטו אך אינה מסירה את החובה למסור את המניות. מדריך אסטרטגיית קול מכוסה מסביר את התשלום הבסיסי; רווח, הפסד ואיזון של קול מכוסה משלים את החשבון; עמוד זה מתמקד בבחירת מחיר המימוש לפני פתיחת הפוזיציה

הגדירו:

• מחיר מכירה מינימלי מקובל: מחיר המימוש הנמוך ביותר שבו תרגישו בנוח לאבד את המניות
• מחיר מכירה אפקטיבי נטו (NESP): מחיר המימוש בתוספת הפרמיה שהתקבלה, לפני עמלות ומסים

1. החליטו אם הקצאה מקובלת

כתבו אילו מניות, מתי ובאיזה מחיר אתם מוכנים למכור. אם אינכם מוכנים למסירה, אל תמכרו קול רק מפני שהפרמיה נראית גבוהה

2. קבעו את העלייה שאתם רוצים לשמור

הגדירו יעד מחיר, רווח מינימלי ומחיר מכירה אפקטיבי. מחיר מימוש גבוה יותר משאיר יותר עלייה אך בדרך כלל גובה פחות פרמיה

3. השתמשו בדלתא להשוואה, לא כהבטחה

4. התאימו פקיעה לחלון ההחלטה

השוו זמן, תטא, אירועים, פקיעה מוקדמת ונזילות. איך לבחור פקיעת אופציה ו־השוואת נזילות בין פקיעות עוזרים לבדוק את הסדרה. פקיעה קצרה עשויה להציע הכנסה מהירה יותר אך דורשת ניהול תכוף

5. בדקו אירועים לפני מרדף אחר פרמיה עשירה

בדקו דוחות, תאריכי אקס־דיבידנד, פיצולים, מיזוגים וסופי שבוע. פרמיה גבוהה ליד אירוע יכולה לפצות על סיכון, אך אינה מבטיחה הגנה

6. אשרו שהשרשרת ניתנת למסחר

בדקו ביד, אסק, גודל, עניין פתוח, סוג החוזה והאם 100 המניות שלכם זכאיות למסירה. אילו מניות נמכרות לאחר הקצאת קול מכוסה ו־גלגול קול מכוסה למעלה לעומת החוצה מכסים החלטות המשך. השתמשו במחיר שניתן לביצוע ולא בנקודת אמצע בלבד

• קול OTM עם דלתא נמוכה יותר משמר בדרך כלל יותר עלייה וגובה פחות פרמיה
• קול עם דלתא גבוהה יותר גובה בדרך כלל יותר פרמיה ומקבל יותר חשיפת הקצאה
• קול ITM עשוי להציע דלתא גבוהה, אך הפרמיה כוללת ערך פנימי ולא רק הכנסה. דלתא אינה הסתברות

| Strike | Premium | Net effective sale price | Gain if assigned versus $48 cost | Premium cushion if stock falls | | --- | ---: | ---: | ---: | ---: | | $50 ATM | $2.00 | $52.00 | $4.00 per share, or $400 | $2.00 per share | | $55 OTM | $0.90 | $55.90 | $7.90 per share, or $790 | $0.90 per share | | $60 OTM | $0.30 | $60.30 | $12.30 per share, or $1,230 | $0.30 per share |

1. תשואת פרמיה: פרמיה חלקי מחיר המניה או בסיס ההון שבחרתם במפורש 2. עליית מחיר עד למחיר המימוש: מחיר מימוש פחות עלות המניה 3. תוצאת הקצאה כוללת: מחיר מימוש בתוספת פרמיה פחות עלות המניה, לפני עלויות ומסים

תעדו את המנה שתימסר, הבסיס שלה, תקופת ההחזקה, השלכות המס והאם ההקצאה תבחר מניות שאתם רוצים להמשיך להחזיק. תשואה זהה יכולה להפיק תוצאה שונה לפי המנה שנמכרת

• המתינו למחיר טוב יותר או לפקיעה נזילה יותר
• החזיקו במניות בלי למכור קול
• בחרו מחיר מימוש רחוק יותר עם פרמיה קטנה יותר
• מכרו קול רק על חלק מהפוזיציה אם החשבון והתוכנית מאפשרים
• השתמשו במבנה ניהול סיכון אחר, כגון קולר, לאחר הבנת העלויות והתקרות הנפרדות שלו

בדקו אם העלייה המוקדמת הפכה הקצאה למקובלת, אם הירידה שינתה את כרית הפרמיה ואם גלגול עדיף על עסקה חדשה. אל תשנו את מחיר המימוש רק כדי לשמר תווית תשואה

• בחירת הפרמיה הגבוהה ביותר בלי לכתוב מחיר מכירה מקובל
• התייחסות לדלתא כהסתברות מובטחת להקצאה
• השוואת תשואות שנתיות בין פקיעות בלי בסיס זמן משותף
• התעלמות מדוחות, תאריכי אקס־דיבידנד, פיצולים, מיזוגים או תוצרים מותאמים
• שימוש בציטוטי אמצע כאילו היו ביצועים אפשריים
• שכחת עמלות, ריבית, מסים ועלות הזדמנות של מניות שנקראו
• מכירת קולים כנגד יותר מניות מהזכאיות למסירה
• גלגול אוטומטי לאחר עלייה במקום השוואת הקצאה לעסקה חדשה

• מנת מניות, בסיס עלות, מחיר נוכחי ומניות הזכאיות למסירה
• מחיר מכירה מינימלי מקובל ומחיר מכירה אפקטיבי נטו
• מחיר מימוש, מידת הכסף, דלתא, פקיעה, פרמיה, מרווח וגודל
• בדיקות דוחות, תאריך אקס־דיבידנד ופעולה תאגידית
• תשואת פרמיה, תשואת הקצאה, כרית ירידה ותקופת החזקה לא שנתית
• מה תעשו אם המניה תעלה, תרד, תיפער או תוקצה מוקדם
• ההוראה שסוגרת או מגלגלת את הקול לפני מכירת מניות הבסיס