האם חוזי S&P 500 עתידיים משלמים דיבידנדים?

בעלות על חוזה S&P 500 עתידי אינה זהה לבעלות על 500 מניות הרכיבים או על יחידת תעודת סל. החוזה יוצר חשיפה לחוזים עתידיים לפי מכפיל, מרג׳ין, סליקה וכללי פקיעה משלו

מכיוון שמחזיק החוזה העתידי אינו בעל מניות הרכיבים, דיבידנדים תאגידיים אינם מופקדים בחשבון החוזים העתידיים כדיבידנדים של מניות

הפוזיציה מרוויחה או מפסידה במקום זאת כאשר מחיר החוזה העתידי משתנה ומסומנת לשוק. קראו על מרג׳ין לעומת מינוף בחוזים עתידיים למכניקת תזרים המזומנים

בחוזים עתידיים על מדד מניות, דיבידנדים צפויים לפני הפקיעה הם חלק מקשר הנשיאה בין מדד המזומן למחיר החוזה העתידי

תצוגת שווי הוגן פשוטה מתחילה במדד המזומן, מוסיפה מימון ומחסרת נקודות דיבידנד צפויות. כך מוסבר מדוע דיבידנדים יכולים להשפיע על ציטוט חוזה עתידי אף שלא משולם למחזיק החוזה העתידי צ׳ק דיבידנד

CME מתארת בסיס ושווי הוגן של מדד מניות באמצעות מימון ודיבידנדים צפויים. האומדן הוא מודל קלט, לא הבטחה שכל ציטוט חוזה עתידי שניתן לביצוע יהיה שווה לו

קראו על בסיס ושווי הוגן בחוזים עתידיים לקשר התמחור הרחב יותר

נניח שרמת מדד המזומן היא 6,000, שמימון בשווי 30 נקודות מדד עד הפקיעה ושדיבידנדים צפויים שווים 60 נקודות מדד באותה תקופה

שווי הוגן פשוט הוא 6,000 + 30 − 60 = 5,970. 60 נקודות הדיבידנד מפחיתות את שווי החוזה העתידי במודל ב־60 נקודות לעומת הנחה ללא דיבידנד

עבור חוזה E-mini S&P 500 עם מכפיל של $50, 60 נקודות מתאימות לערך חוזה של $3,000. $3,000 אלה הם השפעת תמחור בדוגמה, לא תשלום דיבידנד של $3,000

שווי הוגן אמיתי תלוי גם בתזמון, בריביות, בתחזיות דיבידנד, במחירי שוק ובביצוע. הדוגמה היפותטית ואינה ציטוט ES חי

אם הדיבידנדים הצפויים עולים בעוד הקלטים האחרים ללא שינוי, שווי הוגן תיאורטי של חוזי מדד מניות עתידיים נוטה לרדת ביחס לספוט. אם הדיבידנדים הצפויים יורדים, יכול להופיע לחץ הפוך

השווקים מתעדכנים ברציפות, ולכן מחיר החוזה העתידי יכול לנוע מסיבות רבות בבת אחת. אי אפשר לייחס שינוי בסיס לדיבידנדים בלי לבדוק ריביות, ספוט, זמן וחודש החוזה הרלוונטי

הודעות דיבידנד יכולות להשפיע גם על רכיבי מדד המזומן עצמם. לכן תגובת החוזה העתידי משקפת את התמחור מחדש המלא של השוק, לא חלוקת מזומן נפרדת למחזיק החוזה

CME רושמת גם חוזי דיבידנד עתידיים על מדד, שהאסמכתה שבבסיסם היא נקודות דיבידנד שנצברו. חוזים אלה מתוכננים לבודד חשיפת דיבידנד באופן ישיר יותר מחוזה עתידי סטנדרטי על מדד המחירים S&P 500

חוזה דיבידנד עתידי עדיין אינו אומר שהמחזיק מקבל את דיבידנד המניות של כל חברה. זהו נגזר עם יחידת חוזה, פקיעה ושיטת סליקת מזומן משלו

אל תבלבלו בין חוזה ES סטנדרטי, חוזה דיבידנד עתידי על מדד וחלוקת תעודת סל. כולם עשויים להיות קשורים לדיבידנדים של S&P 500 אך יוצרים זכויות ותזרימי מזומנים שונים

תעודת סל יכולה לקבל דיבידנדים מחברות בתיק ולבצע חלוקות לקרן לפי המסמכים המסדירים שלה. לחוזה עתידי אין תביעת בעלות דומה על המניות האלה

הבדל זה הוא אחת הסיבות לכך שאין להשוות מחיר ES ומחיר תעודת סל קשורה כאילו שניהם כוללים את אותן חלוקות מזומן

המדריך חוזי ES עתידיים לעומת תעודת SPY מכסה את ההבדלים הרחבים יותר בבעלות, ביחידות מחיר, במרג׳ין, בפקיעה ובתזרימי מזומנים

אם השאלה היא ״האם דיבידנדים במזומן יגיעו לחשבון החוזים העתידיים שלי?״, התשובה עבור פוזיציית S&P 500 עתידית סטנדרטית היא לא

אם השאלה היא ״האם דיבידנדים חשובים למחיר החוזה העתידי?״, התשובה היא כן, משום שדיבידנדים צפויים הם חלק מהשווי ההוגן ומהבסיס של חוזים עתידיים על מדד מניות

מדריך זה מסביר מכניקת חוזים, לא אם חוזים עתידיים, תעודות סל או חוזי דיבידנד עתידיים עדיפים למשקיע כלשהו