מרווח חיוב לעומת מרווח אשראי: נוסחאות, תזמון ומלכודות ביצוע

מרווח חיוב נפתח בחיוב נטו מרווח אשראי נפתח באשראי נטו

שניהם יכולים להיות שוריים או דוביים ולהשתמש באופציות מאותו סוג

כלל החלטה לפני מתן שם לאסטרטגיה:

• איזה צד של המרווח בשורט ואיזה בלונג
• האם אתם משלמים פרמיה או גובים פרמיה
• האם התזה שלכם היא להרוויח מתנועה, מיציבות או מפער פרמיה שנשחק

נסמן W = רוחב מחירי המימוש נסמן P = פרמיה נטו שהתקבלה, כאשר חיוב נטו שלילי ואשראי נטו חיובי לנוחות הסימון

עבור מרווח סימטרי ביחס 1:1 עם אותה פקיעה ומספר חוזים שווה:

נקודת האיזון משתנה לפי סוג המבנה וכיוון מחיר המימוש, אך רוחב הפרמיה והפרמיה נטו תמיד מרכזיים

• רווח מרבי במרווח חיוב: W + P (או W - |debit|)
• הפסד מרבי במרווח חיוב: |debit|
• רווח מרבי במרווח אשראי: P
• הפסד מרבי במרווח אשראי: W - P

סיכון מוגדר בלימודי אופציות בדרך כלל פירושו שיש הפסד מרבי תיאורטי ברור אין פירוש הדבר שאין סיכון ביצוע אמיתי:

לכן השאלה האמיתית אינה רק ״האם ההפסד המרבי ידוע״ אלא ״האם ההפסד המרבי הזה יכול להישאר ההפסד המרבי בפועל בזמן השינה״

• מילוי חלקי של רגל אחת
• הקצאה לפני הציפייה
• התרחבות המרווח בגלל חוסר איזון בנזילות
• תנודתיות מוגברת ומכניקת מימוש מוקדם

מרווחי חיוב בדרך כלל עובדים כאשר תנועת היעד מיטיבה עם הכיוון בדרך כלל תרצו:

פרופילים שוריים נפוצים:

אם מכירה בשורט והקצאה יכולות לשנות את המסלול, מפת היציאה שלכם חייבת להיות כתובה מראש

• שערך המרווח יגדל לפחות מעבר לחיוב
• שחיקת תטא ניתנת לניהול לפני שהיעד מושג
• סיכון נמוך יותר לקריסת IV אם הכניסה מתבצעת דרך אירוע עם תנודתיות גלומה גבוהה
• מרווח חיוב קול שורי (שורית)
• מרווח חיוב פוט דובי (דובית)
• גרסאות אלכסוניות של מרווח חיוב פוט בהקשרים מסוימים

מרווחי אשראי בדרך כלל עובדים כאשר התזה שלכם דומה לטווח והמטרה היא גביית פרמיה בדרך כלל תקבלו:

פרופילים דוביים נפוצים:

מרווח אשראי יכול להיראות פשוט, אך הקצאה וקפיצות גאמא יכולות לכפות פעולה מהירה

• סיכון הקצאה בשורט
• ניהול הדוק יותר אם המחיר נסחף מחוץ לטווח היעד
• תכנון חזק יותר לאירועי זנב, משום שהעלייה או הירידה יכולות להשתנות במהירות מחוץ לרוחב
• מרווח אשראי קול דובי
• מרווח אשראי פוט שורי

1. רוחב

רוחב גדול יותר יכול להגדיל את ה־P/L הפוטנציאלי המבוסס על הרוחב, אך גם להגדיל את פוטנציאל ההפסד המרבי רוחב צר יכול לשפר יעילות, אך עשוי להקטין את המרחק לנקודת האיזון

1. רמת החיוב או האשראי נטו

השתמשו בבדיקת יחס:

1. בחירת פקיעה

מרווח קצר־טווח נסגר מהר יותר ורגיש לחיכוכי מילוי, תזמון והקצאה מרווח ארוך־טווח מציג שינוי קמור איטי יותר, אך יכול להחזיק סיכון זמן ארוך מהצפוי

• חיוב נמוך יכול להפחית סיכון מראש, אך לא לפצות על תנועות רחבות יותר
• אשראי נמוך במרווח אשראי פירושו לעיתים קרובות יחס הפסד מרבי גבוה
• הפסד מרבי / אשראי נטו עבור מרווחי אשראי
• גודל החיוב נטו לעומת תנועת המרווח הצפויה עבור מרווחי חיוב

השתמשו במפת כניסה זו בעמוד אחד:

1. בחרו סוג מרווח (חיוב או אשראי) ותזה 1. קבעו מחיר מימוש בלונג, מחיר מימוש בשורט ורוחב 1. אשרו חיוב או אשראי נטו בכניסה 1. חשבו רווח מרבי, הפסד מרבי ורצועת נקודת איזון 1. אשרו נזילות ומרווח בשני החוזים 1. בדקו סגנון הקצאה ומימוש עבור נכס הבסיס 1. קבעו ספי סגירה, גלגול וסטופ 1. בחנו את השפעת המרג׳ין על החשבון

מכיוון שמדובר בפוזיציה של שתי רגליים, מילויים חלקיים יוצרים שלוש השפעות רעות:

התגובה המיידית צריכה להיות:

אל תתנו לגודל לגדול ״מתוך שגרה״ מילויים חלקיים שלא נוקו הופכים לבעיות מינוף נסתרות, במיוחד סמוך לפקיעה

• הפרופיל המוגבל נשבר
• חשיפת הקצאה מופיעה באופן בלתי צפוי
• ציפיית הגידור כבר אינה תואמת את הפוזיציה
• לבטל את הכוונה הפתוחה שנותרה עבור הרגל השנייה בלבד אם נדרש
• לחשב מחדש את התרחיש עם המילוי בפועל
• להחליט אם לשמור, לאפס או להחליף בפוזיציה נקייה יותר

ציטוט הפרמיה נראה כמו מספר אחד בפועל, התוצאה היא:

תמיד דגמו לפחות התרחבות של 10–20% במרווח בהערכות הכניסה והפירוק לציפייה מציאותית

• מרווח מילוי בכניסה
• עמלת התאמה וחיובי בורסה
• עלויות הקצאה או סגירה אפשריות
• החלקה במהלך פירוק של רגל אחת

דוגמה 1: תוכנית חיוב שורית

אתם משלמים חיוב של 1.20 עבור רוחב 5.00

זה עובד רק אם ערך המרווח יכול לנוע לרווח במהירות מספקת לפני שהשפעות תזמון שליליות משתלטות

דוגמה 2: תוכנית אשראי להכנסה

אתם גובים אשראי של 1.30 על רוחב 5.00

זה עובד רק אם התנועה נשארת בתוך זוג מחירי המימוש וטיפול בהקצאה ובגלגול נשלט

נקודת החלטה בתרחיש

• הפסד מרבי: 1.20
• רווח מרבי: 5.00 - 1.20 = 3.80
• רווח מרבי: 1.30
• הפסד מרבי: 5.00 - 1.30 = 3.70
• אם השוק נע נגד הטווח שהוקצה לכם, סגרו לפני שההפסד לפי הרוחב מואץ
• אם קריסת התנודתיות הגלומה פועלת נגד המסלול הצפוי, הדקו את הבדיקה של שתי הרגליים במקום להמתין לפקיעה

האם מרווח חיוב טוב יותר ממרווח אשראי למתחילים?

אף אחד מהם אינו תמיד טוב יותר מתחילים בדרך כלל מתחילים ברוחבים צרים יותר ובגודל קטן יותר, ואז לומדים את התנהגות המילוי וההקצאה אם תבחרו רק לפי אטרקטיביות הפרמיה, כשל תהליכי סביר יותר

מה נותן יחס סיכון־תשואה טוב יותר: מרווח חיוב או אשראי?

זה תלוי במסלול הצפוי ובתקציב הסיכון השוו ערך צפוי באמצעות:

אין עדיפות מוחלטת של תשואה רק לפי השם

האם אפשר להקצות מרווחי חיוב ואשראי?

כן, רגליים בשורט יכולות להיות מוקצות לפי מכניקה ספציפית לסגנון אם הקצאה מתרחשת לפני ששתי הרגליים מסודרות, מצב החשבון בפועל יכול להשתנות מיד לכן בדיקת הקצאה היא חלק מ״איכות הכניסה״ ולא רק פרט יציאה

האם לבחור מחירי מימוש ממורכזים סביב ATM או מחירי מימוש מוטים?

מחירים ממורכזים נותנים סימטריה נקייה יותר, ומחירים מוטים מטים את התשלום הכיווני השתמשו בהטיה כאשר התזה שלכם כיוונית והביטחון גבוה השתמשו ברוחב ממורכז למטרות של פרמיה מאוזנת וסיכון מוגדר

• הסתברות לתרחיש היעד
• הפסד מרבי
• מורכבות ניהול
• משמעת ניהול

• הסבר על מרווח אנכי ליסודות מבנה רחבים יותר
• רווח מרבי, הפסד מרבי ונקודת איזון במרווח פוט שורי
• איך לקרוא כרטיס הוראת אופציה
• איך להגיש תהליך בטוח לכניסה וליציאה מאופציות