הרווח, ההפסד ונקודת האיזון המרביים של Bull Put Spread
חשבו רווח מרבי, הפסד מרבי, נקודת איזון בפקיעה, כוח קנייה, עמלות ותוצאות הקצאה של Bull Put Spread מתוך הקרדיט בפועל
תשובה ישירה
Bull Put Spread מוכר פוט במחיר מימוש גבוה K2 וקונה פוט במחיר מימוש נמוך K1 עם אותה פקיעה, כאשר K1 < K2. נסמן ב־C את הקרדיט נטו בפתיחה למניה לפני עלויות. הרווח המרבי בפקיעה הוא C. ההפסד המרבי הוא K2 - K1 - C. נקודת האיזון היא K2 - C. הפעילו את מכפיל החוזה ואת הכמות, ולאחר מכן כללו עמלות ועלויות הקצאה או מימוש אפשריות
קרדיט נטו הוא מזומן שהתקבל, לא רווח מובטח
החסירו את הפרמיה ששולמה עבור הפוט המגן הנמוך מהפרמיה שהתקבלה עבור פוט השורט הגבוה. השתמשו במחיר הצירוף בר־הביצוע, ולא בסכום אטרקטיבי של עסקאות אחרונות שאינן קשורות
קרדיט מצוטט של 1.40 מייצג בדרך כלל 140 עבור מרווח סטנדרטי אחד של 100 מניות. הסכום נשאר הרווח המרבי ברוטו רק אם תוצאת הפקיעה אינה יוצרת הפסד פנימי
פוט הלונג מגביל את הירידה לרוחב מחירי המימוש
ב־K1 או מתחתיו בפקיעה, שני הפוטים בתוך הכסף והמרווח האנכי שווה K2 - K1 כנגד פוזיציית השורט. הקרדיט המקורי מקזז חלק מהחובה הזאת
עבור K2 = 100, K1 = 95 ו־C = 1.40, ההפסד המרבי הוא 5.00 - 1.40 = 3.60 למניה, או 360 עבור מרווח סטנדרטי אחד לפני עלויות
נקודת האיזון נובעת מפוט השורט
ב־K2 או מעליו, שתי האופציות יכולות לפקוע ללא ערך והקרדיט של 1.40 הוא הרווח המרבי. בין מחירי המימוש, פוט השורט מפסיד K2 פחות מחיר המניה, בעוד שפוט הלונג נשאר מחוץ לכסף
הקרדיט מקזז בדיוק את ההפסד הזה ב־98.60. מתחת ל־98.60 לפוזיציה יש הפסד בפקיעה לפני עלויות, אף שהפוט המגן אינו מגיע לערך מלא עד 95
תשואת קרדיט זקוקה למכנה הנכון של הסיכון
עבור N מרווחים ומכפיל M, הרווח המרבי ברוטו הוא C × M × N וההפסד המרבי ברוטו הוא (K2 - K1 - C) × M × N. תשואה על הסיכון מחלקת בדרך כלל את הראשון בשני, ולא בקרדיט
שנתיות של תשואה לתקופת החזקה קצרה עלולה להטעות, משום שהפסדים מתקבצים בתנועות שליליות ושימוש בהון עשוי להשתנות לאחר הקצאה. השוו הפסד מוחלט, ריכוז, כוח קנייה ותדירות תרחישים
נהלו את חובת פוט השורט במפורש
לפני הפקיעה, IV, הטיה, זמן, ספוט, ריביות, דיבידנדים ומרווחי ביד–אסק משנים את מחיר הסגירה. פוזיציה יכולה להפסיד לפני שהמניה חוצה את נקודת האיזון בפקיעה
הקצאה מוקדמת של פוט השורט יוצרת מניות לונג. פוט הלונג נשלט בנפרד על ידי המחזיק שלו, ולכן סיכון פקיעה מוגדר אינו מבטיח עיבוד סימולטני של הברוקר או מבטל צורכי מימון ביניים
שאלות נפוצות
מהי נוסחת ההפסד המרבי של Bull Put Spread?
החסירו את הקרדיט נטו למניה בפתיחה מהמרחק בין מחיר המימוש הגבוה של פוט השורט לבין מחיר המימוש הנמוך של פוט הלונג. הכפילו במכפיל החוזה ובמספר המרווחים, ולאחר מכן הוסיפו עמלות ועלויות סליקה רלוונטיות. ההפסד המרבי מתרחש במחיר המימוש של פוט הלונג או מתחתיו בפקיעה עבור מרווח תואם
האם קבלת קרדיט גדול יותר תמיד משפרת את העסקה?
קרדיט גדול יותר מרחיב את נקודת האיזון בנוסחה ומפחית את ההפסד המרבי הנקוב עבור מחירי מימוש ללא שינוי, אך הוא עשוי לנבוע מכך שפוט השורט קרוב יותר לכסף, שהפקיעה כוללת אירוע, שהתנודתיות גבוהה או שהנזילות נמוכה. תנאים אלה יכולים להגדיל את הסיכוי או את עלות ההפסד. השוו את כל ההקשר של מחירי המימוש והשוק, ולא את הפרמיה לבדה
מדוע נקודת האיזון של Bull Put Spread היא מחיר המימוש של השורט פחות הקרדיט?
בין מחירי המימוש בפקיעה, רק לפוט השורט הגבוה יש ערך פנימי, השווה ל־K2 פחות מחיר המניה. הקרדיט בפתיחה מקזז את הסכום הזה עד שהם שווים. פתרון C = K2 - מחיר המניה נותן K2 - C. נקודה קבועה זו חלה בפקיעה ולפני עלויות, ולא על סימון מוקדם יותר המושפע מערך זמן ותנודתיות
האם הקצאה יכולה לגרום להפסד לחרוג מהסכום המוגדר?
תשלום האופציה התואם בפקיעה נשאר חסום ברוחב פחות הקרדיט, אך הקצאה מוקדמת יכולה לדרוש רכישת מניות ב־K2 בעוד שפוט הלונג נשאר פתוח. מימון, תנועה לילית, עמלות, החלטות מימוש מאוחרות או סגירה נפרדת של הרגליים יכולים להוסיף הפסדים ודרישות מזומן בחשבון. הכירו את תהליך הברוקר וודאו שהכמות והנכסים הנמסרים תואמים
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — קרדיט נטו הוא מזומן שהתקבל, לא רווח מובטח?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
קראו את המדריך המעמיקIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
קראו את המדריך המעמיקBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
קראו את המדריך המעמיק