האם אפשר לממש אופציה בלי מספיק מזומן?

קול מנייתי סטנדרטי שולט בדרך כלל ב־100 מניות. לכן מימוש קול במחיר מימוש 60 יוצר רכישת מניות בסך 6,000 דולר לפני עמלות: 60 × 100 דולר.

OIC מציין שמחזיק קול זקוק בדרך כלל להון או לשווה־ערך במרג׳ין. אישור מרג׳ין אינו מבטיח שברוקר יממן כל מימוש, משום שדרישות פנימיות ומגבלות ריכוז יכולות להיות מחמירות יותר.

הפרמיה שכבר שולמה אינה מחליפה את תשלום מחיר המימוש. הפרמיה ומימון המימוש הם תזרימי מזומנים נפרדים.

מימוש פוט מנייתי סטנדרטי מוכר את הנכס שנמסר במחיר המימוש. אם פוט אחד במחיר 55 מכסה 100 מניות, המימוש יוצר מכירה של 5,500 דולר במחיר המימוש לפני עמלות.

מחזיק שכבר בבעלותו 100 המניות יכול למסור אותן. מחזיק שאין בבעלותו מניות עשוי להזדקק לאישור הברוקר וליכולת השאלה עבור המכירה בחסר שתיווצר, אם עסקה כזו מותרת בכלל.

OIC ממליץ למשקיעים לבדוק את נוהלי המימוש המדויקים של החברה, משום שזמינות מניות, סוג החשבון וכללי הברוקר יכולים להשפיע על קבלת ההוראה.

מימוש אינו היציאה היחידה מאופציה בלונג. לפני הפקיעה, המחזיק יכול לעיתים למכור את האופציה, בכפוף לנזילות ולשעות המסחר.

נניח שקול במחיר 60 שווה 8.40 בזמן שהמניה נסחרת ב־68.00. הערך הפנימי שלו הוא 8 דולר למניה, ובמחיר האופציה יש עוד 0.40 דולר של ערך.

מכירת חוזה אחד במחיר 8.40 מניבה 840 דולר לפני עלויות. מימוש ומכירה מיידית של המניות מממשים 800 דולר של ערך פנימי לפני עלויות וגם דורשים רכישת מניות ב־6,000 דולר.

הדוגמה היפותטית. השוו בין ביקוש שניתן לביצוע, ערך הזמן שנותר, מטרת החזקת המניה, מסים ועמלות במקום להניח שמימוש הוא תמיד האפשרות הטובה ביותר.

ראו מימוש קול לעומת מכירתו להשוואת הערך.

אופציה בתוך הכסף סמוך לפקיעה יכולה ליצור התחייבות גדולה למניות ביחס לפרמיה ששולמה במקור. החשבון חייב להיות מסוגל להחזיק בתוצאה אם האופציה תמומש.

FINRA מזהירה שחברה עשויה לחסל אופציה עם מסירה פיזית לפני הסגירה כאשר אין בחשבון מספיק כספים או מניות להתחייבות מימוש אפשרית.

פעולה כזו יכולה להתבצע במחיר שהלקוח לא היה בוחר בו. נוהלי הברוקר, מועדי החיתוך וספי החיסול משתנים, לכן הסכם החשבון ומדיניות החברה העדכנית חשובים.

מימוש לפי חריג אינו הבטחה שהברוקר יממן את המניות. בדקו מועד חיתוך למימוש אופציה לעומת סגירת השוק לפני יום הפקיעה.

אופציית מדד עם סליקה במזומן אינה מוסרת מניות. המימוש יוצר סכום סליקה במזומן המבוסס על ערך הסליקה של החוזה, מחיר המימוש והמכפיל.

אם לקול עם סליקה במזומן יש מחיר מימוש 6,000, ערך סליקה 6,012 ומכפיל 100, סכום הסליקה הפנימי הוא 1,200 דולר: (6,012 − 6,000) × 100.

הדוגמה אינה דורשת רכישה של 100 מניות מדד. ערכי הסליקה המדויקים, סגנונות המימוש ומועדי המסחר עדיין תלויים במוצר הספציפי.

ראו אופציות עם מסירה פיזית לעומת סליקה במזומן לפני החלת הנחות של אופציה מנייתית על חוזה מדד.

רשמו את החוזה המדויק ואת תוצאת החשבון לפני המימוש.

• אשרו את הנכס הנמסר, המכפיל, מחיר המימוש, הכמות וסוג הסליקה
• בקול, חשבו מחיר מימוש × מניות נמסרות והשוו למזומן או למרג׳ין הזמינים
• בפוט, אשרו אם המניות בבעלותכם או שמסירה בחסר מותרת
• בדקו את מועד החיתוך למימוש אצל הברוקר, את מדיניות המימוש האוטומטי ואת מדיניות חיסול הסיכון
• השוו את המימוש למחיר מכירה לסגירה שניתן לביצוע כאשר האופציה עדיין נסחרת

המדריך הזה עוסק במימון הנדרש ממחזיק אופציה בלונג שעשוי לממש. הקצאה של אופציה בשורט יוצרת התחייבות אחרת, והכותב אינו יכול לבחור אם הודעת מימוש תוקצה לו.

אם השאלה נוגעת לפוזיציית שורט שאין לה מימון מספיק, השתמשו ב־הקצאה בלי מספיק כסף.

הדוגמאות כאן מניחות מכניקה סטנדרטית של מניות או מדדים בארה״ב. חוזים מותאמים, ניירות ערך שקשה לשאול, עצירות מסחר, שווקים זרים וכללי ברוקר מסוימים יכולים לשנות את התוצאה.