מה קורה אם מוקצית לכם אופציה בלי מספיק כסף?
למדו מה יוצרת הקצאת אופציה ללא מימון מספיק, כיצד ברוקרים עשויים לטפל במניות ובגירעונות, מדוע הגנה של מרווח האופציות אינה אוטומטית ומה צריך לבדוק מיד.
תשובה ישירה
אם אופציה קצרה מוקצית בלי מספיק מזומן, מניות או אשראי מאושר, ההקצאה עדיין יוצרת את התחייבות החוזה. הקצאת short put קונה בדרך כלל את המסירה ב־strike; הקצאת short call דורשת בדרך כלל מסירה ויכולה להסיר מניות מכוסות או ליצור מניות short אם הדבר מותר. הברוקר עשוי להשתמש במזומן או במרג'ין זמינים, להוציא דרישת חסר, להגביל את החשבון, למכור את המניות או נכסים אחרים שנוצרו, או לחסל בלי הודעה מוקדמת. הלקוח נשאר אחראי לכל חסר שיורי לפי ההסכם והכללים החלים.
הקצאה הופכת את האופציה להתחייבות לנכס
OCC מקצה הודעת מימוש לחבר סליקה, והברוקר מקצה אותה בין פוזיציות short של לקוחות כשירים לפי הנוהל שלו. הכותב אינו יכול לדחות הקצאה תקפה רק מפני שהמימון אינו נוח או שהמניה זזה לאחר עסקת האופציה.
בחוזה put מנייתי סטנדרטי, חוזה שהוקצה קונה בדרך כלל 100 מניות ב־strike; חוזה מותאם יכול להיות שונה. call דורש את המסירה שצוינה. אופציות שנסלקות במזומן יוצרות במקום זאת חיוב או זיכוי במזומן לפי נוסחת הסליקה שלהן.
הברוקר קובע אם החשבון יכול לשאת את התוצאה
חשבון מרג'ין מאושר עשוי לממן חלק מהתחייבות המניות אם ההון ודרישות הבית עומדים בתנאים, אך אישור אינו הבטחת אשראי. חשבון מזומן או חשבון מוגבל עשוי להיות ללא יכולת הלוואה, וריכוז או תנועת מחיר מהירה יכולים להפוך פוזיציית מניות רגילה לבלתי מקובלת.
גילוי המרג'ין של FINRA אומר שחברות יכולות למכור ניירות ערך או נכסים אחרים לכיסוי חסר, לפעול בלי ליצור קשר עם הלקוח ולבחור מה למכור. מחיר ותזמון החיסול אינם מובטחים, וכל יתרת חובה עשויה להישאר לתשלום.
רגל long של spread אינה פועלת אוטומטית בכל הקצאה
הקצאה מוקדמת של רגל short ב־spread יכולה להתרחש בזמן שהאופציה long עדיין פתוחה. האופציה הארוכה עשויה להגביל את הפסד הפקיעה המחושב, אך הברוקר אינו בהכרח מממש אותה מיד, ומימוש מוקדם עלול לוותר על ערך חיצוני או ליצור מסלול סליקה אחר.
פקיעות שונות, כמויות, מסירות, מיקומי חשבון או גידור שפג תוקפו יכולים להשאיר אי־ התאמה. תמחור מחדש של המניה שהוקצתה ושל כל אופציה שנותרה, ושאלו אילו פעולות מותרות לפני מכירה, מימוש או סגירת רגליים בנפרד.
בצעו התאמה מיד ותכננו את הפעולה הבאה
אשרו את הסדרה והכמות שהוקצו, המסירה, מזומן ה־strike, המניות שנוצרו, חיוב המזומן, כוח הקנייה, דרישת המרג'ין, תאריך הסליקה, אופציות long פתוחות, פקודות שבוטלו, עמלות וכל חשיפת borrow או דיבידנד. אל תחכו רק לדוא"ל; ספר החשבון הוא תצוגת הסיכון התפעולית הקובעת.
צרו קשר עם דסק המרג'ין או הסיכון של הברוקר כאשר הזמן מאפשר ובקשו את חישוב הדרישה ואת האפשרויות הזמינות. להפקדה, מכירת מניות, סגירת אופציה, מימוש גידור או חיסול של הברוקר יש השלכות שונות של מחיר, מס, תזמון וסיכון שיורי. אמתו ביצועים ויתרות בפועל לאחר מכן.
שאלות נפוצות
האם הברוקר יכול להפוך הקצאה כי חסרים לי כספים?
בדרך כלל הקצאה תקפה שהושלמה אינה מתהפכת פשוט בגלל חוסר כספים. הברוקר מטפל בהתחייבות המניה או המזומן לפי הסכם החשבון, כללי המרג'ין ובקרות הסיכון. הוא עשוי לממן חיוב כשיר, לדרוש פעולה או לחסל פוזיציות. אמתו אם ההתראה היא הקצאה סופית, עיבוד פקיעה ממתין או בעיית תצוגה, אך אל תסתמכו על היפוך כתוכנית מימון.
מה קורה כאשר short put מוקצה בלי מספיק מזומן?
החשבון קונה בדרך כלל את מניות המסירה ב־strike ורושם חיוב מזומן מתאים. אם יש זכאות, אשראי מרג'ין עשוי לתמוך בחלק מהרכישה; אחרת החברה יכולה לדרוש כספים, להגביל מסחר או למכור מניות או נכסים אחרים. פער מתחת ל־strike לפני חיסול יכול להעמיק את ההפסד, והפרמיה המקורית רק מפחיתה את הבסיס הכלכלי — אינה מבטלת את חובת התשלום.
האם הברוקר יממש אוטומטית את הרגל הארוכה של spread?
אל תניחו זאת. הקצאה מוקדמת משאירה את האופציה הארוכה פתוחה, אלא אם המחזיק מורה על מימוש, מוכר אותה או מתרחש תהליך אחר. בפקיעה עשוי לחול exercise-by-exception, אך מידת הכסף, מועדים, בקרות חשבון והוראות נגדיות חשובים. מימוש אוטומטי יכול גם לוותר על ערך חיצוני או ליצור מניות. שאלו את החברה כיצד היא מטפלת ב־spread המדויק.
האם אפשר למכור מיד מניות שהוקצו?
לעיתים אפשר לאחר שהברוקר מכיר בפוזיציה ומתיר את העסקה, אך רישום, סליקה, הגבלות, עצירות מסחר וכללי כוח קנייה יכולים להשפיע על התזמון. המכירה מממשת את מחיר המניה שהתקבל ואינה מוחקת ריבית, עמלות, P&L של האופציה או יתרת חובה. אשרו כמות וסליקה לפני מכירה כדי שהקצאה מאוחרת או חלקית לא תיצור short לא מכוון.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — הקצאה הופכת את האופציה להתחייבות לנכס?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק