Comment dimensionner une position d’options avec la perte maximale

Pour une option achetée, la prime payée est généralement la perte maximale au niveau du contrat, avant frais. Un spread débiteur est généralement limité à son débit net, tandis que la perte à l’échéance d’un spread créditeur correspond généralement à sa largeur moins le crédit net. Les options courtes non couvertes exigent une analyse différente et potentiellement sans limite

Par exemple, si un compte risque au maximum 600 $ sur une idée et qu’un call acheté coûte 2,40 $ par action, un contrat standard représente un risque d’environ 240 $ avant frais. Deux contrats représenteraient environ 480 $, tandis que trois atteindraient 720 $ et dépasseraient le budget indiqué. Si le même trade est un spread débiteur 95/100 acheté pour 1,80 $, le risque prévu est d’environ 180 $ par contrat et trois contrats représenteraient environ 540 $, sous réserve des conditions et coûts du spread

Utilisez le multiplicateur réel du contrat. Une cotation de 2,40 $ ne représente pas une perte de 2,40 $ pour un compte avec une option standard ; elle représente environ 240 $ par contrat. Les contrats ajustés, les options futures et les livrables non standard peuvent utiliser un autre multiplicateur ou une autre formule de règlement

Multipliez la perte par action par le multiplicateur du contrat et le nombre de contrats, puis comparez-la à un budget de risque prédéterminé au niveau du compte. Plusieurs trades liés à la même action, au même secteur, au même événement de volatilité ou à la même échéance peuvent se comporter comme une seule position concentrée

Fixez le budget de risque avant de chercher un nombre de contrats. Un plafond simple est floor(budget de risque du compte ÷ perte par contrat), mais le résultat doit ensuite être réduit pour tenir compte de la corrélation, du slippage, des frais et de la possibilité qu’une assignation ou un gap crée temporairement des besoins de trésorerie. Un nombre valide mathématiquement peut tout de même être trop élevé pour la liquidité du compte

Un graphique de payoff peut omettre la difficulté de clôturer un marché large, une assignation avant l’échéance, les gaps du sous-jacent et l’évolution des exigences de marge. Tester les scénarios défavorables de cours et de volatilité aide à révéler les besoins de trésorerie ou de pouvoir d’achat avant d’atteindre le point de perte maximale

Checklist de dimensionnement de position :

- Définissez le budget de risque du compte et précisez s’il s’applique par trade, par sous-jacent ou par événement - Calculez la perte par contrat avec le multiplicateur correct, la quantité, les frais et toutes les jambes - Réduisez la quantité pour les positions corrélées, les spreads larges, les gaps et le financement de l’assignation - Testez un mouvement à travers chaque strike, une variation d’IV, une sortie sans exécution et une assignation anticipée - Recalculez après une reconduction, une exécution partielle, une opération sur titres ou une modification de l’échéance [!TRYMARK] Point de contrôle de dimensionnement TryMark Gardez le budget de risque, la perte par contrat, le multiplicateur, la quantité, les notes de concentration, les résultats de scénarios et le coussin de pouvoir d’achat ensemble dans un seul Path. Enregistrez les hypothèses utilisées pour approuver l’ordre [!WARNING] La perte maximale n’est pas toujours le besoin de trésorerie le plus élevé Une perte définie à l’échéance peut coexister avec une exposition temporaire aux actions, une assignation, des frais ou un marché large. Dimensionnez la position pour la trajectoire que votre compte doit supporter, pas seulement pour le diagramme de payoff final