Que se passe-t-il pour les options pendant une suspension de cotation ?
Comprenez pourquoi les marchés de clôture peuvent disparaître alors que les droits ou obligations d’exercice et d’assignation peuvent continuer pendant la suspension d’une action
Réponse directe
Lorsqu’une action sous-jacente est suspendue, ses options cotées le sont généralement aussi ; les investisseurs peuvent alors ne plus pouvoir ouvrir ou clôturer une position par le marché. Le contrat ne disparaît pas nécessairement : son détenteur peut conserver ses droits d’exercice sous réserve des procédures du produit et du courtier, tandis qu’un vendeur peut rester obligé en cas d’assignation. Une suspension prolongée supprime également le cours actuel de l’action utilisé pour les cotations et l’exercice automatique, ce qui rend les décisions à l’échéance plus manuelles et incertaines au lieu de suspendre tous les droits et obligations contractuels
Distinguez l’accès au marché des droits contractuels
Un marché de cotation permet une transaction de clôture ; l’exercice utilise le droit prévu par le contrat. Pendant une suspension, le premier peut être indisponible alors que le second subsiste, même si les courtiers peuvent imposer des instructions, des restrictions de localisation des titres ou des limites de risque. Le vendeur d’un put court peut toujours devoir acheter des actions s’il est assigné alors que ces actions ne sont pas cotées, et obtenir les actions nécessaires à la livraison d’un call court peut être difficile
Par exemple, un put court de strike 100 peut être assigné pendant la suspension de l’action, même si le marché affiché de l’option ne comporte ni bid ni ask exécutables. Le compte peut alors devoir financer 100 actions à 100 $ alors que le cours de l’action est indisponible. Il ne faut pas non plus supposer qu’un put ou un call acheté sera automatiquement clôturé tant que le courtier n’a pas confirmé l’exercice ou l’opération de clôture
Préparez une échéance sans cotation fiable
L’OCC peut retirer une option suspendue longtemps du traitement d’exercice par exception lorsqu’aucun cours de clôture fiable du sous-jacent n’existe. Le détenteur peut alors devoir transmettre des instructions d’exercice explicites avant l’heure limite du courtier ou laisser le contrat arriver à échéance. La valorisation du livrable peut être difficile, et un cours d’action ou d’option ancien, antérieur à la suspension, n’est pas une valeur exécutable actuelle
Si une position est proche du strike, écrivez les deux possibilités : l’option est traitée comme étant dans la monnaie selon la procédure applicable, ou des instructions explicites sont requises. La bonne branche dépend du produit, des avis de la chambre de compensation et de l’heure limite du courtier. Ne remplacez pas la méthode officielle de règlement par la dernière cotation précédant la suspension
Traitez la liquidité comme une condition, pas comme un droit
Même sans suspension officielle, un marché large ou vide peut rendre une sortie modélisée impossible. Avant l’entrée, examinez la liquidité du contrat et du sous-jacent, le risque événementiel, la taille de la position et le temps restant jusqu’à l’échéance. Pendant une suspension, suivez les avis de la Bourse, de l’OCC, de l’émetteur et du courtier ; notez les échéances et demandez au courtier comment seront traités l’exercice, l’assignation et le règlement. N’improvisez pas à partir d’hypothèses de marché normal
Checklist suspension et illiquidité :
- Notez l’avis de suspension du sous-jacent, la série d’options, le strike, l’échéance, le style et la méthode de règlement - Consultez les avis de la Bourse, de l’OCC, de l’émetteur et du courtier pour connaître la reprise et les délais d’exercice - Modélisez les branches d’assignation, d’exercice, de non-exécution, de cotation obsolète et après clôture - Confirmez les liquidités, actions, emprunts et capacités d’achat disponibles pour toute position convertie - Conservez les instructions du courtier et réévaluez après la reprise des cotations au lieu de vous fier à une ancienne cotation [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark en cas de suspension Gardez l’horodatage de la suspension, les conditions du contrat, la dernière cotation fiable, les avis, l’heure limite du courtier, les branches d’assignation et la réponse de financement ensemble dans un seul Path. Mettez-le à jour lorsque le marché ou la procédure officielle change [!WARNING] Une suspension peut supprimer la sortie sans supprimer l’obligation L’absence de cotation ne signifie pas l’absence de contrat. Les droits d’exercice, les obligations d’assignation, les délais de règlement et les restrictions du courtier peuvent continuer selon les règles propres au produit
Questions fréquentes
Puis-je clôturer une option pendant la suspension de cotation de l’action ?
Souvent, le marché de l’option est suspendu ou ne présente aucune cotation exécutable ; un ordre de clôture peut donc ne pas être exécuté. Le statut exact dépend de la Bourse et du produit. Suivez les avis officiels et gardez assez de capacité pour que la position reste ouverte
Une option peut-elle être assignée pendant que l’action est suspendue ?
L’assignation et l’exercice suivent le contrat et le processus de compensation, pas seulement la présence d’une cotation active de l’action. Une option vendue peut conserver une obligation alors que le marché est indisponible. Confirmez la procédure propre au produit et au courtier
Quel cours utiliser pendant une suspension ?
Ne traitez pas un dernier cours obsolète comme une valeur exécutable. Utilisez les avis officiels, la méthode de règlement du contrat et les instructions du courtier. Notez l’horodatage et les hypothèses, puis mettez la valorisation à jour lorsque des cotations fiables reviennent