Stratégies d'ajustement d'un iron condor
Découvrez les ajustements d'un iron condor, notamment la clôture, le report du côté testé ou non testé, le déplacement des strikes, le changement d'échéance, la perte réalisée, le nouveau risque, la marge et l'exécution
Réponse directe
Un ajustement d'iron condor est une opération de clôture accompagnée d'une ou plusieurs nouvelles ouvertures ; il n'efface pas la perte déjà intégrée dans les jambes initiales. Lorsque le cours approche un strike short, les choix comprennent la clôture de la combinaison entière, la clôture du spread de crédit mis à l'épreuve, le rachat du côté non testé, le rapprochement du spread non testé, le report du spread testé vers un autre strike ou une autre échéance, ou la reconstruction d'un nouveau condor. Chaque choix modifie la perte maximale, la plage de rentabilité, le delta, le gamma, le theta, le vega, l'exposition à l'assignation, la marge et le nombre de spreads bid-ask. La bonne comparaison commence par le P&L total du compte après chaque débit et crédit réalisé
Clôturer tout le condor est un ajustement complet
Racheter les quatre jambes réalise le résultat courant et supprime toute nouvelle exposition aux options. Cela peut être rationnel avant la perte maximale lorsque la thèse initiale de plage ou de volatilité est invalidée
Comparez le débit de la combinaison à la perte maximale restante, aux jours restants, au calendrier des événements et à la liquidité. Attendre uniquement parce que le risque est défini peut tout de même exposer à la plus grande partie de ce montant défini
Retirer un côté modifie à la fois le crédit et la protection
Clôturer seulement le spread non testé peut verrouiller son gain, mais laisse le vertical testé comme spread de crédit autonome. Le crédit initialement encaissé doit toujours être suivi entre les jambes réalisées et ouvertes
Clôturer seulement le spread testé supprime la menace immédiate tout en laissant l'autre côté exposé à un retournement. Aucune de ces actions ne conserve le payoff initial à quatre jambes
Rapprocher le côté non testé réduit la plage
Reporter le côté bénéficiaire plus près du spot peut encaisser un crédit supplémentaire et réduire le montant de la perte maximale initiale. Cela crée aussi un nouveau strike short plus proche du cours et ajoute un risque de va-et-vient, de gamma, d'assignation et d'exécution
Le crédit supplémentaire rémunère une nouvelle exposition ; ce n'est pas de l'argent récupéré. Recalculez les deux seuils de rentabilité et les deux plateaux des ailes après le déplacement
Reporter le côté testé réalise sa perte actuelle
Clôturer un spread mis à l'épreuve et ouvrir des strikes plus éloignés ou une échéance ultérieure peut élargir l'espace, mais la perte de clôture reste réalisée. Une échéance plus lointaine ajoute du temps, de l'IV, des événements et une exposition à l'assignation
Évitez de combiner des échéances différentes sans reconnaître que la position peut devenir une structure diagonale ou calendaire dont le profit et la perte maximaux ne sont plus décrits par les formules du condor initial
Tenez un seul registre pour toute la campagne de trading
Notez le crédit initial, chaque débit de clôture, chaque nouveau crédit, les frais et la valeur actuelle de liquidation. Calculez la perte restante dans le pire cas à partir de la position qui existe réellement maintenant
Définissez les déclencheurs d'ajustement à partir du spot, du delta short, du temps, de l'IV ou d'une limite de la thèse avant l'entrée. Un déclencheur est une règle de décision, pas une garantie qu'un ordre limite à quatre jambes sera exécuté
Questions fréquentes
Quand faut-il ajuster un iron condor ?
Il n'existe pas de déclencheur universel fondé sur le delta ou le cours. Un plan peut utiliser le contact avec un strike short, un delta choisi de l'option short, un pourcentage de la perte maximale, le nombre de jours restants ou l'invalidation de la thèse de volatilité. Le déclencheur doit être défini avant l'entrée et évalué par rapport à la liquidité, au risque d'événement et au coût d'une simple clôture de la combinaison
Faut-il rapprocher le côté non testé ?
Cela peut ajouter du crédit et réduire le risque net initial, mais resserre la plage sûre et crée une deuxième manière pour un retournement de nuire. Recalculez les nouveaux seuils de rentabilité inférieur et supérieur, les largeurs d'ailes, les grecs et l'exposition à l'assignation. Le mouvement n'est justifié que si la nouvelle position est désirable en elle-même, et pas seulement parce qu'elle produit un crédit
Reporter le côté testé évite-t-il une perte ?
Non. Racheter le vertical mis à l'épreuve réalise sa perte de marché. Vendre un spread à une échéance ultérieure ou plus éloigné ouvre une autre opération qui ne peut compenser cette perte que si la nouvelle thèse réussit. L'échéance ultérieure ajoute aussi une durée de mobilisation du capital, une exposition à la volatilité, des dates d'événements et une nouvelle fenêtre d'assignation qui doivent être évaluées explicitement
Est-il préférable de clôturer les quatre jambes ensemble ?
Un ordre de combinaison réduit l'intervalle pendant lequel une jambe non couverte ou mal appariée existe et facilite la comparaison du prix net avec le plan. Des ordres séparés peuvent parfois améliorer l'exécution sur des marchés liquides, mais introduisent un risque de jambe et davantage de décisions. Le choix dépend de la profondeur cotée et de l'autorisation, pas d'une règle selon laquelle une méthode s'exécuterait toujours mieux