Comment choisir le prix d'exercice d'une option

Choisir un prix d'exercice revient à choisir un ensemble de coût, de position dans ou hors de la monnaie, de sensibilité et de mouvement requis du titre, plutôt qu'à trouver un contrat universellement optimal. Écrivez d'abord la thèse, la date à laquelle elle doit fonctionner, la direction, la perte maximale acceptable et la sortie prévue. Comparez ensuite les prix d'exercice à la même échéance et sur la même photographie des cotations. Un prix d'exercice qui semble bon marché peut être mal adapté si le mouvement attendu est trop faible ou si la cotation ne peut pas être exécutée.

Pour un spread à risque défini, choisissez le prix d'exercice court à partir de la limite de perte que vous pouvez accepter, puis évaluez le prix d'exercice long et le débit ou crédit net. Pour une option longue, décidez si vous avez besoin d'une exposition à un mouvement modeste ou si vous acceptez volontairement un mouvement plus important et moins probable. Comment choisir une stratégie d'options pose le choix de stratégie avant celui du prix d'exercice.

Supposons qu'une action soit à 100 et que trois calls de même échéance soient cotés ainsi :

| Prix d'exercice | Vente | Delta | Seuil de rentabilité à l'échéance | | --- | ---: | ---: | ---: | | 95 | 8.20 | 0.72 | 103.20 | | 100 | 5.10 | 0.53 | 105.10 | | 105 | 2.60 | 0.31 | 107.60 |

Le call à 105 $ exige moins de liquidités mais nécessite un mouvement plus important pour atteindre le seuil de rentabilité. Le call à 95 $ comporte davantage de valeur intrinsèque et de sensibilité, mais immobilise plus de capital. Le tableau n'est pas un classement : comparez chaque contrat à l'objectif de prix, au calendrier, à la liquidité et à la perte maximale de votre plan. Utilisez le delta n'est pas une probabilité pour éviter de traiter le delta comme une probabilité garantie de gain.

Les options proches de la monnaie coûtent généralement plus cher et portent davantage de delta, tandis que celles plus éloignées hors de la monnaie coûtent généralement moins cher mais exigent un mouvement plus important. Comparez aussi la largeur du spread, la taille de la cotation, l'intérêt ouvert, la volatilité implicite et le cours nécessaire à la date de contrôle prévue. Un prix d'exercice présentant un avantage théorique peut tout de même le perdre dans le dérapage.

Testez au moins trois parcours : le mouvement attendu, un mouvement stable ou retardé et un mouvement défavorable. Pour chaque parcours, faites varier la volatilité implicite en même temps que le cours de l'action et évaluez la valeur à la date à laquelle vous prévoyez réellement de sortir. Incluez le multiplicateur complet du contrat, les frais et le spread. Si l'option est vendue, modélisez l'assignation, la marge et le coût de clôture ; si elle fait partie d'un spread, modélisez l'exécution d'une seule jambe.

Une prime faible peut dissimuler un contrat peu probable ou peu liquide. Rejetez un prix d'exercice lorsque la perte, le mouvement requis ou la qualité d'exécution sort du plan, même si son pourcentage de rendement coté semble attrayant. [!TRYMARK] Point de contrôle du prix d'exercice TryMark Conservez ensemble le cours du sous-jacent, la date cible, les prix d'exercice candidats, l'achat et la vente exécutables, le delta, la volatilité implicite, le seuil de rentabilité, la perte maximale et le tableau de scénarios dans un Path. Rouvrez-le lorsque la date de la thèse ou la cotation change [!WARNING] Le delta n'est pas une promesse Le delta est une sensibilité locale et peut servir de proxy approximatif du modèle dans certains contextes limités. Ce n'est ni une probabilité garantie de gain ni un substitut à un examen complet du profil de gain et de la liquidité