Calculer le rendement futures en pourcentage : marge contre valeur notionnelle
Calculez le rendement futures en pourcentage à partir du P&L net en utilisant la valeur notionnelle, la marge à l'ouverture ou les fonds propres du compte et voyez pourquoi une même transaction peut produire des pourcentages très différents
Réponse directe
Un rendement futures en pourcentage a besoin d'un dénominateur nommé. Calculez d'abord le P&L net en dollars, puis divisez-le par la valeur notionnelle à l'entrée, la marge à l'ouverture ou les fonds propres du compte. Une même transaction peut afficher des pourcentages différents alors que son P&L en dollars reste inchangé.
Commencez le rendement futures par le P&L net en dollars
Le rendement commence par le résultat en espèces, pas par le montant de marge. Pour une transaction compensée, calculez le mouvement de prix signé avec le multiplicateur et la quantité du contrat, puis soustrayez les commissions, les frais de bourse, les frais de compensation et le dérapage mesuré.
Comment calculer le bénéfice et la perte futures présente l'arithmétique des ticks et du multiplicateur. Utilisez le mois de contrat et la spécification exacts au lieu de copier un multiplicateur d'un produit similaire.
Un pourcentage ne devient significatif qu'après fixation de ce numérateur. Si un rapport utilise le P&L brut et un autre le P&L net après coûts, leurs chiffres de rendement ne sont pas comparables même s'ils utilisent le même dénominateur.
Nommez le dénominateur avant d'écrire un pourcentage
Rendement notionnel = P&L net ÷ valeur notionnelle à l'entrée. La valeur notionnelle à l'entrée est le prix d'entrée × le multiplicateur du contrat × le nombre de contrats, avec un dénominateur positif absolu pour une position longue ou courte.
Rendement sur marge à l'ouverture = P&L net ÷ exigence de marge initiale utilisée à l'entrée. Cela peut décrire l'efficacité du capital, mais la marge est une garantie plutôt que le prix d'achat de l'exposition futures.
Rendement sur les fonds propres du compte = P&L net ÷ une base de fonds propres clairement définie. Cela répond à la question de l'ampleur du résultat de la transaction par rapport au compte, mais la base doit être horodatée et ajustée des dépôts ou retraits.
Valeur notionnelle futures et marge futures contre levier expliquent pourquoi ces dénominateurs répondent à des questions différentes.
Exemple détaillé : une transaction, trois pourcentages valables
Considérons un future indiciel hypothétique réglé en espèces, coté à 5 000 avec un multiplicateur de 20 $. Un contrat long a donc une valeur notionnelle à l'entrée de 100 000 $.
Supposons une exigence de marge initiale de 6 000 $ et 12 000 $ de fonds propres du compte affectés à la transaction.
Le contrat est vendu à 5 025. La hausse de 25 points crée un P&L brut de 500 $, car 25 × 20 $ = 500 $. Supposons que les commissions, frais de bourse et de compensation et le dérapage totalisent 20 $, laissant un P&L net de 480 $.
Les trois ratios utilisent le même numérateur de 480 $. Aucun ne modifie le résultat en espèces de la transaction. Ils diffèrent parce que chaque dénominateur pose une question différente sur l'exposition, la garantie ou l'impact sur le compte.
- Rendement sur la valeur notionnelle d'entrée : 480 $ ÷ 100 000 $ = 0,48 %
- Rendement sur la marge à l'ouverture : 480 $ ÷ 6 000 $ = 8,00 %
- Rendement sur les fonds propres indiqués : 480 $ ÷ 12 000 $ = 4,00 %
Considérez le rendement sur marge comme un angle de lecture du levier, pas comme un rendement de l'actif
Un rendement élevé sur marge peut venir du fait que le dénominateur de marge est faible par rapport à l'exposition notionnelle. Cela ne signifie pas que le contrat futures a progressé de ce pourcentage et ne décrit pas la perte maximale possible.
La marge peut aussi changer avec la volatilité, la concentration, le mois de contrat, la méthode de compensation ou la politique du courtier. Une compensation de spread peut réduire la marge requise sans améliorer le P&L sous-jacent de la transaction. [!WARNING] Ne comparez pas les rendements sur marge sans harmoniser le dénominateur Un rendement de 8 % sur la marge d'ouverture d'un courtier et un rendement de 5 % sur l'exigence d'un autre courtier peuvent décrire le même mouvement de prix. Notez l'exigence, l'horodatage, les règles du compte et les éventuelles compensations avant de classer les transactions.
Pour comparer plusieurs produits, le rendement notionnel garde souvent visible l'exposition au prix. Pour le risque du compte, le rendement sur les fonds propres peut être plus utile. Aucun ne remplace un plan de perte sous stress ou de liquidité.
Gérez le règlement quotidien et les flux de liquidités sans compter deux fois
Les futures sont généralement valorisés au marché par règlement quotidien. Les crédits et débits quotidiens peuvent déplacer des liquidités alors que la position reste ouverte, mais ces flux de règlement font partie du P&L de la même position.
N'ajoutez pas les crédits de variation quotidiens au P&L final d'une transaction si le chiffre final inclut déjà le mouvement complet de l'entrée à la sortie. Rapprochez la chronologie du relevé afin que chaque mouvement de prix n'entre qu'une fois dans le numérateur.
Si de l'argent est déposé ou retiré pendant la période de mesure, un pourcentage simple fondé sur les fonds propres de fin de période peut confondre la performance de trading avec des flux de liquidités externes.
Fonds propres du compte futures contre solde de trésorerie distingue les soldes qui peuvent apparaître sur un relevé futures.
Utilisez une check-list du dénominateur avant de comparer des transactions
Écrivez le calcul dans cet ordre :
- contrat et mois exacts - sens, quantité, entrée et sortie ou référence de règlement - multiplicateur, valeur du tick, P&L brut et tous les coûts - valeur notionnelle à l'entrée - exigence de marge à l'ouverture et son horodatage - base des fonds propres du compte et flux de liquidités externes - durée de détention et indication du résultat réalisé ou encore marqué [!TRYMARK] Recalculez une transaction de trois manières Utilisez une transaction réelle ou hypothétique. Gardez le P&L net fixe, puis calculez le rendement sur la valeur notionnelle à l'entrée, la marge à l'ouverture et les fonds propres indiqués. Écrivez une phrase expliquant ce que mesure chaque dénominateur et ce qu'il ne mesure pas.
Gardez le pourcentage dans le cadre de ses hypothèses
Un rendement au niveau d'une transaction n'est ni un rendement de portefeuille annualisé, ni une prévision, ni la preuve que la configuration peut être répétée.
Les périodes de détention courtes peuvent rendre une annualisation mécanique extrême, car le levier et la fréquence des occasions sont ignorés.
Si une position est reconduite, calculez séparément les anciennes et nouvelles jambes du contrat avant de combiner le résultat économique.
Si les devises diffèrent, indiquez le taux et l'horodatage de conversion au lieu de mélanger des pourcentages en devise locale et en devise de règlement.
Ce guide explique les mécanismes de mesure du rendement. Il ne choisit pas de dénominateur privilégié pour chaque objectif, n'estime pas la performance future et ne recommande pas une position futures.
Questions fréquentes
Quel est le meilleur dénominateur pour un rendement futures ?
Il n'existe pas de meilleur dénominateur universel. Utilisez la valeur notionnelle d'entrée pour relier le P&L à l'exposition économique, la marge à l'ouverture pour décrire l'efficacité de la garantie ou les fonds propres du compte pour montrer l'impact sur le compte. Indiquez le dénominateur à côté du pourcentage.
Pourquoi mon rendement futures sur marge est-il si élevé ?
La marge peut représenter une petite fraction de l'exposition notionnelle ; un mouvement de prix modeste peut donc devenir un pourcentage important de l'exigence de marge. Le même levier amplifie aussi les pertes. La marge est une garantie, pas un plafond de perte.
Dois-je calculer le ROI futures à partir de la marge ou de la valeur notionnelle ?
Utilisez le dénominateur qui correspond à la question. La valeur notionnelle est généralement plus claire pour comparer l'exposition au prix. La marge peut montrer l'efficacité du capital, mais elle dépend des règles et des compensations actuelles. Les fonds propres du compte sont souvent plus adaptés au risque du portefeuille.
Le mark-to-market quotidien modifie-t-il le rendement total ?
Le règlement quotidien modifie le moment où les liquidités sont créditées ou débitées, mais il ne crée pas un second P&L indépendant. Rapprochez chaque règlement et chaque exécution afin de compter le même mouvement de prix une seule fois, puis appliquez le dénominateur choisi.