Options ajustées après des splits, fusions et scissions
Comprenez pourquoi une opération sur titres peut modifier le livrable, le symbole, le strike, le multiplicateur ou l'échéance d'une option, et comment vérifier les nouvelles conditions
Réponse directe
Une opération sur titres peut transformer une option standard en contrat ajusté dont le livrable n'est plus 100 actions ordinaires. Selon l'événement et la décision de l'OCC, le contrat peut représenter un nombre différent d'actions, des liquidités, un autre titre ou une combinaison de ces éléments ; son symbole, son strike, son multiplicateur ou son échéance peuvent également changer. Ne déduisez jamais les nouvelles caractéristiques économiques du seul cours affiché de l'action ; vérifiez la série exacte dans la note d'information de l'OCC
Identifiez la condition qui a réellement changé
Les splits et reverse splits, fusions, scissions, distributions exceptionnelles et faillites n'utilisent pas tous la même formule d'ajustement. Un événement peut modifier le strike et la quantité du contrat, tandis qu'un autre conserve le strike et le multiplicateur mais change le livrable. Un chiffre dans le symbole d'une option signale souvent une série non standard, mais le symbole n'explique pas à lui seul toutes les obligations
Par exemple, après une opération sur titres, un contrat qui représentait autrefois 100 actions peut livrer 150 actions plus un montant fixe en espèces, ou un panier contenant les actions de deux émetteurs. Le strike peut rester affiché à son ancien niveau alors que le livrable a changé. Le cours apparent de l'action et le strike affiché ne peuvent donc pas établir le véritable payoff du contrat
Recalculez la valeur à partir du livrable
La moneyness et l'économie de l'exercice doivent utiliser ce que livre désormais un contrat et ce que le porteur paie ou reçoit au strike. Multiplier le nouveau cours de l'action par 100 peut être faux lorsque le livrable contient moins d'actions, plusieurs titres ou des liquidités fixes. Les cotations peuvent également être moins fournies après un ajustement, car les nouvelles séries standard attirent davantage d'activité
Recalculez la valeur intrinsèque à partir du livrable, élément par élément. Si un contrat livre 80 actions plus $120 en espèces, comparez le paiement d'exercice à la valeur de ce package exact au lieu de multiplier la cotation de l'action par 100. Conservez la date d'effet indiquée dans la note dans le calcul, car l'ancienne série et la série ajustée peuvent être négociées à des moments différents
Utilisez la note officielle avant d'agir
Trouvez la note OCC par sous-jacent ou par symbole et enregistrez sa date d'effet, son livrable, son multiplicateur, le traitement du strike et toute expiration accélérée. Confirmez les mêmes conditions auprès du courtier avant de clôturer, d'exercer ou d'estimer un objectif. Si un calculateur ne prend en charge que les contrats standard, n'y saisissez pas un contrat ajusté comme s'il couvrait encore 100 actions ordinaires
Liste de contrôle d'un contrat ajusté :
- Trouvez la note d'information OCC et notez l'événement, la date d'effet, le symbole et le livrable - Vérifiez le strike, le multiplicateur, le nombre d'actions, la composante en espèces, les autres titres et le traitement de l'échéance - Recalculez l'exercice, l'assignation, la moneyness, le seuil de rentabilité et le règlement à partir du package ajusté - Confirmez les mêmes conditions auprès du courtier et vérifiez si la série est suffisamment liquide pour être clôturée - Préparez une réponse sans action, clôture, exercice et assignation avant de vous fier à un calculateur [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark après une opération sur titres Conservez la note OCC, la date d'effet, le livrable, le multiplicateur, l'horodatage de la cotation, le paiement d'exercice et la confirmation du courtier réunis dans un même Path. Rouvrez-le lorsque le sous-jacent ou le symbole du contrat change [!WARNING] Les calculs d'une option standard peuvent être fortement erronés Une série ajustée peut livrer des liquidités ou plusieurs titres et avoir un multiplicateur ou une échéance différents. Une formule familière fondée sur 100 actions peut mal évaluer à la fois la valeur et les obligations d'assignation
Questions fréquentes
Les splits modifient-ils automatiquement le strike de toutes les options ?
Ils peuvent déclencher un ajustement, mais le résultat est déterminé pour la série et l'opération sur titres concernées. Le strike, le multiplicateur, le livrable, l'échéance ou le symbole peuvent changer selon différentes combinaisons. Utilisez la note officielle d'ajustement plutôt qu'une formule générique de split
Comment calculer la valeur d'une option ajustée ?
Utilisez le livrable exact, le paiement au strike, le multiplicateur, les conditions de règlement et les cotations actuelles indiqués dans la note d'ajustement. Si le package comprend des liquidités ou plusieurs titres, évaluez chaque composante séparément. Ne supposez pas que le contrat représente encore 100 actions ordinaires
Puis-je exercer une option ajustée avec le processus habituel de mon courtier ?
Le courtier peut gérer différemment l'exercice et l'assignation des séries non standard, notamment avec des instructions spéciales ou des échéances plus précoces. Confirmez la procédure du compte et les conditions de la note avant d'envoyer une demande d'exercice ou de conserver la position près de l'échéance