Was passiert, wenn eine Option genau am Strike verfällt?
Erfahren Sie, was passiert, wenn eine Option am Strike verfällt, einschließlich innerem Wert, Exercise-by-Exception, abweichenden Weisungen und Zuteilungsrisiko
Kurzantwort
Wenn der maßgebliche Verfalls- oder Abrechnungswert genau dem Strike entspricht, haben sowohl Call als auch Put bei diesem Strike keinen inneren Wert. Eine Long-Option verfällt normalerweise ohne Exercise-by-Exception, weil sie die anwendbare Schwelle für „im Geld“ nicht überschreitet. Das ist das wirtschaftliche Standardergebnis und keine absolute Zusage, dass kein Inhaber eine ausdrückliche Ausübungsweisung erteilt oder kein Short-Kontrakt zugeteilt wird
Am Strike bedeutet ein Abrechnungsbetrag von null innerem Wert
Bei einem Call ist der innere Wert der positive Betrag, um den der Referenzwert den Strike übersteigt. Bei einem Put ist es der positive Betrag, um den der Strike den Referenzwert übersteigt. Sind beide Werte gleich, sind beide Berechnungen null. Eine früher gezahlte oder vereinnahmte Prämie ist ein separater Bestandteil von Gewinn und Verlust
Der relevante Referenzwert ist produktspezifisch. Standardmäßige Aktienoptionen verwenden für Exercise-by-Exception häufig den Schlusskurs des Basiswerts, während bar abgerechnete Indexoptionen einen offiziellen Abrechnungswert verwenden, der vom zuletzt angezeigten Indexstand abweichen kann. Bestätigen Sie exakte Serie, Abrechnungsart, Multiplikator und offiziellen Wert, bevor Sie sie als am Strike bezeichnen
Exercise-by-Exception ist ein Standard und kein Verbot
Exercise-by-Exception-Verfahren wählen im Allgemeinen auslaufende Positionen aus, die nach der anwendbaren Schwelle im Geld liegen, wenn keine abweichende Weisung eingereicht wird. Eine exakt am Geld liegende Option erfüllt keine positive Schwelle für „im Geld“, daher wird im Standard normalerweise nicht ausgeübt
Das vertragliche Wahlrecht des Inhabers kann trotzdem relevant sein. Vorbehaltlich Produktregeln und einer angenommenen Brokerweisung kann ein Inhaber eine Option auch unterhalb der Schwelle ausdrücklich ausüben, einschließlich einer Option am oder sogar außerhalb des Geldes. Das kann wirtschaftlich ungewöhnlich sein, aber die automatische Schwelle verbietet die Wahl nicht
Informationen außerhalb der Handelszeit erzeugen Pin- und Zuteilungsunsicherheit
Bei standardmäßigen Aktienoptionen kann ein Schlusskurs der regulären Sitzung den Moneyness-Referenzwert liefern, während danach wichtige Nachrichten oder eine Aktienbewegung eintreten. Wenn das Weisungsfenster für Kunden noch offen ist, kann ein Inhaber diese neuen Informationen bei der Ausübungsentscheidung nutzen. Der Referenzschluss aktualisiert sich nicht automatisch mit jedem nachbörslichen Trade, aber die Entscheidung kann sich ändern
Ein Short-Verkäufer kann nicht jede Weisung eines Inhabers beobachten oder kontrollieren und sollte aus einem Schlusskurs am Geld keine Gewissheit ableiten. Eine Zuteilung kann aus einem Short Put Long-Aktien oder aus einem Short Call Short-Aktien beziehungsweise eine Lieferung erzeugen. Die endgültige Mitteilung kann eintreffen, nachdem die Möglichkeit zum Handel der auslaufenden Option beendet ist
Multi-Leg-Positionen benötigen eine Ergebniskarte
Ein Short Straddle oder eine Iron Butterfly kann genau am Body-Strike den maximalen theoretischen Verfallsgewinn zeigen, weil beide Body-Optionen keinen inneren Wert haben. Operativ kann jedoch eine Seite ausgeübt und die andere nicht ausgeübt werden, wodurch eine Aktienposition entsteht. Long-Schutzflügel sind separate Kontrakte und werden diesem Ergebnis nicht automatisch zugeordnet
Kartieren Sie vor dem Verfall vier Fälle: keine der beiden Optionen ausgeübt, nur der Call, nur der Put und beide. Prüfen Sie Broker-Cutoff, Buying Power, Aktienkapazität, das Do-not-exercise- oder Positive-Instruction-Verfahren und den Zeitpunkt der Zuteilung. Das Schließen der Position beseitigt diese Unsicherheit nur, wenn die schließende Order tatsächlich ausgeführt wird
Häufige Fragen
Verfällt eine am Geld liegende Option wertlos?
Normalerweise verfällt sie mit null innerem Wert und ohne standardmäßige Exercise-by- Exception-Verarbeitung. „Wertlos“ bezieht sich hier auf den terminalen inneren Wert der Option und nicht auf den Gewinn des gesamten Trades. Ein Inhaber kann dennoch eine angenommene ausdrückliche Ausübungsweisung einreichen, daher ist eine Zuteilung auf der Short-Seite nicht unmöglich
Ist eine Option am Strike im Geld?
Nein, nach den üblichen Definitionen nicht. Ein Call ist oberhalb des Strikes im Geld und ein Put darunter; Gleichheit bedeutet am Geld. Der offizielle Abrechnungs- oder Referenzwert des Produkts und kein ungefährer Screenshot bestimmt die endgültige Einstufung
Kann ein Short Straddle zugeteilt werden, wenn die Aktie am Strike schließt?
Ja, obwohl bei exakter Gleichheit kein Leg inneren Wert hat. Ein Inhaber kann entgegen dem Standard ausüben, und Informationen außerhalb der Handelszeit können Weisungen beeinflussen. Planen Sie für Zuteilung nur des Calls, nur des Puts, beider oder keiner Seite, statt anzunehmen, dass sich beide Seiten operativ aufheben
Verändert eine Bewegung außerhalb der Handelszeit, ob die Option am Geld war?
Sie ersetzt nicht automatisch den offiziellen Referenzwert, der für Exercise-by-Exception verwendet wird. Sie kann dennoch die abweichende Ausübungsentscheidung eines Inhabers vor dem anwendbaren Cutoff beeinflussen. Die daraus entstehende Zuteilung kann daher von dem abweichen, was der reguläre Schlusskurs allein nahelegt