Frontmonat und meistgehandelter Futures-Kontrakt im Vergleich
Erfahren Sie, warum der nächstfällige Futures-Kontrakt nicht immer der meistgehandelte ist, worin sich Volumen und Open Interest unterscheiden und wie Sie vor einer Order den genauen Monat prüfen
In diesem LeitfadenFrontmonat und aktiver Monat beantworten unterschiedliche Fragen
Kurze Zusammenfassung
Der Frontmonat ist der Futures-Monat mit dem nächsten Verfall unter den aktuell gehandelten Kontrakten. Der meistgehandelte Kontrakt ist der Monat mit der höchsten Handelsaktivität nach der jeweils gewählten Kennzahl. Häufig handelt es sich um denselben Monat, doch vor dem Verfall können sie auseinanderfallen.
Frontmonat und aktiver Monat beantworten unterschiedliche Fragen
Die CFTC definiert den Frontmonat als den nächstfälligen Handelsmonat. Die Bezeichnung richtet sich nach der Verfallsreihenfolge, nicht nach dem täglichen Volumenrang.
CME beschreibt den aktiven Monat üblicherweise als den Kontraktmonat mit der höchsten Handelsaktivität. In den fortlaufenden Preisreihen unterscheidet CME ebenfalls zwischen Front Contract und Active Contract.
Der Unterschied ist wichtig, wenn Quotes, Charts, Hedges oder Orders nur als „aktueller Kontrakt“ bezeichnet werden. Verlassen Sie sich nicht allein auf die Bezeichnung, sondern notieren Sie Monat und Jahr genau.
Die Handelsaktivität kann vor dem Verfall vom Frontmonat wegwandern
Marktteilnehmer können ihr Risiko in einen späteren Monat verlagern, bevor der nahe Monat den Handel beendet. Das Volumen kann zuerst in den späteren Monat wechseln, während der bisherige Kontrakt weiterhin der Frontmonat ist.
Der Zeitpunkt hängt vom Produkt ab. Lieferregeln, Abrechnungsmethode, institutionelle Rollgewohnheiten und Liquiditätsveränderungen können alle eine Rolle spielen.
Ein späterer Monat wird durch höhere Aktivität nicht zur Ablösung des nahen Monats. Beide können gleichzeitig mit eigenen Preisen, Spreads, angezeigten Mengen und Open-Interest-Werten gehandelt werden.
Rechenbeispiel: Der nächstfällige Monat ist nicht der aktivste
Nehmen wir an, Oktober- und Dezember-Kontrakte sind beide notiert und Oktober hat den nächsten Verfall. Damit ist Oktober der Frontmonat.
Zu einem bestimmten Zeitpunkt beträgt das Volumen im Oktober 18,000 Kontrakte und das Open Interest 72,000. Im Dezember liegt das Volumen bei 46,000 und das Open Interest bei 91,000.
Betrachten wir nur diese beiden Monate, beträgt der Volumenanteil des Dezembers 46,000 ÷ 64,000 = 71.875%. Das Volumen ist um 28,000 Kontrakte und das Open Interest um 19,000 höher.
Oktober bleibt der Frontmonat, während Dezember nach der ausgewählten Volumenkennzahl aktiver ist. Dies ist eine hypothetische Rechnung, keine Liquiditätsprognose.
Volumen und Open Interest sind unterschiedliche Kennzahlen
Das Volumen zählt die Kontrakte, die während eines bestimmten Zeitraums gehandelt wurden. Das Open Interest zählt die offenen Kontrakte, die nach Eröffnungen, Schließungen und anderen Vorgängen bestehen bleiben.
Ein hohes Open Interest bedeutet nicht, dass eine große Order sofort ausgeführt werden kann. Prüfen Sie in Echtzeit Geld- und Briefkurse, angezeigte Mengen, Markttiefe, Spread und Marktbedingungen separat.
CME weist darauf hin, dass tägliche Volumen- und Open-Interest-Berichte vor der offiziellen Tagesveröffentlichung vorläufig sein können. Vergleichen Sie bei abweichenden Angaben den Zeitpunkt und ob die Werte endgültig sind.
Open Interest und Volumen bei Futures erklärt, warum diese Kennzahlen nicht austauschbar sind.
Ein fortlaufender Futures-Chart kann den tatsächlich handelbaren Monat verdecken
Ein fortlaufender Futures-Chart kann je nach Regel des Datenanbieters von einem Monat in den nächsten wechseln. Eine glatte Linie bedeutet nicht, dass immer derselbe Kontrakt gehandelt wurde.
CME bietet getrennte fortlaufende Zeitreihen für Active und Front an. Active folgt einer liquiditätsbasierten Rollpraxis; Front folgt dem nächstfälligen Kontrakt und wechselt nahe am Verfall.
Fortlaufende Futures-Charts und tatsächlich handelbare Kontrakte erklärt, warum der Chartname allein nicht genügt, um den Ordermonat festzulegen.
Nutzen Sie eine Checkliste zur Auswahl des Kontraktmonats
Prüfen Sie Börse, Produktsymbol und den genauen Monat samt Jahr.
Prüfen Sie den letzten Handelstag und den Benachrichtigungstag, den Liefertag oder den endgültigen Abrechnungstag des Produkts.
Vergleichen Sie Volumen, Open Interest, Geld-Brief-Spanne, angezeigte Menge und Markttiefe möglichst zum selben Zeitpunkt.
Lesen Sie nach, wie der Datenanbieter Front, Active, Lead und Nearby definiert. Gehen Sie nicht davon aus, dass diese Begriffe immer dasselbe bedeuten.
Prüfen Sie vor dem Absenden im Orderticket noch einmal den tatsächlich ausgewählten Kontraktmonat.
Bei einem Hedge reicht es nicht, einfach den meistgehandelten Monat zu wählen. Prüfen Sie auch, ob der Monat zu dem Zeitraum passt, über den die tatsächliche Exponierung abgesichert werden soll.
So funktioniert das Rollen von Futures-Kontrakten erklärt, warum der Wechsel des gehaltenen Monats eine eigene Handelsentscheidung ist.
Häufige Fragen
Q1Ist der Frontmonat immer der liquideste Futures-Kontrakt?
Nein. Die Aktivität kann in einen späteren Monat wechseln, während der nächstfällige weiterhin der Frontmonat ist. Bewerten Sie Liquidität auch anhand von Spread, Menge, Markttiefe und Marktbedingungen.
Q2Kann der nächste Monat vor dem Verfall des Frontmonats zum meistgehandelten werden?
Ja. Marktteilnehmer können in einen späteren Monat rollen oder dort neue Positionen eröffnen, während der nahe Monat noch notiert und gehandelt wird.
Q3Sollte ich immer den aktivsten Futures-Monat handeln?
Nein. Je nach Zweck, etwa einem Hedge, einer Lieferung oder einer Kalender-Spread-Strategie, kann ein bestimmter Monat erforderlich sein. Aktivität ist nur ein Auswahlfaktor.
Q4Hat der Monat mit dem höchsten Open Interest auch das höchste Volumen?
Nicht unbedingt. Das Volumen misst den Handelsfluss während eines Zeitraums; das Open Interest misst die Zahl der verbleibenden Kontrakte. Der Spitzenwert der einen Kennzahl muss nicht auch der Spitzenwert der anderen sein.
Quellen und weiterführende Lektüre
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Oktober ist der nächstfällige Verfall, aber im Dezember ist das Volumen höher. Welcher Monat ist der Frontmonat?
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