Call-Option oder Put-Option: Was ist der Unterschied
Vergleiche Rechte, Pflichten, Moneyness, Break-even, Zuteilung und Kontofolgen von Calls und Puts anhand eines einheitlichen Beispiels
Kurzantwort
Der Käufer einer Call-Option hat das Recht, den Basiswert zum Strike zu kaufen. Der Käufer einer Put-Option hat das Recht, ihn zum Strike zu verkaufen. In beiden Verträgen entscheidet der Käufer über die Ausübung; der Verkäufer kann bei Zuteilung verpflichtet werden. Das Wort Call oder Put beschreibt nicht allein das Risiko. Richtung, Prämie, Multiplikator, Abrechnung und Kontokapazität zählen ebenfalls.
Der kürzeste Vergleich
| Frage | Call | Put | | --- | --- | --- | | Recht des Käufers | Zum Strike kaufen | Zum Strike verkaufen | | Mögliche Pflicht des zugeteilten Verkäufers | Basiswert liefern oder verkaufen | Basiswert kaufen oder übernehmen | | Meist im Geld wenn | Basiswert über dem Strike liegt | Basiswert unter dem Strike liegt | | Innerer Wert bei Fälligkeit | max(Basiswert−Strike, 0) | max(Strike−Basiswert, 0) |
Die Tabelle nimmt eine standardisierte Aktienoption mit physischer Lieferung an. Indexoptionen, angepasste Verträge und Barausgleich können andere Ergebnisse haben. Prüfe die Kontraktspezifikation.
Eine Call-Option ist ein Kaufrecht
Der Long-Call-Inhaber darf zum Strike kaufen, muss es aber nicht. Der Call-Verkäufer erhält die Prämie und kann bei einer zugeteilten Ausübungsmitteilung liefern müssen. Bei einem üblichen Multiplikator von 100 entsprechen 3 Dollar Prämie je Aktie 300 Dollar je Kontrakt vor Gebühren. Mehr erklärt Was ist eine Call-Option.
Bei Strike 50 und Prämie 3 gilt: Bei 52 Dollar am Verfall beträgt der innere Wert 2 Dollar und deckt die Prämie noch nicht. 53 Dollar ist der Break-even vor Kosten. Vor dem Verfall können Zeitwert und implizite Volatilität den Preis über den inneren Wert heben.
Eine Put-Option ist ein Verkaufsrecht
Der Long-Put-Inhaber darf zum Strike verkaufen. Der Put-Verkäufer erhält die Prämie und kann bei Zuteilung kaufen müssen. Bei Strike 50 und Prämie 3 liegt der Break-even bei 47 Dollar vor Kosten. Was ist eine Put-Option trennt Vertragsrecht und Positionsgewinn.
Rechte des Käufers und Pflichten des Verkäufers
Long Call und Short Put können beide als bullische Strukturen bezeichnet werden, sind bei Cashflow und Zuteilungsrisiko aber nicht austauschbar.
- Long Call: Kaufrecht, die gezahlte Prämie kann verloren gehen
- Short Call: kann bei Zuteilung liefern oder verkaufen müssen
- Long Put: Verkaufsrecht, die gezahlte Prämie kann verloren gehen
- Short Put: kann bei Zuteilung kaufen müssen und dafür Cash oder Kaufkraft benötigen
Im Geld bedeutet nicht automatisch Gewinn
Ein Call ist im Geld, wenn der Basiswert über dem Strike liegt; ein Put, wenn er darunter liegt. Moneyness beschreibt nur die Strike-Beziehung. Prämie, Gebühren und Finanzierung müssen separat zurückverdient werden. Siehe Options-Moneyness und innerer Wert und Zeitwert.
Vergleich mit demselben Strike
Nimm Multiplikator 100, Strike 50 und Prämie 3 an:
| Basiswert bei Fälligkeit | Long Call | Long Put | | ---: | ---: | ---: | | 40 | -300 Dollar | +700 Dollar | | 47 | -300 Dollar | Vor Kosten ungefähr 0 | | 50 | -300 Dollar | -300 Dollar | | 53 | Vor Kosten ungefähr 0 | -300 Dollar | | 60 | +700 Dollar | -300 Dollar |
Das ist eine Verfallrechnung, keine Prognose. Gebühren, Steuern, Dividenden, vorzeitige Ausübung, Anpassungen und ein Verkauf vor dem Verfall sind nicht enthalten.
Ausübung, Zuteilung und Abrechnung verändern das Konto
Verkaufen zum Schließen ist etwas anderes als Ausüben. Die Ausübung eines Long Calls kann einen Aktienkauf erzeugen, die eines Long Puts einen Verkauf oder eine Short-Position. Ein Short Call kann Aktienlieferung und ein Short Put Aktienkauf verlangen. Lies Optionszuteilung und Aktien- und Indexoptionen.
Vergleichs-Checkliste
1. Schreibe auf, ob die Position long oder short ist 2. Prüfe Strike, Verfall, Multiplikator und Abrechnung 3. Berechne Prämie und tatsächlichen Break-even 4. Notiere Cash- und Aktienbedarf nach Ausübung oder Zuteilung 5. Lege einen Ausstiegsplan für sinkende Liquidität fest
Dieser Leitfaden erklärt Call- und Put-Mechanik zu Bildungszwecken. Er ist keine Richtungsprognose oder Strategieempfehlung.
Häufige Fragen
Ist ein Call-Kauf genau das Gegenteil eines Put-Kaufs?
Die Vertragsrechte zeigen in entgegengesetzte Richtungen, aber Preis, Volatilität, Zeitwert, Liquidität und Break-even können abweichen. Vergleiche die gesamte Position.
Kann ein Put bei steigender Aktie profitabel sein?
Bei Fälligkeit sinkt sein innerer Wert normalerweise. Vorher wirken zusätzlich Zeit, implizite Volatilität, Zinsen, Dividenden und Liquidität.
Haben Short Calls und Short Puts dasselbe Risiko?
Nein. Ein Short Call kann Lieferung oder eine Short-Aktie verlangen; ein Short Put kann den Kauf zum Strike verlangen.
Welche Option ist sicherer?
Der Name allein entscheidet das nicht. Struktur, Größe, Abrechnung und Kontofähigkeit für Ausübung oder Zuteilung sind entscheidend.
Werden Calls und Puts gleich abgerechnet?
Nicht immer. Aktienoptionen können physisch und Indexoptionen bar abgerechnet werden. Prüfe die Produktspezifikation.
Quellen und weiterführende Lektüre
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Optionsglossar
Ein Kontrakt, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht gibt, den Basiswert zum Ausübungspreis nach den Vertragsbedingungen zu kaufen. Der Verkäufer trägt bei Ausübung und Zuteilung die entsprechende Pflicht.
Detaillierten Leitfaden lesenVerkaufsoptionEin Kontrakt, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht gibt, den Basiswert zum Ausübungspreis nach den Vertragsbedingungen zu verkaufen.
Detaillierten Leitfaden lesenam GeldEine Lage, in der der Ausübungspreis einer Option nahe am Marktpreis ihres Basiswerts liegt. Der innere Wert kann gering oder null sein, während wegen verbleibender Zeit und Unsicherheit noch eine Prämie bestehen kann.
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