Berechnung von Maximalgewinn und -verlust eines Broken-Wing-Butterfly
Berechnen Sie maximalen Gewinn, Verluste an den Flügeln, Break-evens, signierten Einstiegs-Cashflow, Call- und Put-Formeln, Kontraktmultiplikator, Gebühren und Zuteilungsszenarien bei einem Broken-Wing-Butterfly
Kurzantwort
Für Strikes K1 unter K2 unter K3 seien die untere Breite wL = K2 − K1, die obere Breite wR = K3 − K2 und der signierte Einstiegs-Cashflow E, positiv bei einem Credit und negativ bei einem Debit. Ein Long-Call-Broken-Wing-Butterfly hat bei Verfall unter K1 den P&L E, bei K2 wL + E und über K3 wL − wR + E. Ein Long-Put-Broken-Wing-Butterfly hat über K3 den P&L E, bei K2 wR + E und unter K1 wR − wL + E. Der Maximalgewinn ist der größte der drei relevanten Werte, und der Maximalverlust ist der Absolutwert des negativsten Werts; anschließend wird mit der Kontraktgröße multipliziert und um Gebühren angepasst
Verwenden Sie konsequent einen signierten Einstiegswert
Wenn das Paket 0.30 einnimmt, setzen Sie E = +0.30. Wenn es 0.30 kostet, setzen Sie E = −0.30. Die Vermischung von Debit-Notation mit einem Pluszeichen ist eine häufige Quelle falscher Flügelergebnisse
Berechnen Sie den P&L zunächst je Aktie oder je Indexpunkt. Wenden Sie den Kontraktmultiplikator erst nach der Formel an und ziehen Sie dann Eröffnungs- und Schließungskosten ab
Der Call-BWB hat drei Ankerwerte
Für Long-K1-Call, Short-zwei-K2-Calls und Long-K3-Call sind der untere Flügel E, der Körperwert wL + E und der obere Flügel wL − wR + E
Ist der obere Flügel breiter, kann der obere Flügel den maximalen Verlust darstellen. Der Spitzengewinn bei K2 basiert auf der schmalen unteren Breite und nicht auf der gesamten Entfernung von K1 bis K3
Der Put-BWB spiegelt die Ankerwerte
Für Long-K3-Put, Short-zwei-K2-Puts und Long-K1-Put sind der obere Flügel E, der Körper wR + E und der untere Flügel wR − wL + E
Ist der untere Flügel breiter, kann der untere Flügel den maximalen Verlust darstellen. Ein Credit schützt den gegenüberliegenden Flügel nur um den erhaltenen Betrag
Lösen Sie Break-evens nur innerhalb aktiver Abschnitte
Für die Call-Version sind die möglichen Break-evens K1 − E zwischen K1 und K2 sowie 2K2 − K1 + E zwischen K2 und K3. Verwerfen Sie einen Kandidaten, wenn er außerhalb seines angegebenen Intervalls liegt
Für die Put-Version sind die Kandidaten 2K2 − K3 − E zwischen K1 und K2 sowie K3 + E zwischen K2 und K3. Ein Credit kann eine Kreuzung entfernen, daher sind zwei Break-evens nicht garantiert
Ergänzen Sie nach der Verfallsmathematik reale Verlustpfade
Der Mark-to-Market-Verlust vor dem Verfall kann abweichen, weil sich Delta, Gamma, Theta, Vega, Skew und Liquidität bewegen. Das Schließen von vier Kontrakten kann mehr kosten als der theoretische Midpoint
Stressen Sie die Zuteilung eines einzelnen Short-Kontrakts, Aktienlieferung, Ausübungsgebühren, Pin-Szenarien und Broker-Margin. Der Verfallsmaximalwert ist unvollständig, wenn das Konto die zwischenzeitliche Position nicht halten kann
Häufige Fragen
Wie beziehe ich einen Netto-Credit in den BWB-Gewinn ein?
Verwenden Sie einen positiven signierten Einstiegswert E und addieren Sie ihn zu jeder Auszahlungsregion bei Verfall, bevor Sie Multiplikator und Gebühren anwenden
Liegt der Maximalgewinn immer beim Strike des Körpers?
Bei der üblichen Long-Konstruktion normalerweise, aber berechnen Sie alle Flügelwerte, weil ungewöhnliche Credits die Rangfolge ändern können
Warum kann der Maximalverlust den gezahlten Debit oder erhaltenen Credit übersteigen?
Uungleiche Flügel hinterlassen am breiteren Flügel einen festen negativen Wert, der ein Vielfaches des anfänglichen Cashflows betragen kann
Hat ein Broken-Wing-Butterfly immer zwei Break-evens?
Nein. Ein Credit kann einen Flügel profitabel halten, sodass nur eine gültige Kreuzung innerhalb der stückweisen Auszahlungsintervalle bleibt