ماذا يحدث لخيار الشراء المغطى إذا انخفض السهم؟

يجمع خيار الشراء المغطى بين أسهم طويلة وخيار شراء قصير. عندما ينخفض السهم، تفقد الأسهم قيمة. وغالباً ما يصبح الخيار القصير أرخص، وهذا مفيد لساق الخيار، لكن ذلك الربح يعوض عادةً العلاوة التي حصلت عليها وأي تغير لاحق في قيمة الخيار فقط. ولا تحمي الأسهم كما كان سيحميها خيار بيع

مثال بالدولار

تملك 100 سهم اشتريتها بسعر $50 وتبيع خيار شراء واحداً بسعر تنفيذ $55 مقابل $2.00. ويكون التدفق النقدي الأولي:

إذا انخفض السهم إلى $42 وأمكن شراء الخيار للإغلاق مقابل $0.30:

خفضت العلاوة الخسارة من $800 إلى $630، لكنها لم تحول المركز إلى ربح ولم تضمن خروجاً عند $48

• الأسهم: -$5,000
• علاوة خيار الشراء: +$200
• نقطة التعادل البسيطة لخيار الشراء المغطى: $48 للسهم قبل الرسوم
• خسارة الأسهم: ($42 - $50) × 100 = -$800
• نتيجة الخيار: ($2.00 - $0.30) × 100 = +$170
• النتيجة المجمعة: -$630 قبل العمولات والضرائب

بعد الانخفاض، قد يخرج الخيار من نطاق السعر وقد تتآكل قيمته الزمنية. وقد يجعل ذلك الشراء للإغلاق أرخص، لكنه لا يزيل خسارة الأسهم. وإذا بقي الخيار قصيراً، يظل عليك التزام تخصيص مستقبلي ويظل الصعود محدوداً عند سعر التنفيذ

إذا ارتد السهم لاحقاً فوق سعر التنفيذ، فقد يدخل الخيار نطاق السعر مجدداً. وقد يتركك قرار مبني فقط على رخص الخيار اليوم معرضاً لتخصيص الأسهم أو يفرض إعادة شراء مكلفة

راجع استراتيجية خيار الشراء المغطى ودليل تخصيص الخيار قبل تغيير الساق القصيرة

في خيار شراء مغطي بسيط محتفظ به حتى الانتهاء، يعد سعر شراء السهم ناقص العلاوة المستلمة نقطة تعادل محاسبية مفيدة. لكنه ليس مستوى إيقاف أو احتمالاً أو ضماناً. وتغير توزيعات الأرباح والرسوم والضرائب والتعديلات والترحيلات الإضافية النتيجة الفعلية

يكون أقصى الصعود عادةً محدوداً بسعر التنفيذ مضافاً إليه العلاوة، بينما قد يقترب الهبوط من كامل كلفة السهم ناقص العلاوة إذا انهار السهم. لذلك فإن خيار الشراء المغطى طبقة دخل فوق ملكية السهم، وليس بديلاً لتأمين الهبوط

الاحتفاظ بالأسهم وترك الخيار مفتوحاً

يحتفظ هذا بالعلاوة الأصلية ويترك مجالاً للتعافي تحت سعر التنفيذ. لكنه يبقي التزام الخيار القصير وتعرض السهم للهبوط. تأكد من أن الانتهاء وسعر التنفيذ لا يزالان يطابقان سبب امتلاكك للأسهم

إعادة شراء الخيار

قد يزيل الشراء للإغلاق سقف التخصيص ويعيد المشاركة في الصعود. لكنه ينفق جزءاً من العلاوة وقد يحقق ربحاً أصغر للخيار من الائتمان الأصلي. قارن كلفة إعادة الشراء بقيمة إبقاء الأسهم بلا قيد

ترحيل المركز أو إغلاقه

يعني الترحيل إغلاق خيار الشراء الحالي وفتح انتهاء أو سعر تنفيذ آخر. الترحيل صفقتان وليس إعادة ضبط لأساس كلفة السهم. سجّل صافي الخصم أو الائتمان والانتهاء الجديد وخطر التخصيص ونقطة التعادل الجديدة. وينهي بيع الأسهم وإغلاق الخيار الطبقة، لكنه يحقق نتيجة السهم

قد يغير انخفاض حاد أو إجراء شركة أو نقل أسهم عدد الأسهم المؤهلة. وإذا لم يعد الحساب يحتفظ بالأسهم المطلوبة، فقد يصبح خيار الشراء القصير مكشوفاً ويطلق ضوابط الهامش أو الوسيط. طابق كمية الأسهم ومعامل العقد وأي عقد معدل قبل إرسال أمر آخر

1. أعد حساب ربح وخسارة السهم وربح وخسارة الخيار منفصلين باستخدام متوسط الكلفة الفعلي وأسعار التنفيذ 2. حدّد نقطة التعادل المجمعة بعد الرسوم وتوزيعات الأرباح وأي ترحيل سابق 3. افحص درجة وجود الخيار داخل النطاق والأيام إلى الانتهاء والتقلب الضمني واحتمال التخصيص 4. أكّد 100 سهم لكل خيار شراء قياسي أو الأصل المعدل القابل للتسليم الظاهر لدى الوسيط 5. اختر الاحتفاظ أو الشراء للإغلاق أو الترحيل أو إغلاق الأسهم واكتب السبب 6. اختبر انخفاضاً إضافياً بنسبة 10% و20% وفجوة هبوط قبل إضافة خيار شراء آخر 7. طابق كميات الأسهم والخيارات الجديدة بعد كل تنفيذ

استخدم دليل أقصى ربح وخسارة ونقطة تعادل خيار الشراء المغطى لحدود العائد ودليل تحديد حجم مركز الخيارات لتحديد مخاطرة الأسهم

للقراءة ذات الصلة: استراتيجية خيار الشراء المغطى، دليل تخصيص الخيار، دليل أقصى ربح وخسارة ونقطة تعادل خيار الشراء المغطى، دليل تحديد حجم مركز الخيارات