خيارات الشراء المغطاة: دخل وصعود محدود ومخاطر

يمتلك المستثمر أسهم الأصل ويبيع عقد خيار شراء مقابل العدد المناظر من الأسهم. يملك مشتري خيار الشراء الحق في شراء تلك الأسهم بسعر التنفيذ وفق شروط العقد.

تصف التغطية مصدر التسليم، لا جودة الصفقة. قد تغطي 100 سهم عقد شراء قياسياً واحداً، لكن الأسهم نفسها قد تهبط بقوة وقد تُباع بسعر التنفيذ عند التخصيص.

تُستلم العلاوة عند بيع خيار الشراء. وقد تعوض هبوطاً محدوداً في سعر السهم، لكن السهم قد يخسر كثيراً. وإذا ارتفع السهم فوق سعر التنفيذ، يحد خيار الشراء القصير من أي صعود إضافي.

افترض شراء 100 سهم عند $50 وبيع خيار شراء واحد بسعر تنفيذ $55 مقابل $2 لكل سهم. عند الانتهاء، تخفض العلاوة نقطة تعادل السهم إلى نحو $48 قبل الرسوم.

يكون أقصى مكسب عند الانتهاء نحو $700 إذا طُلبت الأسهم عند $55: $500 من ارتفاع السهم و$200 من العلاوة. تحت $48، يخسر المركز المركب مع الأسهم.

• عند $40، تخسر الأسهم $1,000 وتخفض العلاوة الخسارة الصافية إلى نحو $800
• عند $50، لا تتغير قيمة الأسهم وتُحتفظ بعلاوة $200 قبل الرسوم
• عند $55 أو فوقه، يُحد مكسب الانتهاء قرب $700 إذا وقع التخصيص
• قبل الانتهاء، يغير شراء الخيار لإغلاقه النتيجة المحققة والتعرض المتبقي للأسهم

قد يُخصَّص خيار شراء قصير قبل الانتهاء في خيارات الأسهم ذات النمط الأميركي. ويستحق الخطر متابعة أقرب عندما يكون الخيار داخل النقود أو قريباً من الانتهاء أو قريباً من تاريخ استحقاق توزيعات الأرباح.

تظل إجراءات الوسيط وتفاصيل العقد مهمة. قد يزيل التخصيص المبكر الأسهم قبل توزيعات أو فترة احتفاظ مخططة. ولا يؤدي ترحيل الخيار إلى محو الصفقة الأولى؛ بل يحقق نتيجة ويفتح التزاماً جديداً بسعر تنفيذ أو انتهاء مختلفين.

قارن بين الاحتفاظ بالأسهم من دون تغطية، والاحتفاظ بخيار الشراء المغطى، وإغلاق الرجلين، وترحيل الخيار. استخدم قيمة المركز الإجمالية والالتزام التالي بدلاً من التركيز على العلاوة المستلمة وحدها.

راجع Path عندما يصبح خيار الشراء داخل النقود أو يقترب تاريخ توزيع الأرباح.