ترحيل خيار شراء مغطى مقابل التخصيص: قارن النتائج

إذا كانت تكلفة الأسهم B وسعر تنفيذ call هو K والعلاوة المستلمة C، فإن التخصيص ينتج عند الانتهاء نتيجة K - B + C لكل سهم قبل التكاليف والضرائب. وتغادر الأسهم عند K حتى لو كان السوق أعلى.

وعند أساس سهم قدره 50 وسعر تنفيذ call قدره 55 وائتمان 1.50، ينتج التخصيص 6.50 لكل سهم قبل التكاليف. وهذه نتيجة خيار شراء مغطى الأصلية المحدودة، وليست خسارة تساوي مقدار السهم فوق 55.

افترض أن السهم يصل إلى 60 وأن call القديم يكلف 5.50 للإغلاق. تحقق ساق الخيار 1.50 - 5.50 = -4.00. ويجعل بيع call لاحق عند 60 مقابل 6.20 أمر الترحيل ائتمانًا قدره 0.70، لكن النقد التراكمي للخيار هو 1.50 - 5.50 + 6.20 = 2.20.

إذا خُصص call الجديد لاحقًا عند 60، تكون نتيجة covered التراكمية 60 - 50 + 2.20 = 12.20 قبل التكاليف والضرائب. وقد حسّن السقف الأعلى الخروج الممكن، لكن المستثمر احتفظ بالأسهم مدة أطول وظل معرضًا للهبوط.

قد يرفع الترحيل إلى الأعلى سعر البيع لكنه يتطلب خصمًا. وقد يجمع الترحيل إلى الأمام قيمة زمنية لكنه يمدد مدة الاحتفاظ. قارن سعر التنفيذ البديل والخصم أو الائتمان الصافي والتعادل الجديد وجدول التوزيعات والعائد المتوقع على رأس المال والاستعداد لمواصلة امتلاك الأسهم.

لا ترحّل لمجرد تجنب الاعتراف بخسارة call القديم. اسأل هل سيكون بيع call البديل بسعره الحالي جذابًا إذا لم يوجد مركز سابق.

قد تُخصّص calls الأسهم ذات النمط الأميركي قبل الانتهاء، ويكون توقيت التوزيع مهمًا خصوصًا. ويكون أمر الترحيل عادةً أمر إغلاق وفتح، لكن الطلب المعلق أو غير المنفذ لا يزيل call القصير القديم أو تعرضه للتخصيص.

أكّد تنفيذ الإغلاق وعدد الأسهم والمواعيد التشغيلية للوسيط. وإذا أراد المستثمر الاحتفاظ بالأسهم بأي سعر تقريبًا، فقد تتعارض تلك الرغبة مع مواصلة بيع calls مقابلها.