خيار الشراء المغطى مقابل خيار البيع الوقائي: أي تحوط للسهم يناسب الهدف؟

في خيار الشراء المغطى، تملك السهم وتبيع خيار شراء مقابله. قد تخفض العلاوة الكلفة الفعلية للسهم، لكن خيار الشراء القصير يلزمك بتسليم الأسهم عند سعر التنفيذ إذا جرى تخصيصه. يشرح استراتيجية خيار الشراء المغطى الآلية واعتبارات التخصيص

في خيار البيع الوقائي، تملك السهم وتشتري خيار بيع. يمنحك خيار البيع الحق في البيع عند سعر التنفيذ، وفق شروط العقد، لذلك يمكنه الحد من الهبوط تحت ذلك المستوى. تغطي استراتيجية خيار البيع الوقائي المفاضلة الشبيهة بالتأمين وكلفة العلاوة

| السؤال | خيار الشراء المغطى | خيار البيع الوقائي | | --- | --- | --- | | الهدف الأساسي | تحصيل العلاوة مع الاحتفاظ بالسهم | شراء حماية من الهبوط مع الاحتفاظ بالسهم | | التدفق النقدي عند الدخول | دائن عادةً | مدين عادةً | | الصعود | محدود فوق سعر تنفيذ خيار الشراء | يبقى مفتوحاً فوق سعر تنفيذ خيار البيع، ناقص العلاوة | | الهبوط | يمكن للسهم أن يهبط بشدة | يحد خيار البيع الخسارة تحت سعر تنفيذه قبل التكاليف | | الالتزام الأساسي | قد يلزم تسليم الأسهم إذا جرى التخصيص | قد تمارس خيار البيع أو تبيعه؛ لا التزام بتسليم عبر خيار شراء | | الملاءمة الأفضل | مستعد للبيع عند سعر مستهدف | مستعد للدفع مقابل أرضية محددة |

لا يلغي أي من الهيكلين مخاطر السهم تماماً. فالتوزيعات والتمويل والـIV والضرائب والتخصيص والفروق والوقت المختار للخيار كلها مهمة

لنفترض أنك تملك 100 سهم بسعر $100. قارن خيار شراء مغطى شهرياً بسعر تنفيذ $105 بيع بعلاوة $2.00، بخيار بيع وقائي شهري بسعر تنفيذ $95 شراء بعلاوة $2.00

| السهم عند الانتهاء | نتيجة خيار الشراء المغطى قبل التكاليف | نتيجة خيار البيع الوقائي قبل التكاليف | | --- | --- | --- | | $85 | -$13.00 للسهم (السهم -$15 + العلاوة $2) | -$7.00 للسهم (أرضية خيار البيع عند $95، والعلاوة $2) | | $100 | +$2.00 | -$2.00 | | $110 | +$7.00 (مكسب السهم حتى $105 + العلاوة) | +$8.00 (مكسب السهم $10 - العلاوة $2) |

تستخدم الأمثلة قيم الانتهاء وتتجاهل التوزيعات والرسوم والممارسة المبكرة واختلاف سعري التنفيذ. وهي تظهر خيار التصميم: يُدفع لخيار الشراء المغطى كي تتنازل عن بعض الصعود، بينما يدفع خيار البيع الوقائي لتقليل الهبوط

نقطة التعادل التقريبية لخيار الشراء المغطى هي سعر شراء السهم ناقص علاوة خيار الشراء: $98 في المثال. وهذا لا يمنع خسارة كبيرة إذا هبط السهم. أما نقطة التعادل التقريبية لخيار البيع الوقائي فهي سعر الشراء مضافاً إليه علاوة خيار البيع: $102، بينما يكون الهبوط تحت سعر تنفيذ $95 محدوداً قبل التكاليف

تشرح نقطة التعادل في الخيار لماذا تغير العلاوة نقطة التعادل، وتحول تحديد حجم مركز الخيارات والخسارة القصوى السيناريو إلى ميزانية خسارة. افصل دائماً بين نقطة التعادل والخسارة القصوى والسعر الذي ستخرج عنده

قد يكون بيع خيار الشراء أكثر جاذبية عندما تكون علاوته غنية، لكن خيار الشراء القصير يحمل كلفة فرصة ومخاطر تخصيص. وقد يكون شراء خيار البيع أغلى عندما يكون التقلب الضمني مرتفعاً، لكنه يشتري حماية عندما تكون الفجوة أهم. تجمع استراتيجية الطوق بين الاثنين ببيع خيار شراء للمساعدة في تمويل خيار البيع، على حساب سقف للصعود

قارن أسعار العرض والطلب القابلة للتنفيذ، لا الأسعار الوسطية النظرية فقط. وافحص انتهاء الخيار وتواريخ التوزيعات ومخاطر التخصيص المبكر والسيولة قبل اعتبار العلاوة دخلاً أو تأميناً

استخدم خيار شراء مغطى عندما تكون مستعداً فعلاً لبيع الأسهم عند سعر التنفيذ خلال عمر الخيار ويمكنك تحمل هبوط السهم. واستخدم خيار بيع وقائياً عندما يهمك الاحتفاظ بالأسهم وتستحق أرضية خسارة معروفة العلاوة. وإذا لم يتحقق أي الشرطين، فقد يكون تغيير مركز السهم أوضح من فرض غطاء بخيار [!TRYMARK] نقطة مراجعة غطاء في TryMark سجّل كلفة الأسهم وسعر التنفيذ والانتهاء وعرض الخيار وسعره الوسطي وطلبه والعلاوة وتواريخ التوزيعات وخطة التخصيص وثلاثة سيناريوهات للسهم. اكتب الصعود الدقيق الذي تتنازل عنه أو العلاوة التي تدفعها للحماية قبل الدخول [!WARNING] العلاوة ليست عائداً مجانياً أو تأميناً مجانياً لا تزيل علاوة خيار الشراء المغطى خسارة السهم، وقد تنتهي علاوة خيار البيع الوقائي دون استخدام. قيّم مركز السهم والخيار كاملاً بعد التكاليف والضرائب

يقارن هذا الدليل بين أغطية السهم لأغراض تعليمية. وليس توصية. تحقق من مواصفات العقد وقواعد التخصيص والضرائب والسيولة وحد الخسارة الخاص بك قبل التداول

للقراءة ذات الصلة: استراتيجية خيار الشراء المغطى، استراتيجية خيار البيع الوقائي، نقطة التعادل في الخيار، تحديد حجم مركز الخيارات والخسارة القصوى، استراتيجية الطوق