أقصى ربح وخسارة وتعادل short put
احسب أقصى ربح لـ naked short put، وخسارة السهم عند الصفر، وتعادل الانتهاء، وسعر الشراء الفعلي، والهامش، والرسوم، والتقلب الضمني، والتخصيص، ومخاطر التمويل
الإجابة المباشرة
يبيع short put التزام شراء السهم عند سعر تنفيذ K ويستلم ائتمان C لكل سهم. قبل الرسوم، يكون أقصى ربح هو C، ويكون تعادل الانتهاء وسعر الشراء الفعلي بعد التخصيص K - C، كما تكون أقصى خسارة إذا أصبح السهم بلا قيمة K - C أيضًا. ويكون ربح الانتهاء لكل سهم هو C ناقص الأكبر بين K ناقص سعر السهم والصفر. طبّق المضاعف والكمية والتكاليف
ميّز بين العائد والتمويل
يملك put غير المغطى وput المضمون نقديًا عائد انتهاء الخيار نفسه، لكن جاهزية الضمان وهدف الحساب مختلفان. تركز هذه الصفحة على put قصير عارٍ أو ممول بالهامش.
إذا كان K = 50 وC = 1.75 والمضاعف 100، يستلم عقد واحد 175 وينشئ التزامًا محتملًا لشراء 100 سهم مقابل 5,000. ولا يمول الائتمان معظم ذلك الشراء.
يتوقف أقصى ربح عند العلاوة
عند أي سعر سهم عند الانتهاء يساوي 50 أو يزيد عليه، لا يملك put قيمة جوهرية ويكون أقصى ربح بلا رسوم 1.75 لكل سهم، أو 175 للعقد القياسي.
ولا تضيف مكاسب السهم اللاحقة شيئًا إلى عائد short put. وتخفض الرسوم أو إعادة الشراء أو التنفيذ غير المواتي المبلغ الصافي المحتفظ به.
يصبح التعادل سعر شراء فعليًا
تحت K، ترتفع الخسارة الجوهرية دولارًا مقابل كل دولار. ويعوض ائتمان 1.75 هذه الخسارة حتى يصل السهم إلى 48.25، لذا فإن K - C هو تعادل الانتهاء وسعر السهم الاقتصادي بلا رسوم بعد التخصيص.
عند أسعار سهم 50 و48.25 و35، تكون النتائج 1.75 و0 و−13.25 لكل سهم. وينتج عقد قياسي واحد 175 و0 و−1,325 قبل التكاليف.
خسارة السعر الصفري محدودة لكنها كبيرة
إذا أصبح السهم بلا قيمة، يشتري الكاتب عند 50 وقد استلم 1.75، فتكون أقصى خسارة بلا رسوم 48.25 لكل سهم أو 4,825 لكل عقد.
ووصفها بأنها غير محدودة خطأ رياضي بالنسبة إلى سهم عادي غير سالب، لكن وصفها بأنها محدودة بأمان يقلل من حجم الخسارة مقارنة بالعلاوة والهامش الأولي.
يصل التخصيص والهامش قبل نهاية مخطط العائد
يمكن تخصيص puts ذات النمط الأميركي مبكرًا، مما ينشئ أسهمًا طويلة عند K. ويحتاج الحساب إلى التمويل عند التخصيص، لا عند الانتهاء المخطط فقط، كما قد يواصل السهم هبوطه بعد التسليم.
قبل الانتهاء، قد يرفع هبوط السعر وارتفاع التقلب والانحراف الهبوطي والقيمة الزمنية وضعف السيولة تكلفة إعادة الشراء فوق C بينما يظل السهم فوق 48.25. والهامش ضمان متغير، لا أقصى خسارة.
أسئلة شائعة
ما صيغة أقصى خسارة لـ short put؟
بالنسبة إلى سهم عادي لا يمكن أن يهبط تحت الصفر، اطرح العلاوة المستلمة لكل سهم من سعر تنفيذ put، واضرب في مضاعف العقد وعدد puts القصيرة، ثم أضف التكاليف ذات الصلة. ويتحقق الحد الأقصى إذا أصبح السهم بلا قيمة واضطر الكاتب إلى شرائه عند سعر التنفيذ. والمبلغ محدود رياضيًا لكنه قد يساوي أضعاف العلاوة والهامش الأولي.
كيف أحسب سعر تعادل short put؟
اطرح الائتمان المستلم لكل سهم من سعر تنفيذ put. فـ put بسعر تنفيذ 50 بيع مقابل 1.75 يملك تعادل انتهاء بلا رسوم قدره 48.25، وهو أيضًا سعر الشراء الاقتصادي عند تخصيص الأسهم. وقبل الانتهاء ليست هذه حدود خسارة ثابتة لأن القيمة الزمنية والتقلب الضمني والانحراف والفوائد والتوزيعات وفروق التنفيذ تؤثر في تكلفة الإغلاق.
هل naked put هو نفسه put المضمون نقديًا؟
يملك الخيار القصير عائد الانتهاء نفسه القائم على سعر التنفيذ، لكن التمويل والنية مختلفان. يحجز البائع المضمون نقديًا موارد لشراء الأسهم ويقبل الملكية عادة، بينما يعتمد بائع naked put على الهامش وقد لا يريد السهم. ولذلك تختلف سياسة الضمان وخطر التصفية والفائدة والاستعداد للتخصيص والملاءمة حتى عندما تتطابق صيغة العائد.
ماذا يحدث عند تخصيص short put مبكرًا؟
يشتري الكاتب عادة أسهم العقد عند سعر التنفيذ ويحتفظ بالعلاوة الافتتاحية كجزء من الاقتصاد الكلي. ويجب على الحساب تمويل التسوية ثم يتحمل خطر السهم الطويل كاملًا، بما فيه المزيد من الهبوط. وقد تُخصّص puts ذات النمط الأميركي قبل الانتهاء، خصوصًا عندما تكون عميقة داخل النقود وقليلة القيمة الزمنية، لذا فإن الشراء للإغلاق هو الطريقة المباشرة الوحيدة لإزالة الالتزام بعد تنفيذ الأمر.