أقصى ربح وخسارة ونقطة تعادل للفراشة الحديدية
احسب أقصى ربح للفراشة الحديدية القصيرة وأقصى خسارة ونقطتي التعادل وعرض الجناح والائتمان الصافي والمضاعف والرسوم والأجنحة غير المتماثلة وعائد الانتهاء
الإجابة المباشرة
تشتري الفراشة الحديدية القصيرة خيار بيع أدنى K1، وتبيع خيار بيع وخيار شراء عند الجسم المشترك K2، وتشتري خيار شراء أعلى K3 في انتهاء واحد، مع K1 < K2 < K3. ولتكن C هي الائتمان الصافي عند الافتتاح لكل سهم قبل التكاليف. ويكون أقصى ربح عند الانتهاء C فقط عندما ينتهي الأصل عند K2 تماماً. وتكون نقطة التعادل السفلية K2 - C والعلوية K2 + C. ومع أجنحة متماثلة، تكون الخسارة القصوى لكل سهم K2 - K1 - C، وتساوي K3 - K2 - C. اضرب في مضاعف العقد والكمية، وأضف العمولات وتكاليف الممارسة
يركز جسم واحد نقطة أقصى الربح
يشكل خيارا الشراء والبيع القصيران سترادل قصيراً قريباً من النقود، بينما يحد خيارا البيع والشراء المشتَريان ذيلي العائد. وتنتج العلاوة المستلمة من الجسم ناقص تكلفة الجناحين C
وخلافاً للكوندور الحديدي، يشترك الخياران القصيران في سعر تنفيذ واحد. ويُكتسب الائتمان الكامل عند سعر انتهاء واحد، رغم امتداد الربح الجزئي بين نقطتي التعادل
تتمدد نقطتا التعادل بالتساوي من الجسم
يبدأ الجانب الهابط من K2 ويطرح إجمالي الائتمان؛ ويضيف الجانب الصاعد الائتمان نفسه. وبالنسبة إلى جسم عند 100 وائتمان 3.20، تكون نقطتا التعادل عند الانتهاء 96.80 و103.20 قبل التكاليف
وتضيّق الرسوم والانزلاق ذي الأرجل الأربعة نطاق الربح الاقتصادي. وينبغي قسمة الائتمان المعروض وفق اصطلاح المضاعف والكمية نفسه المستخدم في العائد
يحدد عرض الجناح ناقص الائتمان مستوى الخسارة
مع K1 = 95 وK2 = 100 وK3 = 105 وC = 3.20، تكون الخسارة القصوى 1.80 للسهم أو 180 للسبريد القياسي قبل التكاليف
خارج أي جناح طويل، يصل أحد السبريدين الرأسيين إلى عرضه الكامل بينما ينتهي الجانب الآخر بلا قيمة. ويعوض الائتمان جزءاً من ذلك العرض
تنشئ الأجنحة غير المتماثلة خسائر مختلفة على الجانبين
إذا اختلف K2 - K1 عن K3 - K2، فاحسب كل مستوى على حدة. ويحدد أوسع بُعد بين الجسم والجناح ناقص C أقصى الخسارة الكلية
يسمى هذا المركز غالباً فراشة حديدية بجناح مكسور. وتظل نقطتا تعادله تستخدمان K2 ± C عند الانتهاء، لكن خسائر الذيل والهامش قد تختلف حسب الاتجاه
لا يساوي خطر القيمة السوقية مثلث الانتهاء
قبل الانتهاء، تحدد IV وغاما والانحراف والوقت وتوزيعات الأرباح وفروق العرض والطلب الأربعة قيمة التصفية. وقد يخسر المركز مع بقاء السعر الفوري بين نقطتي التعادل الحسابيتين
استخدم معادلات الانتهاء للتحقق من بناء العقد، ثم نمذج أسعار الحزمة الحالية ومسارات متعددة. فنسبة أقصى الربح إلى أقصى الخسارة نسبة عائد، وليست تقديراً للاحتمال
أسئلة شائعة
ما صيغة أقصى خسارة للفراشة الحديدية؟
احسب المسافة من الجسم إلى كل جناح طويل. واطرح الائتمان الصافي لكل سهم من كل مسافة، ثم استخدم النتيجة الأكبر واضربها في مضاعف العقد وعدد السبريدات. أضف تكاليف التداول والممارسة والتخصيص. وفي الأجنحة المتماثلة يعطي أي جانب مبلغ أقصى الخسارة نفسه
لماذا يتاح أقصى ربح عند سعر واحد فقط؟
يشترك الخياران القصيران في K2. وعند الانتهاء عند ذلك السعر تماماً، لا يملك أي منهما قيمة جوهرية، كما يكون الجناحان الطويلان خارج النقود، لذلك يبقى الائتمان كله. وتمنح أي حركة بعيداً عن K2 قيمة جوهرية لخيار البيع أو الشراء القصير وتخفض الربح دولاراً بدولار حتى بلوغ نقطة التعادل
هل يمكن للفراشة الحديدية أن تكون مربحة بعيداً عن الجسم؟
نعم. يتركز أقصى الربح عند K2، لكن الربح الموجب يمتد عند الانتهاء من K2 - C إلى K2 + C قبل التكاليف. وداخل ذلك الفاصل يتجاوز الائتمان الخسارة الجوهرية للخيار القصير المختبَر. أما الربح قبل الانتهاء فيعتمد أيضاً على الوقت والتقلب والانحراف وسعر التنفيذ
هل يكون الائتمان الأكبر أفضل دائماً؟
يوسع الائتمان الأكبر نقطتي التعادل ويقلل أقصى الخسارة الحسابية، لكنه ينتج غالباً من وضع الجسم أقرب إلى السعر الفوري أو استخدام أجنحة أوسع أو تحمل تقلب حدث أكبر أو قبول سيولة أضعف. قارن أسعار التنفيذ الفعلية وخسارة الذيل الدولارية وغريكس وجودة الملء، لا ترتب البنى من الائتمان وحده