Điều gì xảy ra với covered call khi đáo hạn in the money?

Covered call kết hợp cổ phiếu dài với short call trên cùng tài sản cơ sở. Với equity option chưa điều chỉnh, một hợp đồng thường đại diện cho 100 cổ phiếu, nhưng hệ số nhân và tài sản giao có thể thay đổi sau split, merger hoặc hành động doanh nghiệp khác. Hãy đọc symbol quyền chọn, strike, ngày đáo hạn, kiểu thực hiện, hệ số nhân và tài sản giao trước khi tính payoff. Chiến lược covered call giải thích vì sao cổ phiếu cung cấp coverage giao hàng nhưng không loại bỏ rủi ro giảm giá.

Call in the money khi cổ phiếu cao hơn strike call tại tham chiếu đáo hạn liên quan. In the money không có nghĩa tài khoản bán cổ phiếu ở giá thị trường hiện tại. Holder call có quyền mua ở strike, và việc chỉ định hoàn thành nghĩa vụ đó. Hợp đồng thanh toán tiền mặt hoặc không tiêu chuẩn tuân theo thông số riêng thay vì giao 100 cổ phiếu tiêu chuẩn.

Vòng đời dễ theo dõi hơn khi từng sự kiện sổ cái được tách riêng:

1. Thị trường bước vào phiên giao dịch cuối cùng của series. Giá hiển thị của bạn có thể không phải tham chiếu cuối cùng dùng cho xử lý đáo hạn. 2. Holder dài quyết định có thực hiện hay không, tùy quy trình của broker của holder và điều khoản hợp đồng. Quy trình exercise-by-exception có thể xử lý nhiều hợp đồng in the money, nhưng không hứa mọi tài khoản sẽ thực hiện hoặc mọi broker dùng cùng giờ chốt khách hàng. 3. OCC phân bổ thông báo thực hiện cho các thành viên thanh toán bù trừ, và công ty phân bổ chúng cho vị thế short theo phương pháp của mình. Nếu short call của bạn được chọn, lượng bị chỉ định sẽ đóng. 4. Broker ghi nhận việc bán tài sản giao ở strike, loại bỏ cổ phiếu đó và ghi tiền bán cổ phiếu. Call và cổ phiếu chưa bị chỉ định còn lại vẫn ở trong tài khoản. 5. Broker sau đó cập nhật số dư đang chờ và đã thanh toán. Giao equity option tiêu chuẩn thường là T+1, nhưng màn hình có thể hiển thị việc loại bỏ quyền chọn, chuyển cổ phiếu, sức mua và tiền đã thanh toán ở những thời điểm khác nhau.

[Thông số equity option của OCC](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) và [hướng dẫn thực hiện của OIC](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) là các tài liệu tham khảo hữu ích, nhưng thỏa thuận với broker kiểm soát thông báo và quy trình giờ chốt của khách hàng.

Giả sử bạn sở hữu 100 cổ phiếu với giá vốn $48 và bán một call strike 55 với phí $2. Cổ phiếu đóng cửa ở $60 vào ngày đáo hạn:

| Mục | Số tiền mỗi cổ phiếu | Ý nghĩa | | --- | ---: | --- | | Bán cổ phiếu khi bị chỉ định | $55.00 | Người mua call trả strike, không phải $60 | | Lãi cổ phiếu trước chi phí | $7.00 | Strike $55 trừ giá vốn $48 | | Phí đã nhận | $2.00 | Giữ lại từ việc mở short call | | Kết quả kết hợp trước chi phí | $9.00 | Kết quả cổ phiếu $7 cộng phí $2 |

Khoản $5 trên strike không được người viết covered call thu. Đó là phần tăng giá đã từ bỏ để đổi lấy phí và mức giá bán được xác định. Ví dụ cũng cho thấy vì sao phép tính lãi tối đa và hòa vốn covered call phải nêu giá vốn cổ phiếu, strike, phí, số hợp đồng và chi phí.

Nếu cổ phiếu đóng cửa chỉ cao hơn strike một chút, việc bị chỉ định có khả năng xảy ra nhưng kết quả chính xác có thể phụ thuộc chỉ thị thực hiện, giờ chốt và giá sau giờ đóng cửa. Nếu cổ phiếu đóng đúng hoặc rất gần strike, hãy xem vị thế là rủi ro pin thay vì giả định nhãn trên màn hình đã trả lời câu hỏi.

Short call không được mua lại theo giá hiển thị cuối cùng. Việc chỉ định hoàn thành nghĩa vụ giao. Phí đã nhận khi call được bán; nó không được hoàn lại và không phải khoản thanh toán thứ hai cho cổ phiếu. Nếu chỉ một trong bốn hợp đồng bị chỉ định, một tài sản giao được bán còn ba hợp đồng kia vẫn short và tiếp tục cần coverage.

Việc chỉ định cũng có thể là một phần hoặc đã điều chỉnh. Tài sản giao do hành động doanh nghiệp có thể gồm cổ phiếu cộng tiền mặt, một hệ số nhân khác hoặc chứng khoán khác. Đối soát tài sản giao thực tế thay vì nhân mọi lần chỉ định với 100. Bài viết cổ phiếu nào được bán sau khi covered call bị chỉ định giải thích vì sao việc chọn lô của broker và hoạt động tài khoản lại quan trọng.

Đáo hạn không buộc một hành động chung duy nhất. Người viết thấy thoải mái khi bán ở strike có thể để covered call mở, còn người muốn giữ cổ phiếu có thể cân nhắc giao dịch đóng hoặc roll:

Đóng hoặc roll không phải cách đảo ngược việc chỉ định đã được phân bổ. Một vị thế short đã bị chỉ định không thể đóng như thể nó vẫn còn mở; hãy liên hệ broker nếu báo cáo hoạt động có vẻ không nhất quán.

• Mua để đóng: Trả ask hiện tại hoặc giá có thể thực thi và chỉ loại bỏ lượng short khi giao dịch được khớp. Có thể tốn nhiều hơn tín dụng ban đầu, nhất là sau khi giá tăng hoặc biến động tăng. Lệnh chỉ mới gửi không loại bỏ rủi ro bị chỉ định.
• Roll: Mua call hiện tại để đóng và bán một call khác có ngày đáo hạn muộn hơn, strike khác hoặc cả hai. So sánh khoản ghi nợ hoặc tín dụng ròng, giới hạn tăng giá mới, thời gian phơi nhiễm thêm và việc hợp đồng mới có thực sự được covered hay không.
• Chấp nhận chỉ định: Giữ đủ cổ phiếu đủ điều kiện qua giờ chốt của broker, sau đó đối soát tiền ở strike, phí, lô thuế, phí giao dịch và vị thế còn lại. Đừng đặt lệnh bán mới dựa trên số cổ phiếu trước khi bị chỉ định.

Theo cách xử lý thuế liên bang chung của Hoa Kỳ, phí của call đã viết và được thực hiện thường đi vào số tiền thu được khi bán cổ phiếu, trong khi lô cổ phiếu được chọn quyết định giá vốn và thời gian nắm giữ. Quy tắc qualified-covered-call, wash-sale, straddle, cổ tức, tài khoản hưu trí và ngoài Hoa Kỳ có thể thay đổi kết quả. Hãy lưu xác nhận giao dịch ban đầu, thông báo chỉ định, hệ số nhân, strike, lô cổ phiếu, tiền thu được, ngày tháng và phí cho người chuẩn bị thuế.

Thông báo chỉ định có thể đến sau phiên đáo hạn. Cho đến khi broker xác nhận trạng thái cuối cùng, đừng giả định mọi cổ phiếu vẫn có sẵn, mọi khoản tiền đã thanh toán hoặc short call còn lại vẫn được covered. Hướng dẫn ngày giao dịch so với ngày thanh toán giải thích vì sao các dấu thời gian đó có thể khác.

Trước phiên giao dịch cuối cùng, hãy ghi lại:

Sau đáo hạn, so sánh xác nhận với sao kê tài khoản. Kiểm tra số lượng bị chỉ định, cổ phiếu đã loại bỏ, tiền ở strike, lịch sử phí, phí giao dịch, thanh toán đang chờ, lô thuế và mọi hợp đồng chưa bị chỉ định.

• symbol quyền chọn chính xác, strike, ngày đáo hạn, kiểu, hệ số nhân và tài sản giao
• số hợp đồng short và số cổ phiếu đủ điều kiện thực sự có sẵn
• giá vốn cổ phiếu và chỉ thị chọn lô, nếu broker cung cấp
• giờ chốt thực hiện, chỉ định và lệnh đóng của broker
• khoản ghi nợ hoặc tín dụng cần để đóng hoặc roll, gồm spread và phí
• khoản dự phòng tiền mặt và sức mua cần có nếu cổ phiếu bị bán