Covered call: income, upside bị giới hạn và rủi ro
Tìm hiểu cách cổ phiếu cộng call bán thay đổi income, upside, downside, break-even và rủi ro assignment qua một ví dụ cụ thể
Câu trả lời trực tiếp
Covered call kết hợp cổ phiếu mua với call bán. Premium tạo một vùng đệm giới hạn, trong khi downside của cổ phiếu vẫn còn. Upside trên strike bị giới hạn khi cổ phiếu bị gọi đi
Vị thế có hai phần
Nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu cơ sở và bán một hợp đồng call trên số cổ phiếu tương ứng. Người mua call có quyền mua cổ phiếu đó ở strike, tùy theo điều khoản hợp đồng
Coverage mô tả nguồn giao cổ phiếu, không mô tả chất lượng giao dịch. Sở hữu 100 cổ phiếu có thể cover một call chuẩn, nhưng những cổ phiếu đó vẫn có thể giảm mạnh và có thể bị bán ở strike sau assignment
Premium thay đổi nhưng không xóa đánh đổi
Premium được nhận khi call được bán. Nó có thể bù một phần giảm giá cổ phiếu có giới hạn, nhưng cổ phiếu vẫn có thể lỗ đáng kể. Nếu cổ phiếu tăng vượt strike, call bán giới hạn upside bổ sung
Ví dụ cổ phiếu $50 và call $55
Giả sử 100 cổ phiếu có giá $50 và một call $55 được bán với giá $2 trên mỗi cổ phiếu. Khi đáo hạn, premium hạ break-even của cổ phiếu xuống khoảng $48 trước phí
Lợi nhuận tối đa khi đáo hạn là khoảng $700 nếu cổ phiếu bị gọi đi ở $55: $500 tăng giá cổ phiếu cộng $200 premium. Dưới $48, vị thế kết hợp lỗ theo cổ phiếu
- Ở $40, cổ phiếu lỗ $1,000 và premium giảm khoản lỗ ròng xuống khoảng $800
- Ở $50, cổ phiếu không đổi và giữ lại premium $200 trước phí
- Ở $55 hoặc cao hơn, lợi nhuận khi đáo hạn bị cap ở gần $700 nếu assignment xảy ra
- Trước khi đáo hạn, mua lại call làm thay đổi kết quả đã thực hiện và mức phơi nhiễm cổ phiếu còn lại
Assignment là một phần của cấu trúc
Call bán có thể bị assignment trước ngày đáo hạn đối với quyền chọn cổ phiếu kiểu American. Rủi ro thường cần được chú ý hơn khi call in-the-money, gần đáo hạn hoặc gần ngày ex-dividend
Quy trình của broker và chi tiết hợp đồng rất quan trọng
Assignment sớm có thể loại bỏ cổ phiếu trước cổ tức hoặc thời gian nắm giữ dự kiến. Roll call không xóa giao dịch đầu tiên; nó thực hiện một kết quả và mở một nghĩa vụ mới với strike hoặc ngày đáo hạn khác
Quyết định dựa trên Path kết quả
So sánh giữ cổ phiếu không cover, giữ covered call, đóng cả hai chân và roll call. Dùng tổng giá trị vị thế và nghĩa vụ tiếp theo thay vì chỉ tập trung vào premium đã thu [!TRYMARK] Điểm kiểm tra TryMark Một Path ghi lại basis cổ phiếu, credit của call bán, strike, ngày đáo hạn, ngày quyết định tiếp theo và kết quả mục tiêu. Nó cho thấy upside bị cap và downside còn lại cùng lúc khi cổ phiếu chuyển động
Xem lại Path khi call chuyển sang in-the-money hoặc ngày cổ tức đến gần [!WARNING] Premium chưa phải yield cho đến khi biết diễn biến Annualize một credit call bán có thể che giấu assignment, lỗ cổ phiếu, chi phí mua lại, các giai đoạn không có vị thế và phí lặp lại. Hãy đo toàn bộ lịch sử cổ phiếu và quyền chọn
Câu hỏi thường gặp
Covered call có thể lỗ không?
Có. Premium call chỉ bù một phần giới hạn của đợt giảm cổ phiếu. Nếu cổ phiếu giảm đủ sâu, khoản lỗ cổ phiếu có thể lớn hơn nhiều premium đã nhận
Covered call có thể bị assignment trước ngày đáo hạn không?
Call cổ phiếu kiểu American có thể bị assignment trước ngày đáo hạn. Rủi ro có thể lớn hơn khi call in-the-money, còn ít time value hoặc gần ngày ex-dividend
Có nên roll covered call đã chuyển sang in-the-money không?
Roll đóng call hiện tại và mở một call khác. Hãy so sánh debit hoặc credit, cap mới, thời gian thêm, thời điểm cổ tức, yếu tố thuế và việc bạn còn muốn giữ cổ phiếu hay không trước khi chọn vị thế mới