Giải thích các chiến lược điều chỉnh covered call và collar
Tìm hiểu cách điều chỉnh covered call và collar: roll lên và roll ra xa, thêm collar, quản lý assignment và khi nào đóng vị thế tốt hơn điều chỉnh.
Câu trả lời trực tiếp
Điều chỉnh covered call hoặc collar là một giao dịch đóng cộng với một hoặc nhiều giao dịch mở mới, không bao giờ là cách bảo vệ premium ban đầu. Vị thế cổ phiếu thường vẫn giữ nguyên trong khi overlay thay đổi: roll call lên hoặc ra xa, thêm put bảo vệ để tạo collar, hoặc gỡ toàn bộ overlay. Mỗi lựa chọn định giá lại upside bị giới hạn, bảo vệ downside, mức phơi nhiễm assignment và thời điểm cổ tức từ vị thế hiện tại, không phải từ khoản tiền nhận lúc vào lệnh
Đóng toàn bộ overlay là một điều chỉnh hoàn chỉnh
Mua lại call bán, hoặc bán các chân của collar, khôi phục vị thế cổ phiếu thuần và dừng tất cả Greek của quyền chọn cùng lúc. Roll call trong khi âm thầm giữ một put đang bị kiểm định sẽ định hình lại rủi ro mà luận điểm ban đầu chưa từng cho phép. Đóng toàn bộ có vẻ như đầu hàng nhưng là điều chỉnh duy nhất không còn phơi nhiễm quyền chọn
Chiến lược covered call và chiến lược collar thiết lập cơ sở cho các điều chỉnh. Chiến lược protective put giải thích riêng phần cánh downside
Roll call bán theo chuyển động của cổ phiếu
Khi cổ phiếu tăng gần strike bán, roll call lên hoặc ra xa sẽ thu premium mới cho upside tiếp tục, đổi lại là cap cao hơn hoặc thêm thời gian. Roll với net credit giữ luận điểm income tiếp tục, còn roll với net debit dùng lợi nhuận cổ phiếu để bảo vệ một strike tùy ý. Roll vẫn phải phù hợp với mục tiêu vị thế: income, giá thoát hoặc tài trợ downside
Roll một vị thế quyền chọn trình bày cơ chế đóng rồi mở lại nói chung. Chiến lược cash-secured put cho thấy cấu trúc income liền kề khi cổ phiếu bị gọi đi và cần được thiết lập lại
Thêm collar biến income thành bảo hiểm
Mua put bảo vệ dưới covered call sẽ giới hạn downside, đổi lại premium mà income phải tài trợ. Nâng strike của put làm giảm chi phí bảo vệ nhưng tăng deductible, còn nâng strike của call khôi phục upside mà overlay ban đầu đã nhường. Mỗi chuyển đổi đổi một payoff cổ phiếu cộng overlay lấy một payoff khác theo giá hiện tại, thay vì bảo vệ cap cũ bằng mọi giá
Đáo hạn và assignment của spread quyền chọn chi phối thứ tự exercise khi có thêm chân, đặc biệt gần ngày ex-dividend [!WARNING] Cổ tức có thể buộc phải quyết định Call bán đang tiến gần ngày ex-dividend có phơi nhiễm assignment sớm mà không mức giá roll nào có thể ước muốn biến mất. Hãy điều chỉnh trước khi cổ tức quyết định thay bạn, và định giá mỗi roll so với khoản cổ tức đang bị đặt cược
Danh sách kiểm tra covered position trước khi trả thêm
Ghi lại net premium đã thu đến nay, cap và floor mới sau điều chỉnh, ngày cổ tức, số ngày còn lại và điều kiện kết thúc điều chỉnh để chuyển sang bán cổ phiếu hoặc đóng overlay. So sánh với việc đơn giản để assignment xảy ra rồi tái phân bổ. Chỉ điều chỉnh khi gói mới đáng được mở mới ở mức giá hiện tại [!TRYMARK] Định giá điều chỉnh như một giao dịch mới Bỏ qua chi phí vào lệnh và đánh giá riêng gói sau điều chỉnh: cap, floor, premium, phơi nhiễm assignment và kịch bản xấu nhất. Nếu không đạt tiêu chuẩn của một giao dịch mới, hãy đóng overlay thay vì điều chỉnh
Hướng dẫn này giải thích cơ chế điều chỉnh nhằm mục đích giáo dục. Hướng dẫn không khuyến nghị điều chỉnh, dự báo khả năng hồi phục hoặc hứa hẹn lợi nhuận từ bất kỳ điều chỉnh nào. Quy tắc của broker và hồ sơ giao dịch cá nhân chi phối các quyết định thực tế
Câu hỏi thường gặp
Có nên điều chỉnh covered call đang lỗ không?
Chỉ khi gói sau điều chỉnh đạt tiêu chuẩn của giao dịch mới trong mục tiêu vị thế. Nếu không, đóng overlay hoặc chấp nhận assignment sẽ bảo toàn nhiều hơn việc tái tài trợ một cap đang bị kiểm định
Điều chỉnh covered call phổ biến nhất là gì?
Roll call bán lên hoặc ra xa với net credit để giữ income tiếp tục trong khi nâng cap. Ngày cổ tức và mục tiêu thoát quyết định roll có đáng hay không
Covered call trở thành collar như thế nào?
Mua put bảo vệ bên dưới cổ phiếu sẽ thêm một floor được tài trợ, biến income thuần thành upside có bảo hiểm theo giá hiện tại. Strike của put xác định deductible
Khi nào nên đóng thay vì điều chỉnh?
Khi roll cần net debit làm hỏng luận điểm income, cổ tức buộc phải tính assignment, luận điểm về chính cổ phiếu đã thay đổi hoặc gói mới không đạt đánh giá giao dịch mới dựa trên giá trị riêng của nó
Điều chỉnh có thay đổi rủi ro assignment không?
Có. Mỗi call được roll sẽ đặt lại phơi nhiễm ex-dividend và pin, còn mỗi put được thêm sẽ thay đổi thứ tự exercise. Hãy xem xét assignment cho gói mới, không phải gói ban đầu