Collar quyền chọn là gì?
Tìm hiểu cách collar kết hợp cổ phiếu, put bảo vệ và call có cổ phiếu bảo đảm để thiết lập sàn phía giảm, trần phía tăng và kế hoạch khi bị phân bổ
Câu trả lời trực tiếp
Một collar kết hợp cổ phiếu ở vị thế mua, một put mua và một call bán trên cùng tài sản cơ sở. Put có thể thiết lập mức thoát thấp hơn trong thời hạn quyền chọn, còn call bán giúp bù một phần chi phí put nhưng giới hạn phần tăng trên strike của nó. Vị thế này có những đánh đổi được xác định thay vì bảo vệ hoàn toàn, và call bán có thể bị phân bổ.
Put và call tạo ra một vùng quanh cổ phiếu
Giá thực hiện của put đóng vai trò sàn cho vị thế cổ phiếu trong thời hạn của collar, còn giá thực hiện của call là trần của phần tăng. Các giá thực hiện được chọn quyết định phần giảm còn lại và phần tăng phải từ bỏ.
Giả sử mua 100 cổ phiếu ở $50, một put 45 có giá $1.50 và bán một call 55 với giá $1.20. Trước phí, chi phí quyền chọn ròng là $0.30 mỗi cổ phiếu. Khi hết hạn, put giới hạn giá trị kết hợp cổ phiếu và put dưới $45, còn call bán thường làm mất phần tăng trên $55.
Bù phí là một sự đánh đổi
Phí nhận từ call bán có thể giảm chi phí của put mua. Đổi lại chi phí ròng thấp hơn là chấp nhận khả năng cổ phiếu bị gọi đi hoặc phần tăng trên strike call bị giới hạn.
Khoản chi quyền chọn ròng làm thay đổi giá cơ sở cổ phiếu và kết quả phía giảm, nhưng không biến sàn thành giá trị tài khoản được bảo đảm. Cổ tức, phí, thuế, phân bổ sớm và tài sản giao chính xác có thể làm thay đổi dòng tiền thực tế.
Các chân cổ phiếu và quyền chọn phải được quản lý cùng nhau
Collar không phải ba giao dịch không liên quan. Cổ phiếu cần có nếu call bán bị phân bổ, và người nắm giữ nên hiểu cách xử lý ngày hết hạn, cổ tức, thực hiện quyền và môi giới trước khi dựa vào biểu đồ lãi/lỗ.
Kiểm tra put và call có cùng ngày hết hạn và hệ số nhân hay không. Ngày hết hạn không khớp hoặc tài sản giao đã điều chỉnh có thể để lại sàn, trần hoặc số lượng cổ phiếu khác với điều mà biểu đồ ban đầu gợi ý.
- Ghi giá cơ sở cổ phiếu, số lượng cổ phiếu, giá thực hiện và phí put, cùng giá thực hiện và khoản thu của call - Tính chi phí quyền chọn ròng và sàn cổ phiếu-cộng-quyền-chọn trước phí - Đánh dấu ngày không hưởng cổ tức, ngày hết hạn, thực hiện quyền, phân bổ và thời hạn của nhà môi giới - Kiểm tra sức chịu đựng trước một khoảng trống giá xuống dưới put và một đợt tăng vượt call - Quyết định nên giữ cổ phiếu, để bị gọi đi, chuyển kỳ hạn hay bán [!TRYMARK] Điểm kiểm tra collar TryMark Giữ giá cơ sở cổ phiếu, sàn put, trần call, phí ròng, mục tiêu cổ phiếu, ngày cổ tức và hành động khi bị phân bổ trong một hồ sơ. Kiểm tra lại khi một trong hai giá thực hiện tiến gần trạng thái ngang giá. [!WARNING] Collar là một vùng đánh đổi, không phải bảo đảm Put không loại bỏ mọi khoản lỗ, và call không bảo đảm bán được ở mức trần. Chênh lệch, phí, phân bổ sớm, thuế và cách nhà môi giới xử lý đều ảnh hưởng kết quả thực tế.
Câu hỏi thường gặp
Collar có loại bỏ rủi ro giảm giá không?
Không. Put thường giới hạn khoản lỗ dưới giá thực hiện tại ngày hết hạn, nhưng vẫn có thể còn lỗ trên strike đó, và phí cùng chi phí làm giảm kết quả. Gap và việc thoát sớm cũng quan trọng.
Vì sao bán call trong collar?
Phí call có thể bù một phần chi phí put. Cái giá của khoản bù đó là trần phần tăng và khả năng cổ phiếu bị gọi đi theo điều khoản hợp đồng của call bán.
Collar có thể bị phân bổ sớm không?
Có. Call bán kiểu Mỹ có thể bị phân bổ trước ngày hết hạn, đặc biệt khi giá trị thời gian còn rất ít hoặc sắp có cổ tức. Hãy chuẩn bị cho việc giao cổ phiếu và xác minh quy trình của nhà môi giới.