Quyền chọn SPX so với SPY: thanh toán, chỉ định, quy mô và thuế

SPX là quyền chọn chỉ số. SPY là quyền chọn ETF trên cổ phiếu có thể giao dịch. Cả hai thường dùng hệ số nhân $100, nhưng mức cơ sở của chúng khác nhau.

So sánh sản phẩm hiện tại của Cboe mô tả SPY có quy mô hợp đồng xấp xỉ một phần mười SPX. Nếu SPX là 7,500 và SPY gần 750, một hợp đồng tương ứng với khoảng $750,000 so với $75,000 giá trị danh nghĩa.

Quan hệ mười-một này chỉ là kiểm tra quy mô. SPY có thể lệch khỏi chính xác một phần mười SPX, còn phí quyền chọn, giá thực hiện, spread và thanh khoản không chuyển đổi theo một tỷ lệ cố định.

Hệ số nhân hợp đồng quyền chọn giải thích cách phí được báo giá trở thành số tiền bằng đô la.

SPX thanh toán bằng tiền mặt. Việc thực hiện một quyền chọn in the money tạo khoản tín dụng hoặc ghi nợ tiền mặt dựa trên giá trị thanh toán áp dụng, giá thực hiện và hệ số nhân. Không có cổ phiếu S&P 500 nào được giao.

Quyền chọn SPY thanh toán vật chất. Việc thực hiện hoặc chỉ định có thể tạo vị thế 100 cổ phiếu SPY cho mỗi hợp đồng tiêu chuẩn, tùy thuộc vào mọi điều chỉnh hợp đồng.

Giả sử call SPY 750 long đáo hạn khi SPY ở 755. Việc thực hiện có thể yêu cầu trả $75,000 để mua 100 cổ phiếu. Kết quả tiền mặt tương ứng của SPX không tạo ra vị thế cổ phiếu ETF.

Sự khác biệt này quan trọng khi tài khoản không thể hoặc không muốn nắm giữ mức phơi nhiễm ETF phát sinh.

Cboe chỉ định quyền chọn SPX là kiểu châu Âu, nên chúng được thực hiện khi đáo hạn thay vì sớm. Quyền chọn ETF SPY là kiểu Mỹ và có thể được thực hiện trước khi đáo hạn.

Vì vậy quyền chọn SPY short có thể bị chỉ định sớm. Thời điểm cổ tức có thể khiến thực hiện sớm trở nên đáng chú ý hơn đối với một số call in the money khi giá trị thời gian còn lại nhỏ.

SPX không có chỉ định sớm vì hợp đồng là kiểu châu Âu, nhưng quyền chọn SPX short vẫn có thể tạo khoản lỗ tiền mặt lớn khi thanh toán.

Quyền chọn cổ phiếu so với quyền chọn chỉ số trình bày sự khác biệt rộng hơn về kiểu thực hiện.

Đáo hạn SPY có thể để lại cho tài khoản cổ phiếu ETF long hoặc short. Một biến động lớn sau giờ đóng cửa có thể khiến mức phơi nhiễm cổ phiếu phát sinh trở nên quan trọng về kinh tế trước phiên thông thường tiếp theo.

SPX tránh giao cổ phiếu, nhưng chuỗi cụ thể vẫn quan trọng. Cboe niêm yết cả các kỳ đáo hạn SPX thanh toán AM và PM, và giá trị thanh toán chính thức có thể khác mức chỉ số cuối cùng bạn nhìn thấy.

Đừng coi mọi kỳ đáo hạn SPX là giống nhau. Ghi lại ký hiệu gốc, ngày đáo hạn, quy ước AM hoặc PM, thời điểm giao dịch cuối và phương pháp thanh toán.

Giá trị thanh toán so với giá đóng cửa giải thích vì sao giá đóng cửa hiển thị không phải lúc nào cũng là đầu vào thanh toán.

Vì mục đích thuế liên bang Hoa Kỳ, IRS Publication 550 nói các quyền chọn không phải vốn chủ sở hữu bao gồm quyền chọn chỉ số cổ phiếu diện rộng được niêm yết và mô tả cách định giá theo giá thị trường của Section 1256 cùng cách tính lãi vốn 60/40.

Cboe nêu SPX có thể hưởng cách tính lãi vốn 60% dài hạn và 40% ngắn hạn. Quyền chọn SPY tuân theo quy tắc thuế quyền chọn cổ phiếu tiêu chuẩn thay vì nhận cách tính đó chỉ vì SPY theo dõi một chỉ số.

Kết quả thuế phụ thuộc vào hợp đồng cụ thể, người nộp thuế, chiến lược, lựa chọn, straddle và các sự kiện khác. Quy tắc cấp bang và ngoài Hoa Kỳ có thể khác.

Xem thuế quyền chọn theo Section 1256 trước khi áp dụng một giả định thuế cho giao dịch.

SPY là một quỹ được thiết kế để theo dõi S&P 500, còn SPX chính là chỉ số. Phí, cổ tức, sai lệch theo dõi và cơ chế cổ phiếu ngăn một sự đồng nhất kinh tế hoàn hảo theo tỷ lệ một-mười.

Vì vậy một phòng vệ nên so sánh mức phơi nhiễm bằng đô la, delta, đáo hạn, giá thực hiện, thanh toán và số lượng thay vì chỉ dùng sự tương đồng của ticker.

Cổ đông SPY có thể nhận phân phối của quỹ. Quyền chọn SPX thanh toán tiền mặt không tạo quyền sở hữu cổ phiếu SPY hay quyền nhận phân phối SPY.

So sánh đúng chuỗi trước khi quyết định báo giá nào rẻ hơn hoặc an toàn hơn.

- Tài sản cơ sở, giá thực hiện, ngày đáo hạn, call hoặc put và số lượng hợp đồng - Hệ số nhân, giá trị danh nghĩa xấp xỉ, phí, bid, ask và thời điểm báo giá - Thanh toán tiền mặt hay vật chất, thực hiện kiểu Mỹ hay châu Âu và rủi ro chỉ định - Quy ước thanh toán AM hay PM và thời điểm giao dịch cuối áp dụng - Quyền broker, ký quỹ, phí, phơi nhiễm cổ tức và phân loại thuế [!TRYMARK] Điểm kiểm tra SPX so với SPY Trước khi đặt lệnh, hãy viết số lượng hợp đồng tối đa, ngày đáo hạn dự định, loại thanh toán, kiểu thực hiện và kịch bản đô la bất lợi. Kiểm tra lại khi báo giá, mức cơ sở hoặc ngày đáo hạn thay đổi. [!WARNING] Mức phơi nhiễm thị trường tương tự không có nghĩa rủi ro tài khoản giống hệt Một hợp đồng SPX có thể đại diện cho giá trị danh nghĩa xấp xỉ gấp mười một hợp đồng SPY tương đương. Giao cổ phiếu, chỉ định, ký quỹ, thanh khoản và thuế cũng có thể khiến lộ trình tài khoản rất khác nhau.

Không sản phẩm nào tốt hơn một cách phổ quát. SPX có thể loại bỏ giao cổ phiếu và chỉ định sớm, còn SPY có thể cung cấp đơn vị hợp đồng nhỏ hơn và thanh toán trực tiếp bằng cổ phiếu ETF.

Lựa chọn liên quan phụ thuộc vào chuỗi, số lượng, thanh khoản, quyền tài khoản, ưu tiên thanh toán, tình hình thuế và rủi ro tài khoản có thể tài trợ chính xác.

Hướng dẫn này giải thích cơ chế hợp đồng. Hướng dẫn không khuyến nghị mua, bán, viết hoặc phòng vệ bằng quyền chọn SPX hay SPY.